商贸企业的信用评级方法
商贸企业的信用评级方法
  本评级方法主要适用于商业流通领域企业，包括百货业及其他零售行业。商业流通企业的主要特征是：
  ·经营利润较低，与其他行业相比，处于中下水平；
  ·经营依赖规模效益，需要较高的业务量支持；
  ·行业门槛较低，进出相对容易，但竞争十分激烈。
  对商业流通企业进行信用评级时，必须充分考虑以上这些行业特性，结合具体企业的实际状况进行分析，才能得出正确的评估结论。在评估过程中，要求定性分析与定量分析相结合，针对企业所处的特定环境进行分析判断，综合评定企业的最终信用等级。

  一、定性分析
  定性分析主要考察影响企业经营的要素，包括行业风险、经营环境、企业素质、管理状况、会计政策等，这些方面很难依靠具体的财务指标进行公正的评级，只能通过定性判断得出，针对商业流通行业的特点，定性分析的内容主要包括以下几个方面：

  (一)行业风险分析
  商业流通是一个相对稳定的行业，由于其经营多属一般消费品，虽然也会随着经济的周期性波动而呈现一定的波动性，但与其他行业相比，其波动幅度较小，即使在经济低谷期，也往往有一些企业能在此领域以低利润为手段拓展市场空间，获得一定的发展。
  另一方面，我们可以发现，该类企业有明显的季节性，特别是国内一些大型流通企业往往依赖节假日效应，其销售额受节假日的影响十分显著。虽然随着产品多样化等因素的影响在逐步加强，假日效应有逐步弱化的趋势，但总体而言其季节性仍十分明显。
  值得注意的是，由于这类企业与大众消费息息相关，因此受大众消费文化的影响十分显著。流行时尚的变迁往往决定一个企业的兴衰，但我们关注的不仅仅是消费商品的变迁，更重要的是消费模式的转变。以零售业为例，目前国内居民已渐渐习惯超级市场或大卖场式的自由消费模式，以往的柜台式销售出现了没落的征兆。特别是我国加入WTO之后，国外商业零售巨头开始大规模进入国内市场，其先进的消费理念及服务体系已改变了大众消费模式，未来国内的大部分商业企业将受到严重冲击，在此领域有可能出现严重的信用问题，对此，本方法将持续予以关注。
  当前国内流通企业绝大多数仍局限于单一区域，除了“王府井”等个别企业外，经营范围很
少有跨出省界的。因此，经营所在地的综合因素对其影响就显得十分巨大，主要有以下几个方面：
  1、区域经济发达程度与大众购买力
  显而易见，经营所在地的经济发展程度往往决定该地区居民的购买能力，也就决定企业的市场容量，这是决定企业发展的最重要的因素。在一个经济不发达地区经营的企业无论如何都难以获得足够的发展空间。
乔迁  2、地区特性与消费习惯
  在一个住宅区相对分散的城市中，集中式的购物中心要获得快速的增长难度显然要高于一个住宅区高度集中的城市。但在住宅区分散的城市中，特别是住宅区与商业、工业区混合情况比较严重的地区，连锁式的便利商店就有比较好的生存空间。因此，我们在对一个企业做出判断时，必须根据其地域特性加以考虑。同时，居民的消费习惯也是不可忽视的一个重要因素，例如前些年的“净菜”市场在一些内陆城市就遭遇比较大的挫折，其根本原因就在于大众仍然习惯于在传统市场上购买，即使其在性价比及便利性上有着一定的优势，但仍然无法取得成功，只有到大家的消费习惯逐渐转变后，这样的模式才会慢慢被接受。
  3、竞争程度
  竞争程度的剧烈与否也是明显影响企业利润的一个重要因素，尤其是在加入WTO的协议当中，各个城市对于零售等行业的开放时间表有着明显的差异。一些开放较早的地区，其商业流通领域的竞争必然加剧，传统的商业企业受到的冲击将直接影响到整个区域的竞争。

  (二)企业竞争力分析
  1、市场份额
  由于流通领域普遍存在着行业利润低、依赖规模效益的状况，因此占据市场份额的大小对于企业而言至关重要。首先表现在费用控制上，只有在足够销量的支持下，流通企业才能够获取足够的经营毛利支付固定费用，而且对于一个发展中的市场而言，市场份额大的企业更能够理解客户的需求及市场机制，进而能进一步引导及开发出相应的产品与销售模式。同时，这也影响到其总体的销售战略和运营杠杆乃至供应商关系等一系列的因素。总体而言，由于这个行业存在着明显的规模倾向，“强者越强，弱者越弱”，因此本方法对于企业的市场份额是首先关注的重点。
  2、企业知名度
  品牌资产对于一个流通企业而言是其生命线，因为流通企业生存依赖的就是信用。一方面消费者是基于对企业的信赖才有可能向其购买商品，而且消费大众往往有“消费惰性”的倾向，当某人习惯于某一品牌后，其自然会形成品牌忠诚，长期购买该品牌产品；另一方面，企业与供应商的往来也依赖其自身的信用情况。所以，一个拥有良好品牌的企业无论在销售或进货等各个环节当中都占据一定的优势，甚至包括经营场所的租赁等方面也能获得比一般企业更优惠的条件。除了现有品牌的影响度外，我们也考察企业对于保持品牌所做的努力，包括广告的投入、市场推广等活动，只有企业在此方面保有足够的意识和努力才能使得品牌得以延续。
  3、成本控制能力
  由于这个市场的竞争异常剧烈，利润空间也十分有限，因此成本控制能力就成为企业在竞争中的立足点。成本控制是一项系统工程，其中涉及各方面，包括下述的各项能力及管理制度等。为了更简单直接对此项能力进行考察，本方法一般采用“管理费用／主营业务收入”这项参考指标作为定性分析的参考，以便更好地对企业的成本控制能力进行分析评估。
  4、扩张能力与选址能力
  目前，我国流通市场正处于一个重新组合的阶段，传统的流通企业正逐渐走向衰退，淡出
市场，而新型企业正大力抢占市场份额。在这个特定阶段，只有具有强有力的经营实力和扩张能力的企业才能获得足够的发展空间，未来才有持续的发展前景。在此背景下，我们在评估一个流通企业时必须对其扩张计划做适当的了解，例如其开设分店的计划等，并根据其资金实力等方面给予适当的评估。在企业扩张过程中，要特别关注其选址能力，因为地址决定了客流量，也就决定了企业的市场容量极限。虽然选址是一个柔性问题，可以通过一些灵活的措施加以调整，但其中所反映出来的目标客户细分能力，以及信息、计划能力却是应该高度重视的一个方面。
  5、经营多样化
皮草怎么洗  一般而言，专业化的经营总是能给企业带来一些忠实的客户，这也往往是一些企业成功的重要原因。因为专业化经营所能提供给客户的服务往往是一般企业所难以达到的，而且其对行业的规律性理解也相对比一般企业深刻，所以在竞争中能处于一个相对有利的地位。但必须认识到，专业化经营往往也伴随着巨大的时尚风险，因为潮流总是在不断的变化当中，一旦企业经营专项被潮流所淘汰，无论其对于专业有多么深刻的理解，也无论其顾客对其的忠诚度有多高，都将不可避免地使其步入经营困境，这点在流通领域中体现得最为深刻。
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  除了商品的多样化之外，企业还应在经营手法及销售模式上采取多样化的策略，只有这样才能不断地吸收新客户，争取到足够的市场份额，在竞争中立于不败之地。
  6、应变能力
  经营环境的变化将给企业发展带来很大的影响，企业应变能力的大小也是业务能否成功的一个重要因素。这其中包含：调整商品结构以适应客户需求，根据竞争对手及市场情况改变销售策略，在适当的时机以适当的方式进行促销，增减或改变分支机构及经营场所等。
  7、物流分配能力
  在现代商品流通企业中，物流分配能力已经成为最重要的竞争能力之一。首先，由于利润空间的减小，物流分配效率直接影响到公司资金及商品资源的利用效率，对费用控制有着极其重要的影响。其次，由于商品多样化程度的大幅提高，对物流分配能力也提出很高的要求，物流分配系统有效与否，实际上就决定了其服务的到位程度，最终就反映到顾客的口碑和公司的声誉上来。所以在这方面，许多企业都进行大量的投入，以期能以一个更有效率的服务来赢得市场。在考察企业竞争能力时，主要将从硬件和软件两个方面来考察：硬件的投入是基础，没有硬件的投入，侈谈物流分配显然是不实际的。但更重要的是其软件系统的配合程度，能否真正有效地与公司的管理相结合，包括与管理系统的结合，真正
发挥其效用，达到提高运作效率的目的。
  8、供应商管理能力
  随着市场竞争的日益加剧，与供应商形成良好的合作关系已成为商业流通企业必不可少的一个条件。拥有一个良好的供应商关系，不仅能在产品价格及付款条件等方面获得竞争优势，更重要的是在企业出现波动或低潮阶段还能够获得足够的支持，保证企业持续经营。在此，我们将把重点放在整个供应商管理系统的考核上：企业是否有完整的供应商管理系统(SCM)，系统的控制是否有效并且可测评，与产品供应链的各个环节的集合程度等。一般而言，规模较大的企业往往与供应商有着更良好的关系，其供应商的管理也往往比较合理有效。

  (三)企业经营管理分析
  1、股权结构
  股权结构是决定公司经营管理的一个基础，在商业企业中，这个因素同样存在。由于商业流通企业的利润较低，但往往拥有一些特殊资源，如优良的土地资源，或是上市公司壳资源等，股权、经营权之争经常出现。这些情况使得我们在分析这类企业时都必须小心地加
以区别，辨别清楚各股东之间的关系，才能保证总体分析的基础有效性。
  2、授权机制
  在商业流通领域中，由于日常工作非常繁琐细致，因此，一个有效合理的决策授权机制是决定其管理有效与否的重要因素之一。日常决策机制是否灵活有效是我们考察的重中之重，因为在上面分析过，应变能力是企业竞争能力的决定性要素，而只有一个足够灵活的决策机制才有可能面对变化如此迅速的市场。为了能有效地考察决策授权机制，我们的分析必须基于公司具体的权力结构，在此基础上进行分析，真正地对公司机制有一个完整的了解。
  3、人力资源管理
  现代商品流通企业对于从业人员的素质要求越来越高，除了信息化的技术使用以外，更重要的是顾客对企业的服务要求也越来越高，“全员营销”的营销理念要求贯穿到每一个工作环节当中，每个从业人员都应该是营销人员。这一系列的要求对企业的管理也提出了极高的挑战，即如何以更合理的成本巩固有效的人才?通过大量成功公司的经验证明，有效激励和在职培训是两大成功的因素：有效激励包括股权激励、期权激励和远景激励等多种方式，而在职培训对于商品流通企业而言，是一个最经济有效的提高中低层人员素质的方法。
英国女王是世袭制吗在考察商品流通企业的人力资源管理上，应重点考察其在职人员培训的频率和质量，这将是一个重要的参考指标。
  4、管理层能力
  由于商品流通行业正处于重大的变革当中，如何能在这变幻的环境当中立于不败之地，甚至抢占市场，管理人员将是极大的一个因素。我们将通过管理层会议了解管理层的内部管理经验及对外开拓能力，重点在于对现代商品流通的理念和贯彻执行能力。从业经验固然是我们需要考察的因素，但我们认为，在商品流通企业当中，流行时尚的变迁频率较快，需要领导层能够随时地跟上潮流，因此，这方面的因素将大幅地抵消经验所带来的正面影响。
  5、信息化程度
  我们在企业竞争能力分析中已多次论及企业信息化，无论是对于企业的应变能力，或是物流分配能力，包括供应商管理能力，无一不依赖于高度的信息化。没有一个高度现代化的信息系统，商业流通企业在未来的竞争中必然处于下风，甚至被淘汰。但必须明确指出，信息化程度高低与其信息系统的层次高低并不完全一致。一个采用ERP系统的企业其信息化程度不一定就高于一个采用MIS系统的企业。我们必须就其信息系统与整个经营流程的
结合情况来做具体分析，无论从供应商管理到物流分配，还是从客户管理到财务分析，信息系统是否能有效地将各个环节的信息加以处理，并完整地传输到对口单位，最终整合进入系统当中发挥作用，产生效益，只有从效益这个角度来考察信息化程度才有实质的意义。

  (四)会计政策与报表质量分析
  1、存货计价政策
  我国2001净化器哪个好年开始实行的《企业会计制度》中规定，“商品流通企业购人的商品，按照进价和按规定应计入商品成本的税金，作为实际成本”，其他费用计为当期损益，但在其后也认可了售价核算制的合理性。在实际操作中，除了批发行业外，绝大部分的国营零售企业都采用售价核算制对库存商品进行核算。由于其便利性，甚至一些外资、合资企业也都采用此方法进行存货核算。但由于售价核算制对于制度上的配合要求较高，稍有欠缺，就有可能造成严重的利润虚增等情况，因此应对此予以高度关注。对于采用售价核算制的企业，特别是硬件设施到位，信息化程度高，但仍采用售价核算制的企业，我们必须对其盘点制度、“进销差价”余额定期修正制度、以及实物控制管理制度等全面的加以分析，避免由于
存货计价的差异造成企业利润情况失真，以求能最客观地反映企业的真实面貌。
  2、合并报表依据
  对于一些连锁或加盟经营的企业，无论是同城或跨地区的，都或多或少地存在独立核算的分店。总部是否拥有这些分店的实际股权及控制权将直接影响其报表的真实性，对此我们必须加以小心辨别。
  3、其他会计政策
  除了上述的几项准则外，下列几项因素也是商业流通企业评估过程中应该加以重视的：
  (1)会计政策的变更情况及其原因；
不一样的美男子插曲  (2)商誉与无形资产的处理原则；
  (3)各项减值准备的计提情况；
  (4)经营租赁情况下，租金的费用确认情况；
  (5)会计师事务所的审计意见及报表异常情况。

  (五)信用状况分析
  1、供应商应付账款的清付情况
  一般而言，商业流通企业往往需要大量依赖供应商的信用支持，对供应商的应付账款也往往是构成其负债的主要部分。对此我们必须加以细致的考察：一方面供应商给予的账期是最能客观地体现企业的信用情况，特别是对于出现账期调整的现象，往往表明了企业在信用状况上的问题，这是非常有用的间接信息，值得加以利用。另一方面，由于供应商对于企业的重要性，我们通过对其清付情况的直接考察也可以反映企业的资金状况，这些都能帮助我们更好地了解企业的信用状况。
  2、银行借款的偿付情况
  从目前国内情况看，特别在一些沿海发达城市，由于商业流通企业的盈利能力较弱，商业银行对其贷款支持相对显得少一些，其对银行信用的依赖也较低，但我们也不能完全忽视银行信用对其的支持。特别在季节性的销售高峰时期缺乏银行信用支持对于企业来说是一个致命的弱点。我们对企业的银行信用考察主要集中在一些销售高峰期，其与银行的往来状况及还款情况将充分说明企业的资金甚至盈利情况。

  二、定量分析
  定量分析主要包括“资产规模与质量”，“盈利能力”，“偿债能力”，“现金流量”，“运营效率”，
“发展前景”六个部分，对于商业流通企业，我们重点关注以下三个方面：

  (一)现金流量分析
  现金流在任何行业中都是评级方法关注的重要方面，尤其对于商业流通企业而言，现金流就是生命。在此我们重点关注：
  1、经营现金流——企业在经营过程中能否创造并保持充足的现金流量，将决定企业能否提供足够丰富的产品储备，并随时根据市场情况进行调节，这是企业持续经营的一个前提。在此，我们主要考察经营现金流与流动负债的比值，由此可大致估算企业在经营过程中出现周转不灵的可能性。
  2、盈余现金流——在一个高速增长的市场中，企业必须要有足够的现金盈余来支持其扩张，我们在此仍以核心指标“FFO／总负债”对企业进行考察。

  (二)资产质量与规模
  在前面竞争力分析中，我们已经说明了市场份额的重要性，因此在定量分析中，我们将通过“总资产”、“主营业务收入”等多项指标对企业的资产规模和质量作分析，其中“主营业务
收入”是我们重点考察的一项因素，因为它最直接地反映了企业在市场中份额。当然，具体的资产质量也是我们不可忽视的一项考核要素。

  (三)经营效率
  由于成本控制至关重要，在产品销售毛利空间有限的情况下，企业只有通过加快资产的周转速度以获得合理的利润。本方法重点考察“存货周转率”及“总资产周转率”两项指标，由此来观察企业产品的进销是否合理迅速。

  (四)盈利能力
  盈利是任何企业生存和发展的必要条件和目标，在此我们重点采用核心指标“EBIT／平均总资产”来考察企业的盈利能力。

  (五)偿债能力
  作为信用评级而言，其偿债能力是最直接反映企业的一种表现，也是本方法主要考察方面。在核心指标中设有“资产负债比”、“流动比”、“利息保障倍数”、“借款权益比”四项指标，
分别从长期和短期的角度来考察企业的偿债能力。在商业流通企业评估中，全部使用了核心指标，只在具体的权重上作了一定的调整。

  (六)发展前景
  核心指标中采用了“净资产增长率”和“主营收入增长率”两项指标作为企业历史发展的客观考核内容，对于商业流通企业而言也同样适用。因此，我们也完全采用核心指标来考察企业的发展趋势。

  三、特殊分析
  对于商业流通企业我们在作特殊分析时，应重点关注以下两个方面：

  (一)应诉准备及保险
  由于商业流通企业面对的是上万甚至数十万的消费大众，容易出现纠纷，我们在考察企业时必须考核其对于应诉的准备体系，包括是否有日常的应急措施，商业保险的购买等防范措施是否完全等。


  (二)公共关系
  由于要在公众中保持良好的品牌形象，此类企业都需要投入一定的人力物力在公共关系上面。除了通过了解其在公关上的费用开支以外，还需要注意到个别企业拥有一些特殊的公共资源，这些都是我们在评定级别时需要特别加以区别考虑的。
  最后我们要强调的是，我们的上述三种分析类别仅是作为论述的方便而进行区分的，在具体的分析过程中，三者必须是有机结合的，相互参照、证明，同时也相互提供依据，评级结论也必然是三个方面综合分析的结果。

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