美国股市的历史
美国股市的历史
1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。
美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。

美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期。

1792——1886年（94）———1929年（43）——1954（25）
庄家-散户趋势投机时代（137）    庄家-散户+价值投资规范时代
      现货+期货交易 做多做空机制              证券法+证券交易法
1954——1973（大牛19）-——1981（横8）——2000至今（最牛29）
成长板块投资成长时代                  成长+内部价值投资机构之战时代
                    调整            现代投资新时代+严法罚
                                  基金机构投资者增加、觉醒时代
一、第一个历史时期是从1792至1886年，94年，美国股票市场初步得到发展。
1790年，当时的财政部长亚历山大.汉密尔顿，大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃
　美国股市以1792年24名股票经纪人在纽约华尔街梧桐树下签订交易协议为标志,发展至今已有200多年历史
1811年美国纽约证券交易所如何去永恒岛的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成。
1850年代，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。
1861至1865年的5年南北内部战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，发行股票也迅速增加。
1860至1870年，这10年，铁路股票在美国大量上市，出现了铁路股票泡沫，使美国证券市场开始从过去的债券市场——向股票市场转化，但1886年以前的大部分时间里，美国证券市场以国债、地方政府债和企业债券的交易为主，19世纪的后几十年股票市场才开始迅速发展起来，并成为华尔街的主角。
    这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个坐庄趋势投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预的政府就是最好的政府”格言，“这种情况（没有政府管制云南的特产）一直持续到19世纪末，那时，美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的”。     
    当时的华尔街有很多专以操纵股市为职业的所谓“强盗式的资本家”=庄家，如丹尼尔·得鲁、范德比尔特、杰·古尔德等，这些人公然通过垄断上市公司股票、操纵股票交易价格、甚至贿赂法官改变规则等为自己牟利。华尔街信奉的是“适者生存、不适者淘汰”的社会达尔文思想，中小投资者（小散户）根本没有得到保护。
    这一时期，美国股票市场是一个庄家操纵现象严重的市场。

二、第二个历史时期是从1886年—1929年，43年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，但庄家操纵市场和内幕交易的情况非常严重。
    这一时期，美国逐步发展成为世界政治和经济的中心。
从1886年开始，当时为了给铁路、制造业和矿业融资，企业纷纷发行股票，纽约证券交易所的股票市场成为美国证券市场的重要组成部分。
1896年成立道琼斯指数。
    1900年，工业股票成为美国股票的主体，这标志着美国股票市场发展进入一个新的阶段，同年美国超过英国成为世界第一经济强国。股票投机奇才杰西·利费佛开始在华尔街崭露头角。19世纪，融资融券交易(也称信用交易)开始在美国出现并迅速发展
    1920-1929年，这10年，美国经济和美国股市进入了10年空前繁荣牛的时代，股市牛因：（1）经济好，内战后自由贸易扩大，通胀率CPI保持在低位，美国企业的管理和竞争力迅速提高，多超频教程种发明和技术如汽车、无线装置等为经济发展提供了无限前景。（2）大量资金入市，战时公债逐步退出美国证券市场增加了瓷砖品牌排名股票市场的资金供应，国际资本也大量流入美国，银行保证金借款又进一步刺激股市走牛上涨，美国历史上第一次出现了数百万
普通居民争相购买股票的景象。在这段股票牛市的后期，乐观演变为疯狂，汽车和无线电的股票被暴炒，1925年开始到1929年美国股市崩溃前，标准普尔指数三年多的时间上升近200％。人们普遍认为美国经济进入了“新纪元”，经济周期（萧条-复苏-繁荣-衰退）将会因为美联储的成功管理而消失。
1929年牛市崩溃前，美国股市的平均市盈率P/E水平接近20倍，市净率P/B水平达到当时创记录的2.01倍，当时的股票价格现在看来也是非常高的。
 
  这一时期，主要的美国股市崩溃熊市分别发生在1893年、1901年、1903年、1907年、1914年、1917年和1929年的股市大崩盘。顶-顶间隔为8-2-4-7-3-2年。
    1913年之前，美联储尚未成立。J·P·摩根先后在1893年和1907年两次组织救市，他挽救了许多投资银行、经纪人和投资者，也挽救了华尔街。
1907年的股市恐慌导致了美国政府对股票市场操纵和投机行为的关注，休斯（Hughes）委员会开始于1908年调查美国证券市场（包括期货市场）的操纵行为。休斯委员会的调查报告指出纽约证券交易所存在庄家操纵和趋势投机的现象，但却建议美国政府不要采取激
烈的行动改变华尔街的庄家交易规则，仅仅呼吁交易所的参与者要加强自律。
    在这一历史时期，“股票欺诈并非该特别谴责的行为，而是整个股市体系的一部分”。那时美国股票市场上的知名人物都或多或少地通过不光彩的手段和欺诈发财，操纵的手法也变出了花样。
                        庄家——小散户之战+趋势投机法
三、第三个历史时期是从1929年大萧条以后至1954年，25年，美国的股市开始进入重要的规范发展期。
    1929年8月美国道琼斯工业指数牛市最高超过到380点，而4年熊市中1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近-90％，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后。1929年到1933年,美国股市下跌的同时，大量的债券被拒付，美国约有40％的银行倒闭。
    大萧条导致国际货币竞相贬值
1931年英国放弃金本位，
1933年美国也被迫放弃金本位。
股市金融危机加重了经济危机桌面备忘录，经济大萧条期间，美国经济受到沉重的打击，失业率从3.2
％上升到最高41％，GDP从1929年的1500亿美元下降到1933年的1080亿美元，前后有8.5万家企业破产，储蓄最高下降50％，工业生产下降了45％。从1931年开始，大萧条开始向主要资本主义国家蔓延，最终成为资本主义国家世界性的经济危机。
    大萧条之后，美国股票市场进入一个重要的规范和恢复期。虽然面临股市中华尔街利益阶层的坚决反对，罗斯福坚决地推行监管股市新政，重构了美国证券市场的监管框架。立法禁止金融庄家操纵，上市企业的信息透明度和保护投资者成为华尔街监管的主题。美国国会通过了《证券法》和《证券交易法》，形成了美国证券信用交易制度的法律体系
    1929年的大萧条极大地打击了人们对股票的信心，在美国股票市场大盘大          萧条的低谷期，股票的投资价值也被严重低估。
1933年开始,美国股市大盘进入相对平稳的恢复期，
1934年本杰明·格雷厄姆的《证券分析》首次出版，格雷厄姆提出了新古典价值投资理论。
直到1954年，股票的平均价格才恢复到1929年的高点。
    以现代机构投资者=养老基金和共同基金为主体，这一时期开始得到发展，1950年共同基金的数量达到98只，总资产为25亿美元。养老基金逐步成为股票市场最主要的机构投资
者。
    这一历史时期，美国股市真正进入投资时代，价值投资思想是这一时期主流的投资思想。
                  庄家——散户之战
    投机时代——庄家投资时代
趋势投资——庄家价值投资思想
也是中国目前的股市特征
四、第四个历史时期从1954年至今，机构投资者迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代。                                                                              这一现代发展期可细分为三个阶段：
  1. 汽车怎样省油第一阶段是从1954年到1973年的“19年的成长年代。”
    从1954-1973年牛市，道琼斯工业指数从400点上涨到超过1000点。这个时期的上半段也是战后美国经济发展的黄金时期，这一时期美国经济运行的主要特征：CPI低通货膨胀率和GDP高增长率，美国经济达到了空前繁荣。                               

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