行业报告|行业研究周报
通信
证券研究报告 2021年01月23日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
唐海清 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************
王奕红 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************
王俊贤 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517080002 ********************
姜佳汛 分析师
SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************
林竑皓 分析师
SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《通信-行业研究周报：期待广电5G 规模建设，看好通信一季度行情》 2021-01-17
3 《通信-行业研究周报：明年新建5G 60万个以上，砥砺前行！》 2021-01-03
行业走势图
中兴2020Q4业绩环比大幅改善，继续看好通信一季度行情
本周行业重要趋势：
1、中兴发布2020年业绩快报，实现净利润43.7亿元
中兴通讯发布2020年业绩快报，2020年实现收入1013.8亿，同比增长11.7%，归母净利润43.7亿，同比下滑15.2%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。全年业绩略超我们预期。单季度来看，2020年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。从业务构成来看，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长，其中，在国内市场，中兴实现市场格局和份额双提升；在国际市场，中兴精耕价值市场，盈利能力不断提升。 2、发改委：将加快5G 、工业互联网、大数据中心等建设
1月19日，发改委召开了2021年首场新闻发布会。会议上，相关领导介绍了2020年经济社会发展总体情况以及为下一步的工作“划重点”，具体包括推进公募REITs 、聚焦“两新一重”和短板弱项等。发改委表示，新型基础设施建设方面，加快5G 、工业互联网、大数据中心等建设。 3、本周投资观点：
从过去12年通信行业指数看，春节至两会之间通信指数上涨概率高达92%，一季度通信指数上涨概率接近60%。展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G 建设进度和产业链发展预期有望进一步明确，行业景气度持续向上，因此我们重申看好21年一季度通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域，重点关注IDC 、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（云计算+视频+流量+物联网）：
一、5G 硬件设备器件：
1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；
2、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；
3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；
4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、5G 应用端：
1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC ）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；
2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头，持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头）等；
3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；
4、MCN ：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）；
5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
-14%
-6%2%10%18%26%34%通信
沪深300
机电一体化就业方向本周推荐组合
股票股票
2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯33.88 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 30.25 25.47 18.82 15.40 002139.SZ 拓邦股份9.46 买入0.32 0.43 0.54 0.69 29.56 22.00 17.52 13.71 002335.SZ 科华数据24 买入0.45 0.84 1.13 1.44 53.33 28.57 21.24 16.67 002881.SZ 美格智能17.29 增持0.13 0.16 0.64 0.95 133.00 108.06 27.02 18.20 300308.SZ 中际旭创56.1 增持0.72 1.21 1.70 2.00 77.92 46.36 33.00 28.05 300502.SZ 新易盛54.73 买入0.64 1.40 1.92 2.48 85.52 39.09 28.51 22.07 300578.SZ 会畅通讯44.13 买入0.52 1.00 1.42 1.99 84.87 44.13 31.08 22.18 300628.SZ 亿联
网络83.84 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 61.20 54.80 40.50 31.05 300638.SZ 广和通65.45 买入0.70 1.26 1.97 2.27 93.50 51.94 33.22 28.83 600522.SH 中天科技10.87 买入0.64 0.76 0.95 1.15 16.98 14.30 11.44 9.45 603236.SH 移远通信209.4 增持 1.66 1.80 3.18 4.74 126.14 116.33 65.85 44.18 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
关晓彤比基尼1.本周重点行业动态以及观点（01.18-01.22）
1.1.5G最新动态及点评：
1、中兴通讯预计2020年净利润43.7亿元
中兴通讯发布2020年业绩快报，2020年实现收入1013.8亿，同比增长11.7%，归母净利润43.7亿，同比下滑15.2%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。
单季度环比来看，2020年第四季度单季，归属于上市公司普通股股东的净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。
从业务构成来看，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长，其中，在国内市场，中兴紧抓5G、新基建发展机遇，实现市场格局和份额双提升；在国际市场，中兴坚持健康经营，精耕价值市场，盈利能力不断提升。
2、中国移动5G套餐客户达1.65亿，两倍于既定增长目标
中国移动公布2020年12月份运营数据，当月，中国移动移动客户数净减179.2万户，用户总数达到9.41918亿户。2020年全年，中国移动移动客户数净减835.9万户。
当月，中国移动5G套餐客户数净增1762.1万户，累计达到1.65003亿户。相比2019年末的255万户，净增1.62453亿户，远远超出其在2019年年度业绩报告中预期的净增7000万户的目标，完成度为232%。
健康码申请二维码当月，中国移动4G客户数净增170.1万户，累计达到7.75306亿户，2020年全年净增1729.2万户。当月，中国移动有线客户净增110.8万户，累计达到2.10321亿户，2020年全年净增2328万户。远超其在2019年年度业绩报告中预期的净增1200万户的目标，完成度194%。
3、德国发布26GHz频段区域专用频率管理规定，积极推进5G行业应用
2020年12月17日，德国联邦网络管理局（BNetzA）正式发布了《24.25-27.5GHz频段用于区域宽带
系统的频率管理规定》（以下简称“《管理规定》”），自2021年1月1日起接受用户申请，该频段可用于电力、能源、电信、邮政、铁路等行业应用。目前德国已规划了3.7-3.8GHz中频段以及24.25-27.5GHz毫米波频段（26GHz频段）共3.35GHz的区域专用系统频率，积极推动5G行业应用发展。
1.2.数据中心最新动态及点评：
发改委：将加快5G、工业互联网、大数据中心等建设
1月19日，发改委召开了2021年首场新闻发布会。会议上，相关领导介绍了2020年经济社会发展总体情况以及为下一步的工作“划重点”，具体包括推进公募REITs、聚焦“两新一重”和短板弱项等。发改委表示，新型基础设施建设方面，加强系统性布局，加快5G、工业互联网、大数据中心等建设。
同时，发改委还在会上提到了激发民间投资。发改委表示将完善向民间资本推介项目长效机制，支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设。稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，有效盘活存量资产，拓宽民间投资渠道。
1.3.光通信最新动态及点评：
光纤光缆：需求稳定增长，未来5G超带宽应用有望持续拉动光纤需求增长
国家统计局最新数据显示，2020年全年我国光缆产量累计达28877.7万芯千米，较2019年增长6.3%。
2020年，5G大规模建设启动，运营商建设的数量相比2019 年大幅上升，中国移动宣布的光缆集中采购总量亦有增长。5G 的大规模铺设预计将为行业带来新一轮的增长。
尽管需求量有所增长，但是由于光缆是产业链下游的产品，进入门槛及技术含量相对较低，随着客户需求放缓，其市场竞争更为充分，进而导致在2019 年光缆价格相比2018 年下降约40%。2020 年7 月，在中国移动进行的针对普通光缆产品的集中采购中，光缆价格进一步下降近30%。该价格一方面将传导至中国境内以及海外的其他运营商客户；另一方面也将向产业链上游传导，对光纤以及预制棒的价格和利润水平产生压力。
1.4.云视频最新动态及点评：
亿联网络云办公终端再添新成员，打造高度集成的现代办公模式
1月18日，亿联网络召开2021年的第一场线上发布会，在海外隆重推出一体化语音工作站UC Workstation，重新定义办公空间。
此次发布会集中发布了WH6X系列四款无线DECT耳机新品、USB有线耳机UH34、USB 电话MP50、USB网络摄像头UVC20、专业级宽频话务耳机YHS34等多款云办公终端系列新品。
1.5.物联网最新动态及点评：
三大运营商全年净增蜂窝物联网用户数为1.08亿累计达到11.36亿
根据工信部发布的《2020年通信业统计公报》显示，过去一年，我国在促进转型升级，加快5G网络、物联网、大数据、工业互联网等新型基础设施建设，推动新一代信息技术与制造业深度融合，成效进一步显现。
截至2020年底，三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户达11.36亿户，全年净增1.08亿户，其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达18.5%、18.3%、22.1%。发展IPTV（网络电视）用户总数达3.15亿户，全年净增2120万户。
1.6.车联网最新动态及点评：
一、IDC发布2021年中国数字化汽车发展10大预测
IDC FutureScape对2021年中国数字化汽车发展的预测如下：
预测1：移动边缘计算广泛应用于智能网联汽车
到2021年，70%的OEM厂商将在新车中启用移动边缘计算，将之融入智能网联汽车平台，以支持智能网联汽车在应用程序、服务、操作等方面的升级。智能网联汽车的车机系统将更加强大，车机功能和服务将更加丰富。
预测2：数据管理成为重要战略方向
到2021年，70%的OEM厂商开始将数据管理作为重要的战略方向，通过在安全技术领域开展多元化的合作来完善数据的收集、管理和变现，以降低外部的数据安全风险。
预测3：AI技术提升车内人机交互体验
到2022年，85%的OEM厂商将在新车型中搭载AI技术，以提升车内人机交互体验。AI 技术的应用将推动智能座舱的发展，车内将呈现更加智能化的多模态人机交互，包括自然语音识别、面部识别、视觉交互等。
预测4：云平台赋能智能汽车
到2022年，云平台在智能汽车中将得到进一步应用，越来越多的OEM厂商与云服务供应商合作，30%的OEM厂商通过使用云服务实现市场份额的增长。
预测5：自动驾驶领域合作广泛
到2022年，50%的自动驾驶研发项目将与第三方硬件和软件平台有更加密切的合作，以缩短产品上市时间并降低研发成本。RoboTaxi等高级别自动化探索项目将加强与地方政府和
监管部门的合作，道路测试增多。
预测6：数字化营销助力智能汽车销售
到2022年，40%的汽车厂商将采用数字化营销解决方案推广智能汽车，通过拓展线上销售渠道以及提供从厂商直接到消费者的端到端服务，加强厂商直接触达客户的能力，提高销售效率。
预测7：出行即服务（MaaS）更加完善使徒行者3结局
到2023年，出行即服务（MaaS）在中大型城市更加普及和完善，多种交通出行方式呈现融合态势，城镇居民使用MaaS的意愿将提升20%。
预测8：开源软件平台加速智能网联升级
到2024年，随着软件定义汽车的趋势不断发展，80%的汽车厂商将与开源软件供应商合作，加速智能网联功能与服务的应用、更新和规模化。
预测9：新能源汽车发展迅速
到2025年，新能源汽车在新车销量占比将升至25%，综合产品力提升，应用场景更宽。同时，新能源汽车基础设施建设大幅完善，车桩比达到1:1.5，公共充电桩保有量达到约750万个，公共快充网点密度提升。
预测10：5G技术发展带动C-V2X布局
到2025年，联入5G网络的汽车将占汽车保有量的10%左右。5G技术在汽车领域的应用将带动C-V2X的发展，60%的OEM厂商将在新车中装备C-V2X。
综上，我们认为在智能网联汽车领域，未来发展趋势为智能化、网联化、电动化，且随着通信技术的发展，5G与C-V2X相结合所赋予的短时延、高精度、海量连接特性，将契合未来智慧交通应用场景的需求，行业有望进一步打开向上的成长空间。
二、车联网：Mobileye EyeQ系列芯片2020年出货量1930万颗
自动驾驶公司Mobileye 在2020年第四季度中，实现净收入3.33亿美元，较2019年同期增长39%。2020年全年，Mobileye实现净收入9.67亿美元，较2019年的8.79亿美元增长10%。增长主要源于Mobileye在EyeQ 系列芯片和ADAS系统出货量的提高，2020年，Mobileye EyeQ 系列芯片出货量为1
930万颗，全球累计出货量达7330 万颗。
1.7.卫星通信最新动态及点评：
一、天通一号卫星03星背后，是广阔的卫星移动通信市场出国留学读研流程
2021年1月20日0时25分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火升空，随后将天通一号03星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务打响了2021年宇航领域的开局之战，开启了中国航天“十四五”发展新征程。七夕情人节诗句
天通一号卫星由中国航天科技集团有限公司五院研制，01星、02星分别于2016年、2020年由长三乙火箭成功发射。天通一号03星发射入轨后，将与天通一号01星、02星在轨组网，形成我国卫星移动通信系统，实现亚太区域覆盖。
具体而言，天通一号卫星移动通信系统将为中国及周边、中东、非洲等相关地区，以及太平洋、印度洋大部分海域用户，提供全天候、全天时、稳定可靠的话音、短消息和数据等移动通信服务，提升我国卫星通信服务水平和应急通信保障能力。
二、央企在北斗等产业设立了多个产业协同创新平台
日前，国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办新闻发布会上表示，2020年，央企推动资金、人才、政策向科技创新重点企业、重点项目倾斜，实现了一大批技术突破。
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