“井绳效应”将导致中国公司弃美赴港上市
作者：贺军
来源：《商讯·公司金融》 2011年第8期
在这一轮“做空中国”的残酷游戏之后，许多准备到美国上市的中国公司，将会对陌生的美国资本市场的复杂多变感到胆寒，“井绳效应”将会在未来相当长一段时间在中国公司间蔓延。这种格局之下，香港股市将成为中国公司上市的最佳选择。因此，中国公司涌向香港股市的情形，将会再度出现。节目主持人开场白
简笙傅筠淮小说 文 / 贺军
当“末日博士”鲁比尼开始停止唱空中国时，估计国际资本“做空中国”的风潮也会告一段落。二季度中国经济的强劲增长，给了唱空中国的人响亮的回答。
不过，闪亮的宏观经济数据，并不能挽回遭到做空的中国公司的伤痛。有惨遭美国市场做空的中国公司总结了美国做空的四部曲：第一步，有人写做空报道；第二步，有律师来调查公司；第三步，对冲基金开始做空股票；第四步，在场外的赌博期权做空。反复的做多和做空后，做空者就成功了。
为了做空中国公司，美国一些机构的确花费了不小的心思。据《中国企业家》报道，美国香橼研究为
了做空泰富电气，甚至从中国建筑物资总公司的档案柜中到了一份7年前的泰富电气CEO杨天夫还款所签的《协议书》，以证明杨天夫是一个承认“犯过罪”的骗子。在6月16日此报告公布后，泰富电气的股价被“如约”从14.5美元打压到5美元多，而这一天正是大量看跌期权即将到期的前两天！
qq怎么戳一戳 被机构质疑和做空后，这些中国公司要花大价钱来国际知名机构做调查报告，希望能帮自己正名。据一家被摘牌公司的CEO讲，这些机构声称能够45天调查出来结果，但实际上却审计了三个月，每拖一天就意味着公司要付出更多的服务费用。“我已经掏了一千多万美元服务费了，现在他们还在张口跟我要500万美元—我总共融资才融来1亿美元，这些看上去温文尔雅的中介机构，他们是想把我吃得只剩一张皮！”
调查完之后，还要面临诉讼，这又是一笔巨大的开销。诉讼之后，公司还将面临是否离开美国资本市场的选择，这就涉及私有化。被做空扒掉了部分中国公司的一层皮，于是一些公司想通过私有化退出美国股市。但没想到，私有化的成本更是高得惊人。正在实行私有化的泰富电气CEO杨天夫称，上市6年来，泰富电气的净融资额为1.2亿美元。但如果要私有化，杨天夫则要用4.5亿美元把公司买回来。
中国游客拒绝下船 整体来看，遭遇做空的中国公司在赴美上市的中国公司中只是一小部分，大部分有规模、业务模式易于理解、运作健康、信息相对透明的公司，并未遭到做空。但是，这一轮做空背后血淋淋的事实，
却让一大批中国中小企业的管理者们感到震撼，有不少企业老板表示，没想到美国的资本市场也会表现得这样野蛮和血腥。经此一役，在很多中国企业家的心目中已形成这样一种印象：在一个中国企业并不熟悉的资本市场，一旦出现被做空的情形，中国企业几乎成了没有还手之力的鱼肉，只能等着资本游戏者来宰割。咖啡拉花
美国资本市场既不是天堂，也不是地狱，客观来看，它就是一个有复杂游戏规则的发达资本市场。有“阴谋论”者认为，美国存在一大批做空中国的神秘力量，浑水、香橼这些研究公司只不过是跑龙套的小角，还有更大的力量在看空中国。“阴谋论”者认为，做空中国的力量是先从美国上市的有问题的中国公司开始，先把投资人信心打下去，然后再搞那些基本面还不错、但估值有问题的中国公司。做空到一定程度，市场就会对中国所有公司失去信心，这时做空者再打压中国的金融或银行业，逼迫大型国有商业银行的外资股东大批撤退。
（作者系安邦咨询研究总监）唐代法曲的典范作品
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