《基金投资说明书》读书笔记(中)
《基金投资说明书》读书笔记(中)
基金投资说明书：用基金赚一辈子的财富
作者：马硕
值得多读的一本书，其中阐述的价值投资方法，股票、基金都适合。对一些基金的优缺点，点评的非常中肯。
第四章　主动管理与被动管理
通过基金，投资者可以间接地投资于股票市场和债券市场。
主动管理是指基金的管理方式无法预测。
对大部分基金来说，高的换手率反而会带来平庸甚至差的管理业绩。
高换手率还会带来较多的摩擦成本，这部分费用由基金投资者共同承担。
韩国VS加纳比分预测基金的信息披露制度是周期性、不完全性和非及时性的。
所以在选择主动管理的基金时，投资者也只能考虑部分“历史因素”（经理过去任职期间的业绩以及基金的历史业绩），而非“未来因素”（基金未来将如何运作、投资理念、投资方向，以及具体的投资标的是什么），毕竟历史情况客观存在，而主动管理基金未来如何是无法预测的，只能借助于历史线性外推。
基金公司的目的是赚更多的管理费。那么如何提高管理费收入？答案是要提高管理资产的量——管理更多资金，基数大，管理费自然就多了。从这个角度考虑，基金公司有如下两个方法：
（1）把现有基金管理好，用业绩说话。
堆和栈的区别
（2）在宣传、推广和营销上付出大量成本，通过这个方式使短期效果更加明显。
囚徒博弈，大家都知道这样是不对的，但又不得不这样做，“我不这么做，别人也会这么做本科毕业生自我鉴定范文”足球起源于哪个国家。对基金管理人来说，追求基金的短期业绩是压倒性策略（证据就是整体的较高换手率），即使做错了也基本没有关系。
高换手率追求热点的管理模式更多依赖运气，赶上了热点就会获得超额收益，没赶上热点，
其获得的收益可能就会低于市场平均值。由于幸存者偏差，评级机构的曝光，以及代销机构的推荐，投资者看到的当然都是短期业绩好的基金，而不会看到那些大部分表现差的。
电脑上的小喇叭不见了两种基本回路：正反馈回路，也称自增强回路；负反馈回路，也称平衡回路。
是什么导致基金短期排名严重下滑？这是因为该系统中有4个负反馈回路。
1.第一种是运气回归均值。
2.第二种是基金经理的离职。
two steps from hell

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