2022年9月银行理财市场月报：银行理财市场月度情报要闻
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1 《银行与理财产品：银行理财市场月度情报要闻-2022年8月银行理财市场月报》 2022-09-07
2 《银行与理财产品：银行理财市场月度情报要闻-2022年7月银行理财市场月报》 2022-08-05
3 《银行与理财产品：银行理财市场月度情报要闻-2022年6月银行理财市场月报》 2022-07-14
◎ 投资要点：
◆ 监管政策及市场要闻：多家银行机构下调存款利率，其中三年期定期存款和大额存单的利率下调15个基点；险企参与个人养老金制度细则征求意见，对险企提供的个人养老产品提出明确要求；保险资管产品上半年成绩单出炉，保险资管产品表现分化，取得正收益产品的占比低于2021年同期。
◆ 银行理财市场概况：9月非保本理财产品发行2421只，同比减少47.6%，环比减少14.8%，非保本理财产品中，净值型理财产品发行2262只，净值型产品占比达93.4%。净值型产品中，固定收益类、混合类、权益类产品、商品及金融衍生品类产品分别发行2168只、70只、7只和17只。从发行期限看，3个月以内的净值型产品发行数量占比7%，3-6个月净值型产品发行数量占比28%，6-12个月净值型产品发行数量占比34%，1-3年净值型产品发行数量占比27%，3年以上净值型产品发行数量占比3%。收益率方面，我们统计了净值型产品的平均业绩比较基准，9月，1个月以内、1-3个月、3-6
个月、6-12个月、1-3年、3年以上业绩比较基准均值分别为3.52%、3.87%、3.82%、3.98%、4.47%、4.34%。按产品类型划分，9月净值型理财产品发行的业绩比较基准为固定收益类3.99%、混合类4.7%、商品及衍生品类14.33%，固定收益类产品业绩比较基准同比下降14BP ，而混合类产品业绩比较基准同比下降6BP 。
◆ 理财子公司产品：2022年9月，剔除从母行迁移至理财子公司的旧产品，统计由理财子公司新发的
产品数量，9月理财子公司共发行777只理财产品，其中固定收益类716只，混合类41只，权益类5只，商品及金融衍生品类15只。9月共新发5只权益类产品，其中一只为公募权益类产品，为招银理财发行的招银理财招卓专精特新权益类理财计划。新发15只商品及金融衍生品类产品中，其中1只为公募类产品，为招银理财招越中证500固定指数增强策略尊享3号理财计划。
◆ 产品创新跟踪：在当前宏观环境不确定性较大的情况下，债券类资产收益下滑、权益类资产波动较大，公募REITs 因其相对稳定且长期的分红收益受到各资管机构的关注和配置。截至2022年10月10日，根据WIND 数据可查公募reits 的前十大持有人明细和市场公开新闻，目前有光大理财、交银理财、中银理财、招银理财、建信理财5家银行理财公司参与公募REITs 投资。其中可查询到产品共7只。其中3只为固定收益类、3只混合类、1只权益类产品。产品风险等级均为三级（中）。
◆ 风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。
相关研究报告
撰写日期：2022年10月11日 证券研究报告--银行与理财产品月报
银行理财市场月度情报要闻
2022年9月银行理财市场月报
1. 监管政策及资管市场要闻
多家银行下调存款利率
此前，8月公布的LPR报价，1年期、5年期及以上LPR分别下调5个基点、15个基点，在贷款利率下降之后，存款利率开始下调。9月15日，工农中建等多家国有大行宣布从15日开始下调存款利率，其中三年期定期存款和大额存单的利率下调15个基点。国有大行下调存款利率后，多家股份行跟进，多家城商行、农商行也加入了下调存款利率的阵营。
总体来看，各银行中长期存款利率下调幅度大于短期存款利率降幅。除国有大行、股份行外，已有盛京银行、上海银行、长沙银行、南京银行、苏州银行、杭州银行等至少7家城商行，及北京农商行、上海农商行、深圳农商行、重庆农商行、青岛农商行、张家港农商行等至少6家农商行下调了存款利率。
险企参与个人养老金制度细则征求意见
9月29日，银保监会向各地银保监局及保险公司下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），鼓励保险公司积极参与个人养老金制度，满足
日益增长的多样化养老需求。
《征求意见稿》明确，保险公司提供的商业养老保险包括年金保险、两全保险，以及银保监会认定的其他产品（以下统称个人养老金产品）。相关产品应符合以下要求：一是保险期间不短于5年；二是保险责任限于生存保险金给付、满期给付、死亡、全残、达到失能或护理状态；三是能够满足个人养老金制度参加人（以下简称参加人）交费灵活性要求；四是银保监会规定的其他要求。
对于经营个人养老金相关业务的保险公司，《征求意见稿》也提出了相关资质要求，包括：一是上季度末所有者权益不低于50亿元且不低于公司股本（实收资本）的75%；二是上季度末的综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%；三是上季度末责任准备金覆盖率不低于100%；四是最近3年未受到金融监管部门重大行政处罚；五是具备完善的信息管理系统，与保险行业个人养老金信息平台（下称保险行业平台）实现系统连接并按相关要求进行信息登记和交互；六是银保监会规定的其他条件。
与此同时，《征求意见稿》还在保险公司销售个人养老金产品方面提出了相关要求。例如，保险公司与参加人签订保险合同时，应就个人养老金制度及其税收政策、个人养老金资金账户（下称资金账户) 管理要求、保险行业平台信息管理要求等事项专门做出说明。保险公司应与参加人单独签订保险合同，并在公司相关信息系统中对该合同做出明确标识，不得接受其使用个人养老金为他人投保。
对于个人养老金的资金，《征求意见稿》要求，保险公司应加强管控，个人养老金产品相关业务发生的各类资金往来应符合资金账户封闭管理要求。保险公司按照合同约定的因参加人死亡、全残、达到失能或护理状态而支付的保险赔款不返回参加人资金账户。
此外，保险公司应在自营网络平台、移动客户端等为经营个人养老金相关业务建立专区，提供业务咨询、产品购买、权益查询、信息披露、消费者教育等服务。其中，保险公司提供的权益信息包括但不限于交费情况、风险保额、现金价值等。
《征求意见稿》要求，保险公司应切实履行销售管理主体责任，健全管理制度体系，加强机构管理、人员管理和销售行为全流程管控。保险公司负责制作销售宣传材料并督促使用，不得允许相关机构自行制作或修改材料。
根据《征求意见稿》，保险公司应于每年1月15日前向银保监会及其派出机构报送上一
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银行与理财产品月报年度个人养老金相关业务经营报告，包括业务经营情况、保险条款和费率备案或审批情况、
资金运用情况等。
《征求意见稿》指出，银保监会将与相关部门平稳有序推进个人养老金制度与个人税收递延型商业养老保险试点政策衔接。试点保险公司应加强政策解读，做好相关服务，保持业
务经营稳定。
保险资管产品上半年成绩单出炉
Wind数据显示，今年上半年，市场波动较大，各类型保险资管产品表现分化，取得正收益产品的占比低于2021年同期。Wind数据显示，有统计数据的799款保险资管产品今年上高中历史学习方法
半年的年化收益率中位数水平为-1.14%。
分产品类型来看，517款固收类产品上半年的年化收益率最高为31.77%，最低为-19.41%，中位数水平为1.83%，平均数水平为0.74%；131款混合类产品上半年的年化收益率最高为
20.94%，最低为-51.55%，中位数水平为-10.74%，平均数水平为-11.08%。147款权益类产
品上半年的年化收益率最高为17.79%，最低为-70.67%，中位数水平为-16.79%，平均数水
平为-16.63%；
今年上半年成立的保险资管产品有23款。值得一提的是，多款上半年成立的新产品表现亮眼。上述14款上半年的年化收益率高于10%的产品中，有7只是新产品。
2. 理财市场月度简况
2.1. 非保本理财产品
根据普益标准数据统计，9月非保本理财产品发行2421只，同比减少47.6%，环比减少
14.8%，9月份国有银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行、理财子分别新发
非保本理财产品112只、77只、667只、774只、14只和777只，其中国有行理财产品均是
由中国银行发行的非净值型理财产品，仍有存量整改遗留问题。股份行理财产品为渤海银行
与恒丰银行发行，两家理财子公司分别在9月和8月初开业，预计后续理财产品也将转到理
财子公司运作。
表1  不同类型银行9月非保本理财发行数量（只）
国有行股份行城商行农村金融机构外资行理财子总计
2021年1月5983891945117361 5354701 2月443236162896833 3883696
3月503 355 2170 1216 60 635 4939
4月422 291 1866 1158 64 5634364
5月720 604 1830 1152 134 637 5077
6月766 594 1870 1181 140 880 5431
7月563 537 1680 1165 136 746 4827
8月562 521 1631 1094 105 675 4588
9月470 375 1542 1112 113 999 4616
10月398 249 1174 979 66 504 3370
11月151 111 1177 979 66 504 3181
[table_page] 银行与理财产品月报
12月 176 202 1230 1104 17 1064 3793 2022年1月
147 111 899 1005 31 672 2865 2月 107 58 657 791 15 429 2057 3月 157 126 1001 1034 27 908 3253 4月 65 98 736 940    1 775 2615 5月 74 92 663 965 17 779 2590 6月 52 134 797 1004 38 974 2999 7月 44 98 683 836 16 897 2574 8月 142 87 727 850 34 1000 2840 9月
112
77
667
774
14
777
美短
2421
资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部
非保本理财产品的净值化程度保持高位。9月发行的非保本理财产品中，净值型理财产
品发行2262只，净值型产品占比达93.4%。净值型产品中，9月份固定收益类、混合类和权益类、商品及金融衍生品类产品分别发行2168只、70只、7只和17只。
图1  2020年以来净值型产品新发数量和占比（只，%）
资料来源： 普益标准、华宝证券研究创新部
从发行期限看，9月，3个月以内的净值型产品发行数量占比7%，3-6个月净值型产品发行数量占比28%，6-12个月净值型产品发行数量占比34%，1-3年净值型产品发行数量占比27%，3年以上净值型产品发行数量占比3%。今年二季度以来，各期限产品发行占比情况相对稳定，6-12个月期限产品发行数量占比有微幅上涨。
图2 不同期限净值型银行理财产品发行数量占比趋势
众议院和参议院有什么区别0%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0
1000
200030004000500060007000非保本理财新发数量净值型产品新发数量净值型产品新发占比
[table_page] 银行与理财产品月报
资料来源： 普益标准、华宝证券研究创新部
收益率方面，我们统计了净值型产品的平均业绩比较基准，9月，1个月以内、1-3个月、
3-6个月、6-12个月、1-3年、3年以上业绩比较基准均值分别为3.52%、3.87%、3.82%、3.98%、4.47%、4.34%；按产品类型划分，9月，净值型理财产品发行的业绩比较基准均值分别为固定收益类3.99%、混合类4.70%，商品及衍生品类14.33%。固定收益类产品业绩比较基准同比下降14BP ，环比不变，混合类产品业绩比较基准同比下降6BP ，环比下降24BP 。
图3不同类型净值型产品业绩比较基准趋势
资料来源： 普益标准、华宝证券研究创新部
手动挡和自动挡2.2. 理财子公司产品
截至2022年9月底，剔除从母行迁移至理财子公司的旧产品，统计由理财子公司新发的产品数量，9月
理财子公司共发行777只理财产品，其中固定收益类716只，混合类41只，权益类5只，商品及金融衍生品类15只。9月共新发5只权益类产品，其中一只为公募权益类产品，为招银理财发行的招银理财招卓专精特新权益类理财计划。新发15只商品及金融衍生品类产品中，其中1只为公募类产品，为招银理财招越中证500固定指数增强策略尊享3号理财计划。
0%
10%20%30%40%50%
60%1个月以内1-3个月3-6个月6-12个月1-3年3年以上
3.50%
冰箱压缩机不停3.70%3.90%
4.10%4.30%4.50%4.70%4.90%
5.10%
5.30%5.50%2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月
固定收益类
混合类

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