注：依据中国证监会公布的数据整理。
表12014年以来的IPO 审核的被否率收稿日期：2019-09-20
基金项目：本文受2018年“江苏省研究生科研创新计划立项”（KYCX18_1363）资助
作者简介：管越（1995—），男，江苏溧阳人，中共党员。南京财经大学会计学硕士，研究方向为审计理论与方法。
IPO 被否与会计师事务所声誉影响研究
管
越
（南京财经大学会计学院，江苏南京210046）
摘
要：IPO 审核是证券市场上十分重要的一关，企业闯关IPO 审核通过与否，对其提供审计服
务的会计师事务所的审计质量及声誉是非常重要的检验。基于这种认识，论文阐述了IPO 审核被否的主要原因。由于2017年IPO 被否率高企，审核数达历年高点，依据证监会披露2017年IPO 审核被否的会计师事务所排名和数据分析，本文着重探讨了IPO 被否对会计师事务所IPO 审计声誉的影响，认为应该从企业IPO 申请条件、IPO 审核的角度探究IPO 审计声誉及其影响因素，有利于会计师事务所更好地做好IPO 审计工作，有利于进一步探讨适合我国的IPO 审计质量保证机制的建立。
关键词：IPO 审核；IPO 审核被否；IPO 审计；IPO 审计声誉中图分类号：F23
文献标识码：A
IPO 审核是证券市场上至关重要的一环，历来
备受关注。所谓IPO ，就是首次公开募股(Initial
Public Offerings)，指股份公司首次向社会公众公开
招股的发行方式。IPO 企业从发行申请受理到完成上市，其中IPO 审核是关键。如果IPO 审核被否，3年内不能借壳上市；即便谋求被上市公司收购，也会从严审核。这无疑给排队冲刺IPO 的企业敲响了警钟：筹谋上市之前，应评估企业自身的实力和财务数据的合理性。会计信息的真实性与透明度，已经成为监管审核的最大雷区，直接影响企业IPO 的成功率。在为企业IPO 服务的中介机构中，会计我没有说谎 我何必说谎
师事务所承担着“守门人”角，因此IPO 审计声誉问题在资本市场一直备受关注。
一、IPO 审核被否及其服务的会计师事务所
IPO 审核，就是证监会发审委对申请IPO 拟上
十大手游排行榜市公司所进行的审核，也是对服务IPO 企业会计师事务所审计质量的再次审计。2006年至2017年，发审委审核新股共计3027家，审核通过2209家，审
核未通过397家，撤回约421家，市场整体通过率为85%，也就是说IPO 审核被否率为15%，主要是财务方面审核没有通过。IPO 被否率情况：自2014年重启过会审核开始，2014被否10家占8.4%，
2015年被否15家占5.6%，2016年被否18家占6.7%，这三年较为稳定的IPO 通过率都维持在90%
以上。然而2017年一共479家企业上会，过会率仅有79.3%，竟然有86家被否，达到18.0%，被否率相比2016年增长了168%。而2018年1—5月IPO 审核被否率更是达到了38.8%，仅半数企业过会，引发人们的关注和反思。表1为2014年至2018年以来
IPO 审核被否率情况。
党的十九大报告指出，“要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力”。IPO 过会审核作为资本市场质量把控的源头，不得不慎之又慎。在IPO 产业链中，会计师事务所、律师事务所、保荐机构分饰三角，紧密协调和通力协作，分别承担了IPO 业务中的审计业务、法律业务和保荐业务。IPO 审计，是指会计师事务所作为公司上市过程中的重要保荐机构之一，协助企业完善财务管理、会计核算和内部控制，就上市过程中的财务问题提供专业意见，协助申报材料制作，出具审计报告。通过对2017年被否原因分析发现，IPO 审计失败是IPO 被否的
年份20142015201620172018审核总数119270269479185被否数1015188674被否率
8.4%
5.6%
6.7%
18.0%
40%
67
表2
IPO 被否主要原因汇总
核心问题。IPO 审计不同于普通企业年审，向证监会上交的申报材料如招股说明书财务部份，需要通过发审委审核。2017年企业IPO 审计费用22.6亿元约占上市总发行费用210.8亿元的10%，约占募集总资金2301.1亿元的1%。由于2017年不论是审核数479家（增长78.1%）还是被否数86家(增长377.8%）都大幅增加，共有32家会计师事务所承担IPO 审计业务，选取2017整年的IPO 过会审核案进行分析具有较为重要的参考价值。
二、IPO 审核被否与审计声誉的分析（一）IPO 企业被否的分析
根据对2017年企业IPO 被否原因的汇总分析，发审委着重关注的环节，其重中之重是企业的持续盈利能力问题，企业是否具备长期盈利的核心业务。然后是财务审核和内部控制的有效性，同时关联交易以及信息披露也是审核的重点。
通过对2017年过会企业的行业进行分析，主要集中于计算机通信电子设备制造业、化学原料及制品制造业、医药制造业、电器机械器材制造业和汽车制造业共160家占总过会数380家的42.1%。在互联网经济、新能源汽车、高新技术产业迅猛发展的今天，发展速度快、估值10亿美金以上的独角兽公司在I
PO 市场备受青睐。包括云计算、人工智能、生物科技、高端制造四个行业中的独角兽企业，可以实行“即报即审”开通上市快车道。这些行业都是符合现阶段国家发展战略以及宏观经济的发展走向，科学技术含量高、能更好地促进国民经济发展的行业，
IPO 通过率也相应提高。对于IPO 业务的区域分布，2017年，广东、浙江、江苏、上海、北京五省市申请
IPO 数量总计达到327家，占全国整体上市项目数479家的68.3%，接近七成，一定程度上可以看出我
国经济越发达的地区IPO 资本市场也越活跃。
（二）会计师事务所IPO 审计声誉分析
IPO 审计声誉是指会计师事务所在承担IPO 审
核业务过程中，其服务的上会企业被发审委审核过会与否，导致社会公众对会计师事务IPO 审计服务质量的客观评价。会计师事务所IPO 被否率越高，则IPO 审计声誉就越低。IPO 被否在一定程度上必然导致社会公众对会计师事务所的审计质量和专业判断存疑，从而影响会计师事务所IPO 审计声誉进而导致业务的萎缩。
1.被否率低的事务所。通过对2017年IPO 过会
会计师事务所被否率的数据统计进行分析，业务总数低于5家的会计师事务所共有12家，其中11家被否率都为0，有6家只有一项审核业务。可以看出当审核规模较小时，会计师事务所有能力保持较高水准的执业能力，因此，有理由认为会计师事务所承接IPO 的审核业务规模扩大而被否率则不断提高。在审核业务数高于5家的会计师事务所中天衡和正中珠江表现亮眼，其被否率仅有11%。增强IPO 审计专业服务能力从而提高会计师事务所IPO 审计业务，形成提升声誉和扩大业务的良性循环。
2.被否率高的事务所。由于承接IPO 审计业务
规模小带来的偶然性，苏亚金诚承接的南京圣和药业由于商业贿赂、夸大疗效，业务出现重大违规行为被否决。国内8家事务所被否率为36%，被否4家分别为京博农化科技、西藏国策环保科技、力合科技、嘉必优生物技术。可以看出，农业化工行业由于持续能力不高以及地区偏远，IPO 资本市场不活跃导致容易被否决，其中力合科技同样存在商业贿赂的情况。我们还注意到国际4大事务所的普华永道、中天（被否企业上海悉地、重庆百亚）、安永华明（成都尼毕鲁、深圳中天精装）的被否率也达到了33%。
3.IPO 审计声誉的影响因素。会计师事务所应该从企业IPO 申请条件、IPO 审核的角度探究IPO 审
计声誉及其影响因素，有利于会计师事务所更好地做好IPO 审计工作，有利于提高企业IPO 审核的通过率，有利于进一步探讨适合我国的IPO 审计质量保证机制的建立。国际4大事务所长期作为业界标
杆，地位难以撼动，然而2017年4大所的IPO 业务却出人意料地没有全部通过审核，其中普华永道、中天和安永华明都是6否2，而德勤华永有2家、毕马威华振仅有1家，这个和我们原本的固有印象大相
序号
类别
内容
dnf强化武器1
持续盈利能力
利润下滑、业绩大幅波动、盈利来源集中、盈利质量不高、经营模式重大
变化、核心竞争力缺失、原材料供应受限、流动比率过低2独立性问题
保荐机构独立性、关联交易、同业竞争、资产完整性、客户依赖
3募集资金问题募集资金投向、募集资金规模4规范运行问题内部控制规范性、合法合规、资金占用、治理结构、资产权属、诉讼纠纷5会计核算问题会计基础、会计处理、收入真实性、折旧计算、存跌
价准备计提
6信息披露问题信息披露不完整、虚假记载、误导性陈述、重大遗漏
7股权相关问题股权转让代持纠纷、高管发生重大变化、实际控制人变更、潜在对赌协议8
其他问题
职工薪酬、研发支出、毛利率及应收账款质疑、重大偿债风险
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径庭。从业人数规模大，上市公司审计业务多并不意味着4大所“热衷”于IPO项目。国内大所立信、天健、瑞华3家共承接了219家IPO审核业务，所占的45.7%接近IPO市场的半壁江山，强者恒强的马太效应开始凸显，足以证明做大做强的品牌战略对于企业选择上市中介机构发挥关键性作用。
然而2017年1月证监会因瑞华对亚太实业的年度审计未能尽职尽责出具不符实情的审计报告，将首张罚单开给瑞华。5月立信在康华农业重大资产重组的审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载被证监会予以行政处罚。6月证监会责令立信暂停承接新的证券业务并限期整改。12月14日临近年底时，会计师事务所行业迎来一场巨震，证监会对信永中和会计师事务所因登云股份审计报告未
能尽责，罚没450万元。这些对国内大所接二连三的处罚足以看出证监会在监管时强硬的手段和对会计师事务所出具虚假审计报告的严苛。不断警醒审计行业的从业人员保持高度专业的职业操守，对于审计业务谨慎而为。所以会计师事务所不能一味追求规模扩张，而忽略对审计质量的把控，品牌声誉对于会计师事务所至关重要。这对于形成整个会计师行业的清正之风起到警示作用，要珍惜会计师事务所多年来形成的良好社会声誉。
三、结论与IPO审核被否的几点启示
（一）研究结论
4399赛尔号谱尼怎么打通过IPO审核被否的分析，可以认为IPO审核被否的主要原因是IPO财务审核的被否，而为之服务的会计师事务所应深刻反思并积极应对。会计师事务所规模、品牌声誉、行业专长、IPO审计经历、IPO 被否率等是影响IPO审计声誉的主要因素。在发审委对IPO审核尺度趋紧的当下，拟上市企业需要加强与高通过率的中介机构合作，会计师事务所也要为其上市提供专业严谨的服务，在申报材料流程以及信息披露方面更加符合发审委的要求。会计师事务所在进行IPO审计时应对企业所处行业发展盈利性、财务真实性以及内部控制有效性进行合理风险评估。被否率高的会计师事务所应在专业IPO审计人才培养、IPO业务团队建设、IPO审计质量控制上下功夫，保持谨慎的专业判断和不断提高IPO审计质量。IPO成功过会是企业发展的重要里程碑，也是提供审计服务的会计师事务所声誉的维护和提升。
（二）对IPO企业的启示
企业在选择IPO时不能只看到上市给企业带来的巨大红利，不能追求募集巨额资金用于企业经营，扩大业务规模，提高企业自身知名度的经济效益和社会效应。虽然IPO已经成为企业发展到一定阶段后必然追求的目标，急于上报材料排队。但是，欲进入IPO的企业应该更加关注自身业务的质量和贡献公众的能力，IPO上市应该是实现企业战略的手段而非圈钱的捷径。首先一定要端正上市动机，认真对待、积极思考发审委关注的重要环节，在企业核心竞争力、财务状况、内控规范方面投入精力。作为资本市场关键的准入环节，IPO审核应当注重企业的行业类型和发展前景，做好检核和把关，以便又好又快地促进实体经济的发展。而资产规模较小、技术含量较少、过度依赖单一核心业务以及持续盈利能力不佳的企业，如农林牧渔业、互联网软件传媒业以及产能过剩、技术落后、高污染、高能耗的行业在追求IPO时需要格外谨慎。
（三）会计师事务所IPO审计的启示
一项IPO业务需要中介机构人员跟随较长时间，当业务量增多时，执业人员分散，同时加上精力有限，在审核过程中导致了良莠不齐的情况发生。因为会计师事务所最重要的资产是信誉和人才，当执业人员无法适应业务规模扩张时，就会出现规模不经济的现象，事务所的规模过大导致监督管理成本上升。所以会计师事务所在承接IPO业务时不能盲目地贪多求全，要根据自身的执业水平进行相应的
控制调整。同时会计师事务所应加强IPO项目从业人员的技能培训制度建设，牢固掌握专业技能，具备高尚职业情操，加强审计人才储备培养。毕竟IPO审计业务不同于一般的上市公司审计业务，要求更加严格苛刻，在源头的把控比在下游的审计更为重要。
会计师事务所在承接企业IPO业务时除了对其财务状况进行审计，还需要对企业所在行业前景进行评估，以降低自身的被否率以及尽量避免被证监会行政处罚。国内各大所对于各地分所的治理不能仅仅停留在通过兼并、统一结算收入、提升整体排名等表面工作上，而应更加注重内涵建设和扁平化管理，实行统一的审计标准和行业规范，将品牌的内在价值体现在审计服务中。会计师事务所虽然属于中介咨询机构，但是其自身的内部控制、信息沟通和企业治理也是不容忽视的重要环节，只有这样才能保证由内到外的做大做强。
（四）IPO政策的启示
健康稳定的资本市场是衡量一个国家综合实力的重要标准。坚定不移地严格加强IPO过会审核力度，时刻把投资者利益放在首位，是经济健康的表现。IPO市场是资本市场的源头，整个国民经济的基石，其举足轻重的地位不可懈怠。因此，应该积极
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本刊编辑部
鼓励有利于经济发展的企业上市，为独角兽企业开通绿通道是一项政策利好。两会期间政府工作报告提出“要支持优质创新型企业上市融资”，2018年
3月30日证监会发布《关于开展创新企业境内发行
股票或存托凭证试点的若干意见》，明确规定符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。可见对IPO 政策方面的积极引导，正逐步加快落地。区域经济的繁荣发展，不仅使
得IPO 上市公司的业务蓬勃发展，也相应地促进地方融资性金融机构以及证券公司会计师事务所等中介鉴证机构的发展。很多省市由于地方经济不景气，没有活力，实体经济产业配套设施跟不上，结果只有一两家企业过会。所以经济环境是刺激资本市场繁荣的必要条件，要为企业尤其是民营企业提供扩大再生产的平台。因此，加强对偏远地区资本市场的扶持力度，拓宽融资渠道，积极引导产业在地区之间交流是当前需要重点关注的方面。参考文献：
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IPO is Influenced by the Reputation of Accounting Firms Guan Yue
(School of Accounting,Nanjing University of Finance and Economics,Nanjing 210046,China)
Abstract:IPO audit is a crucial aspect of the securities market.Whether the IPO audit is passed or not,the audit quality and reputa 鄄tion of the accounting firm that provides audit services is an important test.Based on this understanding,the main reasons for the IPO review were explained.Due to the high rate of IPOs in 2017,the number of audits reached a record high.According to the SFC's dis 鄄closure of the accounting firm's ranking and data analysis of the IPO review in 2017,this paper focuses on whether IPO has audited the reputation of IPOs.Impact,it should explore the IPO audit reputation and its influencing factors from the perspective of enterprise IPO application conditions and IPO audit,which is beneficial to the accounting firm to better do IPO audit work,and is conducive
to further explore the IPO audit quality assurance mechanism suitable for China.set up.Key words:IPO audit;IPO audit is denied;IPO audit;IPO audit reputation
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