美国国债危机的原因与影响以及对我国的启示
美国国债危机的原因与影响以及对我国的启示
word如何设置页码摘要：美国国债危机的出现引起了世界的巨大关注，并对世界经济产生了影响。本文首先介绍了美国国债危机的相关概念，在此基础上回顾了债务危机的产生及发展历程，深入分析了其产生的原因及对美国、我国经济的影响，通过分析提出了此次危机对我国经济的一些启示关键词：美国国债；国债危机；影响；启示
国在世界经济体系中处于中心的位置，自1917年以来固若金汤的美国主权信用破天荒地被全球市场动摇后，引发全球股市暴跌，原油及大宗商品价格连续走低，美元汇率大幅波动。美债危机的危害，除了降低美元地位，动摇世界对美国的信心外，也使得全球市场变得更加不明朗与不确定。它将对当前脆弱的全球金融造成沉重的打击，甚至有引发新一轮全球金融危机的可能。出危机产生的原因并引以为戒，对于中国未来的经济发展，具有重要的意义。
1美国国债危机的定义
经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限早已于5月16日到顶。目前美国政府的债务上限仍为14.294万亿美元。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。经济学家指出，一旦最具信用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将大乱，美国乃至全球经济都将遭受比2008年金
融危机更为严重的冲击。
解封2 美国国债危机的产生及其发展
所谓美债危机，还是前段时间的欧债危机，其实都一样。说句大白话，就是美国的主权的公债到期后，无法偿还，也就是美国打白条还不了债了。这就是所谓的债务危机。自从二战以来，特别是布雷斯顿森林体系形成以后，美国的主权债直线上升，在1972年前，美债的上升还是处于一个平缓阶段。自从尼克森总理宣布美国不再兑换黄金时，美国的债务开始呈几何数上升。美国逐渐从一个债权国变成全球最大的债务国。到今年，美国的联邦债务达到12万亿美元。占其GDP达到了80%之多，这样的恐怖数据让人实在惊叹。
既然欠了债，就必须要还，这是老百姓都知道的事情。更何况是一个国家。因此，美国人也知道要还债。因为一旦违约，美国政府就必须要对于违约的债务付出高额的违约金；其次，穆迪公司和标准普尔公司就会下掉美国国债的信用级别，那么，根据金融学的知识，国债的违约风险一旦上升，现有的美国国债到期利率将会上升，特别是美国20,30年的长期国债利率会明显上升，这对于美国在未来债务的偿还上会形成更大的压力；再次，美国国内的利率市场的利率会随着国债利率的上升而上升，这对于目前美国经济的复苏前景增加不确定性；4.最后，美国国债有过违约记录后，未来的发行的国债会不得不提高利率，这对于美国在国际市场融资成本上升。
3 美国国债危机产生的原因
3.1 直接原因
国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。终于，在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。
3.2 深层次原因
3.2.1 高房价对提前或过度置业者的双重影响
美国房地产业长期繁荣的标志是房价不断上涨，但高房价是一把双刃剑。一方面，房价的持续上升刺激了消费者提前和过度置业的热情，不仅有效地提高了居民的生活质量，同时使提前置业者获得了可观的资产增值性收益。另一方面，高房价也进一步加重了个人的居住消费负担。统计显示，从1997年～2006年，美国房价上升了98%，1/3的美国人将其收入的30%用于购房，1/2的贫困就业者将其收的50%用于租房，十年间美国房地产价格的暴涨已使住房成为许多中低收入家庭的严重负担，而且这种住房危机已自城市内部延伸到郊区。
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3.2.2 金融产品过度衍生及其后果
根据全球三大国际评级机构之一的惠誉国际(Fitch)统计，2006年信用类衍生市场达到了50万亿美元的惊人规模。2003年～2006年，这个市场爆炸性地成长了15倍！追逐高额投机性回报的对冲基金，目前已经成为信用类衍生市场的主力，独占60%的份额。在金融衍生市场快速膨胀的同时，美国房贷市场的信用状况也日趋恶化。美国抵押银行家协会公布的数据显示，2006年四季度，次级房贷的违约率由三季度的12.56%升至13.33%，为四年来之新高，所有房贷类别的违约率也升至2003年二季度以来的最高水平。当这些贷款变成坏账时，成千上万个与次级贷款相关联的家庭因违约而失去抵押的房屋；大量房贷公司的资产负债状况迅速恶化，迫使其贷款银行收紧银根，造成全美超过80家发放次级债的机构相继歇业。
至此我们可以看出，房价持续上涨、消费者提前和过度置业、住房信贷的无限扩大是此次危机产生的根源。而与房贷相关的金融衍生品市场极度膨胀、投机性基金的过度参与，则是危机酝酿直至爆发的必要条件。
4 美国国债危机产生的影响
4.1 对美国经济的影响
从宏观角度来看，美国国债危机对美国经济的影响表现在以下几个方面：
4.1.1 很多商业银行和投资银行遭受损失，市场上流动性短缺
受债务危机的影响，很多商业银行和投资银行遭受巨额损失，导致市场上流动性出现恐慌性的短缺。因次级债务危机带给各商业银行和投资银行巨额损失会引起各信贷机构信贷紧缩，从而导致市场上生产流动性短缺。
4.1.2 美国经济增速面临减退
如果次级债务危机使得很多美国家庭面临破产的局面，一定会对美国的消费带来冲击，而消费已经占美国GDP的72%。IMF的报告认为，美国经济走势不容乐观，预计其今明两年经济增长率均为1.9%，低于2007年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1个和0.9个百分点。
学技术学什么好2008年2月22日中国央行发布的《二OO七年第四季度中国货币政策执行报告》，报告显示，2007年美国GDP增长2.2%，比上年低0.7个百分点，为2002年以来的最低增速。其中，第一季度季节调整后环比折年率增速仅为0.6%，但二、三季度重拾增势，增速分别达到3.8和4.9%；受房地产市场进一步衰退、企业和居民消费疲软、金融市场紧缩程度恶化等因素影响，第四季度经济增长明显放缓，增速为0.6%通货膨胀压力加大。
4.1.3 美元贬值，引起国际资本流动，危及美元霸权地位
外国所持有的以美元计价的资产高达5万亿美元，美元贬值使各国的损失很大。在降低了投资美国各类债券的热情的同时，为了减少损失，投资主体便会抛售美元资产以降低持有比例，资金流出美国去寻新的价值洼地。这样对美国的金融系统是一种冲击。美国财政
部的最新统计显示，2007年8月，27个主要海外经济体中有15个净减持了美国国债。其中，日本净减持比例达到4%，为7年来最大减幅。当月，海外官方和个人对美国股票、债券及其他票据的总投资净流出为693亿美元，为1998年美国长期资本管理公司破产危机以来的首次。
次债发生以后，美联储多次降低利率，欧洲和日本等国家由于担心通货膨胀压力，降息速度跟不上美国，使得美国和欧洲、日本的利差继续缩小，投资者更倾向于抛售美元，加剧了对美元汇率的打压。同时，如果美元持续走弱，美元的强势地位将受到不断走强货币的挑战，美元在国际经济中的霸主地位将受到削弱。伊朗已经宣布放弃用美元结算石油交易；阿联酋也已经声称，如果美元继续贬值将考虑放弃与美元的联系汇率制度。
4.1.4 通货膨胀更加严重
电脑单机游戏排行榜随着美元贬值，进口产品的价格将上升，进而有可能推高美国的整体价格水平。尤其是，全球能源价格和初级产品价格急剧上涨，已经给美国经济带来了通货膨胀压力。如果这些能源和初级产品价格上涨的压力进一步传导到制造品价格，对于美国这样的进口大国来说，通货膨胀压力将进一步加大。这
将使得美联储处于两难选择：如果提高利率，次级债务危机可能愈演愈烈，但是如果通过大幅度降低利率来拯救住房抵押市场和房地产市场，又可能使得通货膨胀抬头。
在中国央行发布的《二OO七年第四季度中国货币政策执行报告》中，美国2007年四季度CPI同比分别上涨2.4%、2.7%、2.4%和4.0%。美国统计局公布的数据显示，2008年１月份全国消费者物价指数较上年同期上升4.3%，创出2005年９月以来的最大升幅。
4.2 对中国经济的影响
首先，美国债务危机将给国际市场增加不确定性及风险，将冲击包括中国在内的各国对外投资决策与现有经济政策。因为美国债务危机引发的全球性危机，可能导致美欧经济出现第二次衰退。为应对这种不确定性，我国可能不得不重新评估国际经济形势，相应地调整政策。美债危机是一个时间特征点，标志着西方社会经济复苏的努力再次失败。我们必须警惕，对于占中国出口比重58%以上的欧美市场来说，如果其经济衰落，那么将严重影响到我国的出口，国内出口型产业面临洗牌，继而影响我国以出口带动经济增长的模式。（淘汰掉一些没有技术含量和生存能力的企业，而以高新技术为主的产业，由于较低的需求价格弹性和较高的产品附加值将得以生存并占有一席之地。此外，以往和内陆出口企业比起来拥有对比优势的沿海出口企业，他们的优势将会下降，这就对内陆出口企业的发展有所帮助，同时将导致中国经济发展速度放缓，但科技导向型企业迎来新一轮发展机遇。）
其次，美国债务危机可能导致中国的房地产崩溃，进而银行坏账急剧增加，金融系统崩溃。
再者，面对欧美各国经济衰退的风险，中国货币政策也到了是否要调整的十字路口。一旦美国债务危机爆发，国际货币美元必然大幅贬值。由于人民币的汇率和美元长期绑定在一起，所以人民币必然对美元大幅升值，同时对所有的非美元货币（由于货易，国际油价，金价都是以美元结算）将会贬值。这还只是其一，而且之前美国的救市计划的一大举措就是打开印钞机，开始印钞票，现在又开始实施零利率政策，这必然使人民币对美元更进一步升值，而对其他货币进一步贬值。随着人民币对美元升值还会造成的是人民币对内的大幅贬值，这将使中国国内产生通货膨胀。中国人民将会继续忍受低工资，高物价之苦。
当然了美债危机对中国也不是没有积极的方面。首先，人民币升值迫使中国改变现有的货币特别是汇率政策。另外经济政策也必须有所调整，在重视出口的同时，必须要扩大内需，增加消费和对外投资。此外，由于美元是国际贸易中的主要结算货币，国际市场主要的投资工具及不少国家的储备货币，就必然造成世界上利益格局重大调整，其对国际市场造成的影响与冲击也是巨大的。由于美元不仅是本币也是国际货币，如果美国国家信用出现任何问题
或下调，都容易对国际市场造成巨大震荡及其他国家对美国的不满，甚至于冲击当前国际货币运行机制。在这种情况下，重建新的国际货币体系当然重要，但远水解不了近渴。因此，在新利益架构下，可能有必要重构中国经济对外发展战略并加强中国在国际货币体系中的话语权。
可以说，美国债务危机，无论是从短期来看，还是从长期来看，都将会对政府的经济决策产生巨大的影响。市场必须密切关注这种影响所导致的经济政策调整。
5 美国国债危机对中国的启示
从2007年下半年到2011年，是中国本轮投资周期内所形成的大量产能集中释放的阶段，在这一阶段，国内投资需求可能显著下降，而产品供给则会出现大幅度增长，从而改变2003年以来的总供求格局，使生产过剩矛盾显露得更加明显。如果正是在这个时候发生因美国次级债务危机而导致外需紧缩，就是内外需紧缩“双碰头”，这对中国来说是一种最为不利的局面。在这场即将来临的国际经济危机中站稳脚跟，最重要的是要做好启动内需的各项工作，因此宏观调控应当准备从目前的紧缩，随时准备转入放松。
5.1 对我国宏观调控的启示
(1) 有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行，也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考。
(2) 进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响。例如美联储连续加息时，可能对房地
产市场因此而承担的压力重视不够；当前中国面临着通货膨胀加速的情况，如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策，那么就应该警惕两方面影响：第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响，这可能造成开发商资金断裂；第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响，可能造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统，造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降，最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。
(3) 政府不要轻易对危机提供救援。危机是对盲目投资和盲目多元化行为的惩罚，如果政府对这种行为提供救援，将会导致道德风险的滋生。本次发达国家中央银行在市场上联手注资，可能会催生下一个泡沫。
5.2 对我国住房金融的启示
5.2.1 应密切监测金融体系与房价和销售之间的互动影响
从美国国债危机的教训来看，如果房地产及其价格上升不和住房金融体系互动，进而形成封闭式的循环上升局面，那么，宏观上的房地产和金融泡沫就不会过大，真正的危机也就不会出现。由此，应密切关注金融体系在房地产市场中的作用，监测其与房价和销售之间的互动影响。
中国的房价持续上涨是在国家着力进行宏观调控的背景下出现。国家统计局调查显示，2007年全国70
个大中城市的房屋销售价格上升，继6月首次突破7%后，7月继续创出7.5%的历史新高。新建商品住房价格同比涨幅达到8.1%，高档住房同比上涨首次超过两位数，为10.1%。
5.2.2 构建系统、健全的住房梯次供求体系
构建系统、健全的住房梯次供求体系，一方面能够有效解决中低收入居民的住房问题；
另一方面，在中低收入居民住房获得基本保障的同时，商品住房市场的投资性也能得到一定程度的遏制，这就为维护健康的住房金融秩序奠定了基础。
运用住房梯次供求均衡理论，可以确切地解释当前我国房地产供求领域存在的种种混乱现象。事实上，导致一个时期以来我国城市房价持续上涨、民众怨声载道的重要原因，是住房供求的结构性失衡。
5.2.3 应该加强住房抵押贷款的监管力度
随着我国商业银行住房抵押贷款发放量的膨胀以及房价不断快速上涨，商业银行的信贷风险也在增加。而我国商业银行对住房抵押贷款的风险准备可能不足，监管当局对商业银行住房抵押贷款的风险权重又相对较低，一旦发生较大规模的住房抵押贷款违约，商业银行的应对能力可能相当脆弱。更重要的是，我国住房抵押贷款证券化的发展滞后，信贷风险全部集中在银行体系，如果我国发生住房抵
2万元创业
押贷款危机，将会导致银行危机，那就不仅仅是流动性危机了，中央银行“最后贷款人”也无能为力，金融危机将不可避免。
因此，国内银行应该提高抵押贷款的发放标准，更加谨慎的审查自己的房贷，监管当局也需要加强对商业银行住房抵押贷款的监管。
5.2.4 城市保障性住房金融体系还有待完善
国务院最新发布了《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》，提出了针对低收入家庭住房保障的一些重大措施，但距离真正建立长效的住房机制仍有距离。譬如，目前在政府财政与保障性住房金融体系之间没有形成一个整合与互动的机制，在住房金融与保障性住房金融之间尚未实现合理的区间分割。又如，中国目前也面临着与美国相似的宏观流动性过剩问题，如何将充裕的社会资金导入保障性住房金融市场还缺乏基本渠道。
当然，美国国债危机会对我国经济的影响会有一个滞后期。我们要认清摆在我们面前的有利形势和不利因素，随着中国对外贸易的不断发展，我们也不断掌握应对世界经济环境变化所应采取的措施和办法，特别是经历和应对了亚洲金融危机等一系列大浪后，相信在科学发展观的正确指导下，一定能够战胜国际上各种形式的危机。在充分估计到美国次债危机可能对中国经济产生的影响的同时，在宏观调控上重点是防止经济增长由偏快转为过热，实施稳中适度从紧的货币政策，加强价格杠杆工具的调
控作用，加强各种商品和物资供给，防止价格由结构性上涨转为全面上涨。同时，特别要稳定资本市场和房地产市场，稳定通货膨胀预期。在应对美国次债危机的影响上，除了密切监控影响可能的扩大，在贸易的方向上更多地鼓励开拓新的贸易合作伙伴，扩大对外投资力度。继续深化外汇管理体制改革，加强对资本流动的监测、引导和管理，严格控制投机资金，稳定金融环境。
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