工程项目融资中等额本息与等额本金选择机制研究
作者：吴安龙
来源：《科技资讯》2021年第21期
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来源：《科技资讯》2021年第21期
摘 要：工程建设项目建设周期长、资金需求量大，故而由项目发起人来进行工程项目融资是破解“钱荒”的有效途径，但是面对等额本息与等额本金这两种偿还贷款的方式，如何决策是不容忽视的问题。鉴于此，该文采用文献资料法、逻辑分析法、案例分析法，解析了工程项目融资的内涵，分析了偿还贷款中等额本息与等额本金这两种方式的差异，尝试对每期还款的本息均相同的等额本息与每期还款里的本金均相同的等额本金以及工程项目融资偿还贷款时如何选择进行了机制的建构，以期有利于厘清对等额本息与等额本金差异的认识，有助于工程项目融资中偿还贷款时更加明智地选择还款方式，有益于推动工程项目融资工作的开展。
关键词：工程项目融资 等额本息 等额本金 贷款
中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1672-3791（2021）07（c）-0171-03
Abstract： The construction period of engineering construction project is long and the capital demand is large. Therefore， the project financing by the project sponsor is an effective way to solve the "money shortage". However， in the face of equal principal and interest and equal principal， how to make decisions is a problem that can not be ignored.
In view of this， by using the methods of literature review， logical analysis and case analysis， this paper analyzes the connotation of project financing， analyzes the differences between principal & interest and the equivalent principal in the repayment of loan. This paper attempts to construct a mechanism for principal & interest with equivalent principal in each repayment period and principal & interest in each repayment period， as well as how to choose when the project financing repays the loan， so as to clarify the understanding of the difference between the equal principal and interest and the equal principal， and help to choose the repayment method more wisely when repaying the loan in the project financing， It is beneficial to promote the development of project financing.
Key Words： Project financing; Principal & interest; Equivalent principal; Loan
1 问题提出
工程的投资估算、设计概算、施工图预算、竣工结算、竣工决算、烂尾、工人工资拖延等，这些始终围绕着一个“钱”字。当然，工程管理的核心就是“三控两管一协调”，即对工
期、质量、成本的三大控制，对合同与信息的两大管理，对内外的综合协调。故而，可以说资金是工程项目管理中举足轻重的影响因素，工程项目融资的价值非同一般，那么工程项目融资时偿还贷款，面对等额本金与等额本息该如何进行决策，是一个非常值得探讨的问题。
2 文献综述
自20世纪50年代末以来，美国等发达国家相继出台了相关法律，以鼓励中小企业发展，于是企业融资问题变得尖锐起来。因此，学术界开始研究企业如何融资。Jussi Vimpari指出在融资租赁业务里长期与延期租赁的价值与时效性较佳，并且两者的风险趋势不同[1]。国内学者对工程项目融资开展了不同角度的探寻，在投融资影响因素方面，袁亮亮使用了DEMATEL方法探究关键因素[2];在融资风险方面，蒋承杰指出信用风险是最主要的[3];在融资模式方面，董慧颖认为专项债在基建融资上是适用的[4]。
国内外学者基本上对项目融资的定义、特征、工具、风险分担等做出了比较多的研究，但对与工程项目融资中银行还款方式的研究居然没有。故而，该文试图尝试弥补这一学术空白。
3 分析框架
该文秉承“是何内涵、有何底、何以區别、如何选择”的脉络主线进行分析，解析工程项目融资的内涵，指出核心特征是有限追索和无追索权，只以项目的收益作为偿还贷款来源，不波及项目发起人。探索等额本息与等额本金的前置条件、遵守的原则及两者差异，进而以案例为依托来进行阐述偿还贷款的选择机制。
4 论证过程
4.1 是何内涵：工程项目融资的密码挖掘
该文通过整合前人学者对工程项目融资的相关研究，认为工程项目融资是指为了新建、扩建或者改建一个工程项目，项目发起人以这个项目未来的收益作为偿还建设这个项目筹集来的所需资金，而只是限定于以这个项目的未来收益为追偿权，实行有限追索，并且对项目的发起人是无追索权[5]。比如：A公司、B公司与C公司一起出资成立了项目公司D，项目公司D进行了项目融资，承建了某城市2号线地铁，那么所有的债务偿还只与项目公司D有关，并且是以地铁2号线的收益作为偿还资金来源，此外对公司A、B、C是没有追偿权的。
4.2 有何底：工程项目融资偿还贷款的方式
该文以工程项目融资中的偿还贷款的等额本息与等额本金为研究对象，对这两种还款方式进行了解读。日本鬼片电影大全
4.2.1 具有共同的前置条件
等额本息与等额本金共同有3个前置条件：其一，一年是360天;对其进行计算时，一年是按照360天来计算，并且不分大、小年;其二，一个月按30天计算;不分所谓的“一三五七八十腊，三十一天永不差”的大、小月，一个月按30天来计算;其三，使用名义利率;直接使用年利率除以12，而不是使用年利率加1然后开12次方再减去1的实际利率[6]。
4.2.2 遵守两大原则
其一，两点归一原则，即一个月的月末与下一个月的月初是同一天，换言之，1月末也就是二月初，表达的同一个时点的意思;其二，期末原则，在一个月内任何一天还的款等同于是在这个月的月末那天还的款[7]。比如：2021年6月5日还的款，等同于是在2021年6月30日还的款。
4.2.3 通向式的参数内涵相同
等额本息与等额本金的计算通项式中的P、A、N、n、F、i月的参数含义是一样的，P即present，现值的意思，在工程项目融资中指所贷到的款项额度;A即average，每一期的意思，意指每一期还款的额度;N与n都是英文number，数字、期数之意，N是贷款总期数，n是总贷款期数之内的任意一期;F是future，即终值的意思;i月名义月利率的意思。
4.3 何以区别：工程项目融资等额本息与等额本金的差异
工程项目融资中的等额本息是指在其贷款总期数内，每一期还的款，即本金与利息之和，本息是恒不变的。而等额本金是指在其贷款总期数内，每一期还款的构成里的本金是恒不變的。
4.3.1 每期还款的额度不同
其一，等额本息的还款额度在前一部分的期数里会小于等额本金的还款额度。其二，利息都是逐渐较少。等额本息的本金与利息组成的本息里，本息恒不变，但是本金是逐渐增加，而利息是逐渐减少。但是等额本金的还款本金与利息构成本息的变化是本金恒不变
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4.3.2 推导的依据不同
冶怎么读音 其一，等额本息基于等比数列的通项式推导;等额本息的第一个月的还款A折现到第一期初即0点，现值是，第二个月的还款额度A折现到第一期初0点，现值是，以此类推，第n个月的还款额度折现到第一期初0点，现值是，那么，P=+++…（n≤N）。可以看出，这是一个以为首项a1，以为公比q的等比数列，故而按等比数列求和公式
其二，等额本金是基于等差数列的推导;等额本金的每一期还款额度都不相同，并且还是呈等差数列形式出现。第一期的还款额度是+P×i月，第二期的还款额度是+，以此类推，第n个月的还款额度是An=（n≤N）。换言之，这是一个以 +P×i月为首项，以为公差的等差数列。宁夏开斋节放假2021
4.3.3 偿还的利息计算及额度不同
其一，计算公式不同。首先，等额本息的总利息计算公式是I总=NA-P，即总还款减去总借款;其次，等额本金的总利息计算公式是一个以P×i月为首项，以 为公差的等差数列，端午节的祝福语
总利息依据等差数列求和得出：
其二，总利息不同。在同等贷款额度下，等额本息的总利息大于等额本金的总利息，若只从总利息的角度来分析，那么，等额本金偿还贷款比较划算。
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