证券研究报告| 行业周报
2021年01月04日区块链
比特币价格上限在哪里？
比特币价格持续走高，市值一度超越阿里巴巴，下一代储备的呼声渐起。比特币价格持续走高，目前已经突破34000美元，截至2021年1月4日，比特币市值6150亿美元左右，超越伯克希尔哈撒韦和台积电，过去一周盘中曾一度超越阿里巴巴（6244亿美元）。若按照市值排名，比特币可以进入美股前十。目前比特币市值占加密货币市场总市值的70%左右，市值是排名第二——以太坊市值的3倍以上。随着比特币价格的上涨，其“数字黄金”的特性得到越来越多的关注和认同，市场正在认真探讨比特币成为下一代储备资产的可能性。跟黄金相比，比特币市值之差一个量级左右。近日，迈阿密市长Francis Suarez在推特发文称在探索以使迈阿密成为该国第一个以加密为中心的市政府所在地，并探索将比特币作为市财政储备的可能。
比特币价格上限在哪里？在全球货币大放水的背景下，多种大宗商品和大类资产都有较好的变现，无论是黄金、股市还是商品，以路透商品研究局指数(CRB)为例，自2020年初疫后的底部至今涨幅超过60%，直逼2019年的高点。这轮比特币牛市无疑是在传统金融机构和上市公司的巨量资金推动下启动的，而比特币的价格上限到底在哪里？是否进一步跟随其他大宗商品和大类资产一同水涨船高？这些问
题目前还是个未知数。但毫无疑问的是，比特币作为大类资产甚至是下一代储备资产备选的市场定位已经成为事实。
我们认为，比特币作为快速成长的资产，既有大宗商品的特点（类似黄金）、也承载了区块链新兴科技的希望（类似股市互联网科技公司），因此，比特币完全有可能走出独立于商品和股票的独立行情。但作为新兴资产的比特币也存在一些风险：随着机构携大量资金入场、比特币期货等金融衍生品的发展，比特币价格依旧存在剧烈波动的风险；各国在监管层面日益趋紧，政府在反、税务稽查、法币交易等方面的监管和打击力度也在加大。
上周行情回顾：Chainext CSI 100上涨25.76%，细分板块中物联网&溯源表现最优。从细分板块来看，物联网&溯源、文娱社交、基础链、存储&计算表现优于Chainext CSI 100平均水平，为57.11%、26.12%、38.20%、26.71%；支付交易、商业金融、基础增强、纯币类、AI表现逊于Chainext CSI 100平均水平，为23.32%、7.39%、11.64%、24.60%、9.20%。
风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。
行业走势
作者
分析师宋嘉吉
执业证书编号：S0680519010002
邮箱：******************
分析师任鹤义
执业证书编号：S0680519040002
邮箱：****************
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入团志愿书范文800字内容目录
一、比特币市值进入美股前十，价格上限在哪里？ (3)
二、各国政府相关新闻：塞尔维亚数字资产发行和交易合法化 (3)
三、产业链相关动态：BTC挖矿收益环比上升29.1% (4)
四、上周行情回顾：Chainext CSI 100上涨25.76%，细分板块中物联网&溯源表现最优 (5)
八个月宝宝吃什么风险提示 (7)
图表目录
图表1：上周各国及地区的区块链相关重大新闻整理 (4)
图表2：BTC和ETH每日交易数（万个） (5)
图表3：矿工每日挖矿收益（万美元） (5)
图表4：BTC和ETH哈希速率（THash/s） (5)
图表5：BTC和ETH挖矿难度（相对量） (5)
图表6：Chainext CSI 100指数成分币的7日涨跌幅频数分布图 (6)
图表7：Chainext CSI 5、CSI 21-100指数的对数收益率序列 (6)
图表8：Chainext CSI 100指数近期走势（绿涨红跌） (6)
图表9：Chainext CSI 100上涨25.76%，细分板块中物联网&溯源表现最优 (7)
图表10：Chainext CSI 100指数成分币的上周价格涨跌幅Top5 (7)
一、比特币市值进入美股前十，价格上限在哪里？
比特币价格持续走高，市值一度超越阿里巴巴，下一代储备的呼声渐起。比特币价格持续走高，目前已经突破34000美元，截至2021年1月4日，比特币市值6150亿美元左右，超越伯克希尔哈撒韦和台积电，过去一周盘中曾一度超越阿里巴巴（6244亿美元）。若按照市值排名，比特币可以进入美股前十。目前比特币市值占加密货币市场总市值的70%左右，市值是排名第二——以太坊市值的3倍以上。随着比特币价格的上涨，其“数字黄金”的特性得到越来越多的关注和认同，市场正在认真探讨比特币成为下一代储备资产的可能性。跟黄金相比，比特币市值之差一个量级左右。近日，Morgan Cre
ek创始人Anthony Pompliano发推文称：“如果迈阿密市长Francis Suarez将该市财政储备的1%投入比特币，我将愿意搬到迈阿密，同意的话请转发这条推特。”迈阿密市长Francis Suarez回复称：“绝对愿意探索它。”此前Francis Suarez此前在推特称，他正在探索使迈阿密成为该国第一个以加密为中心的市政政府所在地。Suarez称，他在探索以使迈阿密成为该国第一个以加密为中心的市政府所在地。他在推文中@Morgan Creek创始人、迈阿密新居民Anthony Pompliano，以及一位加密货币推特名人以寻求帮助。在全球货币大放水的背景下，多种大宗商品和大类资产都有较好的变现，以路透商品研究局指数(CRB)为例，自2020年初疫后的底部至今涨幅超过60%，直逼2019年的高点。这轮比特币牛市无疑是在传统金融机构和上市公司的巨量资金推动下启动的，而比特币的价格上限到底在哪里？是否进一步跟随其他大宗商品和大类资产一同水涨船高，还是能够走出独立行情，目前还是个未知数。但毫无疑问的是，比特币作为大类资产甚至是下一代储备资产备选的市场定位已经成为事实。
我们认为，比特币作为快速成长的资产，既有大宗商品的特点（类似黄金）、也承载了区块链新兴科技的希望（类似股市互联网科技公司），因此，比特币完全有可能走出独立于商品和股票的独立行情。但作为新兴资产的比特币也存在一些风险：随着机构携大量资金入场、比特币期货等金融衍生品的发展，比特币价格依旧存在剧烈波动的风险；各国在监管层面日益趋紧，政府在反、税务稽查、法币交易等方面的监管和打击力度也在加大。
比特币快速上涨带来市场热度飙升，倒逼各国监管动作加快。据印度时报消息，12月29日，印度政府
正在考虑一项提案，对比特币交易征收18％的商品和服务税（GST）。预计每年征税约40亿卢比（5340万美元）。财政部下属中央经济情报局（CEIB）已将该提案提交给间接税与海关中央委员会（CBIC）。据财政部消息来源称，CEIB建议将比特币归类为“无形资产”类别。据Punchng消息，国际证监会组织（IOSCO）理事会最近发布一份报告，旨在帮助监管机构向散户投资者通报加密资产的风险和特点。加密资产具有散户投资者可能无法完全理解的风险，增加了投资风险。IOSCO在报告《加密资产投资者教育》中指出投资者可能面临的一系列风险，包括市场缺乏流动性、波动性、投资金额部分或全部损失、信息披露不足和欺诈等。该报告描述了监管机构可以用来向散户投资者提供加密资产投资风险教育材料的方法，并提供四个指导领域：开发关于加密资产的教育内容；向公众通报未经许可或欺诈性的公司；利用各种沟通渠道告知投资者；建立伙伴关系来编写和传播教育材料。
二、各国政府相关新闻：塞尔维亚数字资产发行和交易合法化
塞尔维亚：塞尔维亚政府将数字资产发行和交易合法化。塞尔维亚政府根据12月29日生效
的法律，允许数字资产和相关服务的发行和交易。《数字资产法》的法律草案于10月宣布，
并已于11月下旬由立法者通过。在官方公报上公布后，该法律已于12月29日正式生效，
并将于六个月后开始应用。根据新法律，塞尔维亚的数字资产服务提供商可以在“获得监管
机构的许可”后运营。
中国：发改委鼓励外商投资产业目录新增/修改区块链技术开发条目。经党中央、国务院同意，
林妙可被隆胸国家发展改革委、商务部于2020年12月28日公开发布第38号令，全文发布《鼓励外商投
资产业目录（2020年版）》，自2021年1月27日起施行。《鼓励外商投资产业目录（2019
年版）》同时废止。本次《目录》中指出进一步鼓励外资投向生产性服务业，新增或修改第
五代移动通信技术研发、区块链技术开发等条目。
中国：北京2021年启动法定试验区和数字金融体系建设。北京市委十二届十六次
全会召开，强调2021年重点抓好建设全球数字经济标杆城市等十三个方面工作。加大新型
基础设施投资力度，实施好数字经济应用场景“十百千”工程，建设区块链服务平台，启动
法定试验区和数字金融体系建设。积极扩大数字贸易，加紧建设国际信息产业和数
字贸易港、国际大数据交易所、数字贸易试验区。
女神漫画塞尔维亚12.29 塞尔维亚政府根据12月29日生效的法律，允许数字资产和相关服务的发行和交易。《数字资产法》的法律草案于10月宣布，并已于11月下旬由立法者通过。在官方公报上公布后，
该法律已于12月29日正式生效，并将于六个月后开始应用。根据新法律，塞尔维亚的数字
资产服务提供商可以在“获得监管机构的许可”后运营。
中国12.29 经党中央、国务院同意，国家发展改革委、商务部于2020年12月28日公开发布第38号令，全文发布《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》，自2021年1月27日起施行。《鼓励外
商投资产业目录（2019年版）》同时废止。本次《目录》中指出进一步鼓励外资投向生产性
服务业，新增或修改第五代移动通信技术研发、区块链技术开发等条目。
中国12.29 中国共产党北京市第十二届委员会第十六次全体会议召开。全会强调，2021年重点抓好建设全球数字经济标杆城市等十三个方面工作。加大新型基础设施投资力度，实施好数字经济应
用场景“十百千”工程，建设区块链服务平台，启动法定试验区和数字金融体系建
设。积极扩大数字贸易，加紧建设国际信息产业和数字贸易港、国际大数据交易所、数字贸
今年清明节高速免费几天易试验区。
资料来源：链得得、金财经、国盛证券研究所
三、产业链相关动态：BTC挖矿收益环比上升29.1%
（以下源网站数据更新至1月2日）
上周BTC新增交易219万个，环比上升6.3%；ETH新增交易834万个，环比上升3.7%。
上周BTC矿工的日均收益为3055美元，环比上升29.1%；ETH矿工的日均收益为837.58
万美元，环比上升18.4%。
资料来源：Blockchain.info 、 、国盛证券研究所
资料来源：Blockchain.info 、BTC 、 、国盛证券研究所
上周BTC 日均算力达到145.1EH/s ，环比上升10.4%；ETH 全网日均算力达到294.9TH/s ，环比上升2.2%。
上周BTC 全网挖矿难度为18.6T ，环比下降0.3%；下次难度调整日在2021年1月10日，预计难度值为19.39 T(+4.24%)；上周ETH 全网平均挖矿难度为3.74T ，环比上升2.3%。
四、上周行情回顾：Chainext CSI 100上涨25.76%，细
分板块中物联网&溯源表现最优
我们引入市场的专业指数产品——Chainext CSI 系列指数，其中CSI 100指数1代表市场整体走势；CSI 5指数2代表市场超大盘币种走势；CSI 21-100指数3代表市场中小盘
1 Chainext CSI 100指数由市场中规模最大、流动性最好的100种组成，综合反映市场整体价格走势；
2
Chainext CSI 5指数由市场中规模最大、流动性最好的5种组成(BTC 、ETH 、XRP 、BCH 、EOS)，反映市场超大盘币种的价格走势；
50010001500200025003000350040002020-10-062020-10-102020-10-142020-10-182020-10-222020-10-262020-10-302020-11-032020-11-072020-11-112020-11-152020-11-192020-11-232020-11-272020-12-012020-12-052020-12-092020-12-132020-12-172020-12-212020-12-252020-12-292021-01-02
BTC-挖矿奖励（万美元）移动手机流量查询
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