2022人大会议有关国际金融环境变化
2022人大会议有关国际金融环境变化
第一，社会融资增速依然是经济增长的领先指标，当前融资环境没有实质性改善；运动员宣誓词
第二，经济下行的客观现状叠加对政策宽松的主观预期，市场杠杆情绪上升；
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第三，人民币汇率与美元指数同步走强，人民币汇率的强与社会融资的低迷、市场预期的走弱呈现明显反差。
第一，社会融资增速依然是经济增长的领先指标。
社会融资与信贷的增速是从今年2月份的高点开始回落的，当前融资环境依然没有实质性改善，11月份社会融资增速的回升主要是地方政府类债券发行加速所致。
截至11月末，社会融资增速依然徘徊在10%左右的历史底部，信贷增速则继续下降至11.8%，较2月份高点分别下降了3.3%和1.7%。与此同时，经济增速也开始“下台阶”，以2020与2021两年平均增速的口径来看，一季度GDP增速为5.8%，二季度GDP增速为5.6%，到了三季度GDP增速已经降至4.9%。
如果按照社会融资环境的现状而言，四季度GDP增速或将进一步下探。
第二，经济下行的客观现状叠加对政策宽松的主观预期，市场杠杆情绪上升。
实际上，市场对于三季度经济破位5%的反应并不灵敏。例如，10月18日统计局公布三季度经济数据的当天，10年期国债收益率不降反升，由2.95%升至3.05%，反映出当时市场对于经济数据反映的迟钝。
后视镜只是之后伴随10月份经济数据的公布，市场对于经济前景的预期开始快速调整，加之海外变异病毒的蔓延，更加重了市场对经济下行的担忧，债券市场开始对经济下行进行重估。同时，11月份以来央行更加注重市场流动性的稳定，动态调整了每日公开市场操作的规模。
两者叠加影响下，市场也开始了增加“期限错配”的交易行为，即“加杠杆”——通过借入隔夜资金购买债券，再通过抵押债券获得更多隔夜资金，再买入债券……
考在编教师的条件所以在11月份，金融市场出现了“一上一下”的局面——隔夜回购质押交易的成交量大幅上升，期间10年期国债收益率由2.95%上方最低下行至2.82%附近，表明市场对经济前景和
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政策去向的预期差发生了明显变化。
第三，人民币汇率与美元指数同步走强。
伴随6月份美联储政策转向的明确，美元指数开始走强，二季度美元指数由90上行至93附近，三季度进一步涨至94上方，目前已经上行至96上方。
与此同时，人民币兑美元汇价经过二季度6.5附近阶段性稳定之后，三季度开始持续升值，最强升至6.34，相应人民币汇率和美元指数呈现出同步走强的特殊行情。人民币汇率的强与社会融资的低迷、市场预期的走弱呈现明显反差。
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