第一讲 ETF的概念与投资原理
第一讲  ETF的概念与投资原理
Exchange-tradedFunds（交易所交易基金，简称dnf弹药怎么加点ETFs）的迅速发展是近十年来投资管理领域的一个亮点，被誉为过去十年"最富有创新、发展最迅猛"的金融产品。作为全球发展最快的金融创新产品，自加拿大在1990年发行全球第一只ETF基金开始，ETF就受到各国市场投资者的欢迎和肯定，产品规模也迅速扩大，并有效推动了当地证券市场的发展，目前全球ETF基金数量已有304只、基金规模共达2464亿美元。
ETFs是在交易所交易的一揽子证券的组合，这一揽子证券通常是市场上已存在的各种指数所涵盖的证券（包括股票和债券）。同时，投资人可以以一揽子证券向发行人申购ETFs份额或者赎回。两种交易方式并存使得ETFs兼具开放式基金、封闭式基金的特点，又具一些其独特之处。
一、ETF基金对市场的影响
我国作为新兴的资本市场，首只ETF华夏上证50ETF的推出也正在并将继续对证券市场的短期效应和长远发展产生重大影响，主要反映在以下几个方面：
有效推动证券市场金融工具创新，丰富市场投资品种和手段
虽然近一、两年基金市场发展迅速，产品日渐丰富，但是ETF是基金市场最有效的证券投资工具，有人戏称其为基金“终结者”，其集开放式、封闭式、指数基金各自优势于一身，使各类投资者均能参与其中，既可以如开放式基金在一级市场进行申购赎回、如封闭式基金在二级市场用现金买卖，还可以在一、二级市场间进行套利操作，更重要的是ETF还为市场提供了一种能为市场提供实时交易的指数现货品种，它是一种低成本、高流动性、跟踪误差低的指数化投资工具。在逐步走向规范、成熟的国内证券市场中，ETF可以使投资者通过较低的投资成本,锁定最具价值的股票，分享指数长期上涨带来的资本增值，并达到流动性、风险收益均衡的投资目的。
另外，由于现在的华夏上证50ETF基金是在证券市场尚未实行证券做空机制的背景下推出的，而ETF产品特——套利操作是在允许做空的条件下才能得到有效发挥，因此深圳居住证怎么办理ETF的推出将会倒逼市场做空机制的尽快出台，同时也为认股权证、指数期货等创新产品推出创造条件，类似产品上证180ETF基金、红利指数ETF基金、中小盘ETF基金等也将陆续推出，可见ETF基金的推出将拉开我国证券市场金融创新的序幕，有力推动我国整个资本市场产品创新的进程。
有力促进基金业、证券业的有效竞争和良性发展
杨幂的歌目前最先推出的华夏上证50ETF基金均是经挑选、由优秀的基金管理公司挑以重任，且ETF基金作为一种长短皆宜的全新投资品种，对市场资金具有更大的吸引力，这样ETF的面市将会使市场鲜明地显示出“优者强 劣者弱”市场竞争格局，以促进基金业优胜劣汰、有序竞争的健康发展。
同时，ETF基金也依赖于券商的更高层次的参与，对能够全面开展ETF业务、为数不多的参与券商来说，ETF业务将带来挑战和机遇。ETF的特殊交易机制需要参与券商进行系列技术创新和服务创新，包括先进的技术系统和科学的营销战略，这些基础的夯实可以加快券商经纪业务的转型与创新，有效提高市场份额和竞争力，使真正有开拓精神和竞争实力的优秀券商脱颖而出。
明显提高证券市场效率，提高指数成分股的流动性
ETF作为指数基金，其募集资金将用来投资于其对应指数的成分股，同时ETF基金存在套利机制、且申购赎回采用实物交付方式，即用一揽子的成分股组合股票与基金份额互换，二本公办大学
这意味着ETF基金的发行和后期上市交易都将为成分股带来更多的市场交易机会，明显增加其市场流动性，活跃交易，可见ETF具有灵活投资便利性外，还具有活跃股票交易的功能。
  一般而言，交易所指数收纳了股票市场中成长性、盈利能力、投资价值较好的部分上市公司，基本能够代表中国经济高速增长的全貌，市场推出大学学习委员竞选稿ETF基金产品，可将场内外大量资金吸引到这些指数成分股上来，这有助于引导我国证券市场建立理性投资理念，促使上市公司树立良好的、公允的市场形象，保障证券市场有效、健康、稳定的发展。
　
二、上证50ETF的投资机会
    ETF是一种全新的基金产品,既其兼具封闭式基金、开放式基金的优点,又克服了两者的弊端,而且交易便利、价格贴近净值、指数跟踪度高、可实现瞬时套利。
    ETF作为基金产品的一种,具有紧密跟踪标的指数的特征,本质上是一种指数现货。投资者可以长期持有,也可以进行波段性操作。ETF特殊的运营模式,投资者可以通过一、二级市场
进行瞬间反向操作,进行套利交易。上证50ETF的推出必将会给市场带来多种投资机会。
在具体投资运用中，投资者可从以下几个方面进行操作。　
增大压强的方法
进行上证50指数的波段操作和长期投资
投资者可以在二级市场（交易所内）像买卖封闭式基金一样买卖ETF基金，或长期持有,获取与上证50指数相当的收益，或进行波段性操作，赚取收益。
从长期投资来看，指数是呈上涨趋势的。因此，投资者可以采用买入并持有的策略，分享指数长期增长带来的资本增值。由于上证50 指数成份股具有业绩优良、流动性好、市盈率低等特征，因此，购买上证50ETF 就相当于买了“一”只大蓝筹股，有50 家蓝筹企业的良好基本面支持，投资者可以将其作为长期投资品种分享中国经济增长成果，使投资者购买放心，上涨安心，下跌不灰心。
短期投资ETF可以使得指数投资股票化。在上证50指数涨跌过程中，投资者也可进行低买高卖的短期波段操作，可谓长短皆宜、长短兼顾。投资者可以通过积极交易ETF，获取指数日间波动、短期(一日以上)波动带来的波段收益。当日可以操作多次，提高资金使用效
率。
将50指数成分股和ETF基金进行组合投资
正如前文所述50指数成分股在ETF基金发行建仓期以及后来的建仓、套利投资过程中存在一定上涨机会，投资者可以投资ETF基金的同时组合投资部分有投资价值的，或流动性不足的上证50指数成分股，持股待涨，享受短期差价收益，这样可以在保证稳定投资的基础上有效提高投资收益。
同时每年二次的指数成份股调整，也会带来投资机会，这是投资者可以把握的。大部分的指数,包括上证50指数,每过一段时间就会有一次指数成份股的调整,有的股票会被调出,而有的成份股股票会被调入。由于上证50ETF是完全复制上证50指数,而当指数成份股调整之后,ETF组合也将进行调整,这样的话,那些被新调入的股票可能会面临集中的买盘,这些股票可能会面临一些投资机会。所以对于指数研究比较深入,能对成份股调整有比较准确预测的机构,就可以把握这个机会。当然,这也是有风险的,有可能对成份股调整预测错误,而且个股风险也无法规避。
巧妙利用ETF基金提供的T+0良机
ETF最大的创新是使投资者能够进行“T＋0”操作：投资者可以照清单买入一揽子股票，申购成上证50交易型基金，等当日基金行情合适（上涨）时，卖出基金份额；或者买入上证50交易型基金，赎回成一揽子股票，等当日一揽子股票行情合适（上涨）时，卖出一揽子股票。这样投资者就可实现“T+0”交易：即基金份额借助股票，股票借助基金份额，突破证券法绕个弯实现了“T+0”交易。“T+0”交易是上证50交易型指数基金带给机构投资者的另一个全新投资模式，使投资者可以获取日内价格波动带来的收益，同时在当日结清头寸，并可以锁定投资风险。
抓住ETF基金及时套利机会
由于能兑换100万以上基金份额的大额投资者在一、二级市场均能够进行投资，这使大额投资者不仅可以在二级市场（交易所内）像买卖封闭式基金一样买卖ETF基金，或长期持有,获取与上证50指数相当的收益，或进行波段性操作，赚取收益；而且也为其在一、二级市场间进行套利交易提供了机会，套利当日实现，并可多次操作。
套利模式为：ETF与股票、封闭式基金一样，在二级市场（交易所）内交易时，在任何交易时间内都有最新成交价格；同时，ETF净值也在随时披露，ETF净值就是上证50ETF成
份股的最新价格和权重近似计算而来。此两个数值会存在一定诧异，实时跟踪上证50ETF在二级市场上的价格和上证50ETF净值的差异,一旦套利空间超过套利成本,进行瞬时套利,可获得套利利润。
当ETF市价>ETF基金净值即出现较大的溢价时，套利者先在二级市场上用现金购买一篮子指数成份股组合，再用一篮子股票申购ETF，并在二级市场卖出ETF来获取收益；相反当ETF市价<ETF基金净值ETF出现折价时，套利者先在二级市场上用现金买入ETF，接着向基金公司赎回成份股组合，并在市场中卖出一篮子股票来获利。  当然，投资者套利时要考虑套利空间和成本，避免出现投资亏损。
特约撰稿：银河证券上海总部 韩爱琼

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