山东航空股份有限公司2019年度杜邦财务分析
山东航空股份有限公司2019年度杜邦财务分析
近日，山东航空股份有限公司（下称“山东航空”）发布的2019年半年报显示，公司上半年营业收入为89.89亿元，同比增长2.98%，但是归属于上市公司股东的净利润为亏损0.27亿元，同比下降113.43%，扣非归母净利润更是大幅下滑206.66%，为-0.66亿元。
事实上，从2016年到2018年，山东航空已经连续3年实现营收两位数增长。不过与此同时，山东航空的净利润降幅也打破纪录。特别是从扣非归母净利润来看，2018年是山东航空最近十年中业绩最差的一年。
增收不增利
对于前两个季度净利润同比大幅度下降，山东航空在此前公布的半年度业绩预告中给出3点原因：第一，受波音MAX机型停飞影响，生产投入未达到预期；第二，公司航线网络所覆盖的主要市场区域由于市场特性的差异，受宏观环境及市场竞争加剧的影响更为突出，收益同步出现下滑；第三，人民币汇率变化，刚性成本增加。
值得注意的是，去年4-7月，山东省委巡视组曾对山东航空集团有限公司进行巡视。山东省委
巡视组指出的六大问题之一就包括“服务生产经营、实现资产增值不力。集团航空运输主业利润下滑”。
韩国谐音不过，山东财经报道记者发现，2015年山东航空还是维持增收增利的。2015年其归属于上市公司股东的净利润为5.32亿元，比上年增长84.91%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.87亿元，比上年增长164.84%。
2016年山东航空归属于上市公司股东的净利润几乎维持不变，比上年仅增长0.11%。
如果说2016年山东航空净利润增长是“徘徊不前”，那么从2017年开始，山东航空彻底陷入“增收不增利”的窘境。2017年山东航空营业收入为164.84亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元，比上年下降7.97%。
2018年，山东航空净利润更是出现大幅下跌，营业收入为187.65亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.47亿元，比上年下降29.16%，如果扣除非经常性损益，山东航空净利润只有1.33亿元，同比大幅下滑65.88%。
进入2019年，山东航空的境遇似乎更糟。半年报显示，其营业收入为89.89亿元，同比增
长2.98%，但是归属于上市公司股东的净利润为亏损0.27亿元，同比下降113.43%，扣非归母净利润更是大幅下滑206.66%，为-0.66亿元。
有意思的是，山东航空2016年开始进入净利润倒退期，这一年的11月，山东航空及其大股东——山东航空集团有限公司（简称山航集团）都迎来了高层人士变动。
去年11月，山航集团召开干部大会，传达山东省委、中航集团关于马崇贤、徐传钰人职务任免的决定。徐传钰任山航集团董事长、总裁、党委委员、副书记，免去马崇贤的山航集团党委副书记、委员职务。
不仅是山东航空，中国国航、东方航空、南方航空、海南航空等近年来效益都不乐观。四大航空公司似乎都出现“增收不增利”的问题。2019年上半年中国国航归母净利润34.68亿元，同比下降9.45%。
被央企“加持”的航空公司
山航集团、山东航空与中国国际航空股份有限公司（简称国航）有着十分紧密的联系。
天眼查信息显示，山东航空的大股东是山航集团，持股42%；中国航空股份有限公司为第二大股东，持股22.8%。
山航集团与国航的关系要从2004年说起。
丝袜花材料山航集团的前身山东航空公司于1994年经中国民用航空总局和山东省政府批准成立，由山东省经济开发投资公司等股东发起成立。2004年，中国航空集团公司通过股权转让持有山航集团48%的股权，同时持有山东航空22.8%的股权。而中国航空集团公司就是国航的控股股东，持股比例51.70％。
目前，山航集团最大股东依旧是国航，持股49.41%；山东省财金投资集团有限公司持股37.08%，山东省丝路投资发展有限公司持股7.05%，济南高新控股集团有限公司持股1.63%，山钢金控投资产管理（深圳）有限公司持股1.41%。此外，青岛市企发投资有限公司、济宁联合航空公司、济南经济开发投资公司分别各持股0.90%，兖矿集团有限公司持股0.70%。
公开资料显示，山航集团董事长、总裁徐传钰，同时担任山东航空副董事长，还是现任中
国航空集团有限公司总飞行师、中国国际航空股份有限公司安全总监。徐传钰自1985年7月进入国航工作后，先后担任国航股份天津分公司总经理、总飞行师、国航股份副总裁、总运行执行官等重要职位。
山航集团党委书记孙秀江，同时担任山东航空董事长。孙秀江曾供职于山东省政府办公厅、省外贸总公司、山东华鲁集团。
山航集团党委书记、副总裁一般由山东省内干部担任，同时还兼任山东航空法人代表；而山航集团董事长、总裁、党委副书记由中国航空集团和山东省委协商决定，同时兼任山东航空副总裁一职。
扩编机队规模新开航线
一位航空业内人士表示，旅客出行喜欢选择的热点时刻，是航空公司争夺的重点，好时刻的经济效益更好，时刻分配对航空公司格外重要。大型航空公司在机场历史时刻方面市场占有率高，中小公司想要拿到好时刻非常不易。满足什么条件可以退税
最近几年，山东航空开始扩编机队规模、新开航线。截至2018年年底，山东航空拥有波音
B737系列飞机122架，跨入大型航空公司行列。
小年祝福语简短据山东航空消息，山东航空在济南、青岛、烟台、厦门、重庆、北京、乌鲁木齐、贵阳等地设有分公司和飞行基地，经营国内、国际、地区航线共230余条，每周3800多个航班飞往全国90个大中城市。
近年来山东航空注重国际航线市场开拓，辐射日韩、东南亚、南亚、中亚等，形成国内与周边国际相互衔接的复合型网络。
2019年山东航空除了新开济南-名古屋、青岛-名古屋航线等国际航线外，还加密济南-香港航线至每天一班，今年7月4日起恢复济南-花莲、青岛-台中航线。
此外，据《2019年7月全球航空公司到港准点率报告》数据显示，7月中国大陆地区十大主要客运航空公司到港准点率排名中，山东航空以82.99%到港准点率蝉联准点五连冠，其到达平均延误时长为18.09分钟。榜单中，上海航空、东方航空分列第二、三位。
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经济导报记者还了解到，2019年上半年，山航旅客满意度得分93.77分，同比上升1.59分。民航权威媒体服务排名列第四位，民航局受理旅客投诉率（由低到高排列）在主要航
宿妖瞳catoblepas司中位居第二位。

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