小微企业资金需求与融资渠道 的匹配性研究
目  录
中文摘要 1
一、引言 2
二、问卷设计与调查方法 4
（一）问卷设计 4
（二）调查方法 6
三、统计结果分析 6
（一）调查企业状况 6
（二）小微企业资金需求分析 7
（三）小微企业资金供给渠道评价 9
四、小微企业资金需求与供给匹配性分析 10
（一）小微企业资金供求的主成分分析 10
（二）小微企业资金供求的匹配性 12
（三）匹配性的分析结论 13
五、加强小微企业资金供求匹配性的对策 14
（一）完善优质融资渠道 14
（二）融资渠道的开放及监管 17
（三）适度的政府扶持 18
参考文献 19
谢辞 20
小微企业资金需求与融资渠道
的匹配性研究
中文摘要
有关我国小微企业，政府与学者们通过多年的研究与各方的不懈努力取得了不小的进展，相关的配套政策也逐步完善。小微企业所处的经济环境愈发成熟和稳定。但作为我国经济增长的主要推动力，其融资难的问题依旧得不到有效的解决。大量相关文献讲述了融资难的问题，但是对于企业家对资金的需求和对融资渠道的看法的研究相对较少。本文将运用问卷调查以及SPSS软件分析小微企业的需求与供给的匹配性。本文通过分析得出，小微企业对于资金的需求最重要的是稳定性和利率高低，而小微企业对融资渠道中最满意的前三名是信用担保贷款、商业信用、综合授信，最不满意几名则是资本市场融资、风险投资、债券融资以及民间借贷。本文提出五方面的建议，加强信用担保的供给、谨慎使用商业信用与综合授信、优化民间借贷、融资渠道多样化、适度扶持。
关键词：小微企业；融资行为；信用担保；民间借贷
Abstract
About the small micro enterprise in our country, the government and scholars through years of research and unremitting efforts, a lot of progress has been made and the relevant supporting policies are also gradually improved. The economy is more and more mature and stable. However, as the main driver of China's economic growth, the difficulty of financing is still not resolved. There ar
e many literatures on financing difficulty, but research about the need for money and their views on financing channels is relatively rare. This paper will use questionnaire and SPSS to analyze the compatibility between supply and demand. The results is that, enterprises’ most important demand for money is the stability and interest rates, Credit Guarantee Loans、Commercial Credit and Comprehensive Credit Line are the most satisfied financing channel and private lending is the most dissatisfied one. According to these, this paper presents four advice, better the Satisfactory credit loan、use Commercial Credit and Comprehensive Credit Line with caution、perfect folk lending、diversified financing channels, and appropriate support.
Key Words：Small micro enterp
rise；Financing behavior；Credit guarantee；Private lending.
小微企业资金需求与融资渠道
的匹配性研究
大多数经济相关难题剖析到最根本就是在解决其需求与供给的问题，而小微型企业的“需求与供给”对应的则是“资金需求”与“融资渠道”。相对于国外已然成熟的小微型企业融资服务体系，国内当下可能依
旧有着很多可以改进的地方，为了更切实地了解小微型企业经营者在资金方面的供求，本文将开展对小微企业的资金需求与供给进行问卷调查，并对收集的数据进行科学的处理与分析。
引言
随着2011年6月的新《中小企业划型标准规定》的颁布，微型企业第一次正式被细划、更明确地给到了定义。由于被细分，主体范围被缩小，有关其融资难的问题便显得格外突出。
企业的资金链能否畅通是直接关乎到企业能否稳步成长的因素之一，小微企业作为我国一个巨大的企业体、我国经济增长的主要推动力，在获得资金支持方面却是困难重重，严重制约到了小微企业的发展。当下正值供给侧结构性改革时期，多层次的资本资金将会被引导流向实体经济市场，这对于小微企业来说是一个极为利好的消息。若是能趁着资本市场资金流量增加的同时，推出更多举措来缓解“融资难”这一困境，不仅仅能缓解众多小微企业的融资压力，同时也将有利于供给侧改革的有效推进。
关于小微企业融资难，黎志（2011）提出，“由于金融服务体系不健全、缺乏配套政策和法律法规制度的支持、金融市场运作不规范、企业自身发展不足缺乏竞争力、管理能力差等原因，使得融资难的问题显得格外突出，阻碍了我国经济的快速发展。 ”随后指出建议小微型企业可以尝试多样的融资方式，例如：动产融资、融资租赁、存货融资、应收账款融资、知识产权融资、天使融资、供应链融资
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韩杨（2012）通过对小微型企业与商业银行之间的三种类型进行博弈分析，出各种状况的均衡，并提出，“小微企业的数量和融资数额有了大幅的提高，但是小微企业的融资问题依然存在，我国小微企业目前每年仍有近7000亿元的资金缺口。 ”并且认为，商业银行应该是小微型企业的主要融资来源，在增加大银行提供小企业贷款的积极性的同时，发展小银行是解决小企业贷款的主要措施之一。
赵亚明，张彤，卫红江（2012）提及金融业结构的失衡以及多层次资本市场的发展之后是小微型企业融资困境的主要原因之一，构建结构合理的多层次资本市场是缓解小微型企业融资难的重要手段。
温华洲（2013）认为，小微型企业融资难的主要原因不仅仅是信息不对称，还是因为信息不完全。
小微型企业对与政府相关政策和法规的不完全了解、小微型企业对自身信息的不完全了解，其二者导致了小微型企业内源融资能力不足以及缺乏对其他融资方式的利用。
李雪竞（2014）指出，虽然目前我国政府对小微型企业融资支持的政策有所加强，但小微型企业通过商业银行等金融机构融资仍然存在较大的困难。而信息不对称条件下的逆向选择和道德风险是银行对小微型企业实施信贷配给的根本原因。并且在利率放开后，如果没有足够的融资支持政策，银行会加大对小微型企业的信贷配给，使得小微型企业在融资时处于更加不利的地位。
裴奇（2014）提出，即便多年来我国政府和社会各界采取了诸多措施缓解融资难问题，例如《中小企业促进法》等政策法规，取得了一定的成效，然而对于融资最为困难的小微型企业来讲，这依旧是其运营过程中需要面临的一个重要障碍，文章提出新的论点是，“无论是大众银行还是小银行都偏好大中型企业，只是小银行相对大众银行来说在新增贷款，贷款利率方面对小微企业具有相对有偏好的支持”。文章同时对股权性融资和债权性融资的有效性进行了分析，得出新三板较之中小板和创业板，银行信贷渠道较之直接债务工具能更好地解决小微型企业的融资难问题。
崔佳丽（2015）指出，“我国的金融体系尚不完善，缺少配套的服务体系，不能很好的支撑小微企业的融资需求”，融资问题仍是我国近九成以上的小微型企业的发展瓶颈。文章提及融资租赁将会是相对其他融资方式更有优势的一种选择，“融资租赁作为表外融资，不体现在财务报表的负债中，也就不会影响企业的资信”。这对于因为信贷而困扰的小微型企业来说非常有利。
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韩雪（2016）认为，“小微企业所获得的融资供给与需求间极不匹配，且面临融资成本高、融资来源单一等多项问题，融资较为困难。 ”并且指出，小微企业从社会上的得到的融资支持和服务，与其为国民经济所做的贡献相比是极为不配比的。
综上可见，有关小微企业的各项融资渠道的分析可以说面面俱到，其中不乏有意见相左的，也有提出的建议在近几年成为现实从而得到改进。但是融资难这一问题，并未看到有显著的改善，因此，本文通过实际调研，希望发掘出与企业的资金需求最为匹配的融资渠道，并提出有针对性的意见和建议。
问卷设计与调查方法
问卷设计
首先在不涉及企业选择何种融资方式的前提下，仅对资金需求要素做重要性的评分。通过研读已有的文献中对企业融资时所着重关心的因素的分析，本调查问卷提出了九大需求，包括了：便捷性、稳定
性、数量弹性、利率高低、偿还灵活性、无抵押物、收费高低以及用途规定性。本次调查采用十级量表评分法对以上九大要素进行计量。具体计量方法见表1。
表1 小微企业资金需求表
分数 1  4  7  10
便捷性 漫长等待和繁琐的手续  较长等待、相当数量的手续  适当的手续
和等待  即刻获得资金
稳定性 每次融资都需重新申请  需重复申请但批准概率大  能短期多次获得  能长期多次
获得
条件性 条件极苛刻  条件一般  条件相对宽松  条件极宽松
数量
弹性 融资数目要求过于庞大  融资金额有较大额的要求  融资金额
稍有要求  可获得任意
金额
利率丁俊晖第五杆147
高低 利率非常高  利率有所负担  利率水平可观  利率不计
偿还
灵活性 定期还款、单一还款途径  定期还款、还款途径有选择  还款期限宽泛、还款途径多样  无需定期还款、
还款途径繁多
无抵
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押物 必须抵押  一定的抵押物  适当抵押  无抵押物
收费
高低 非常昂贵手续费用及人情开销  一定的收费  适当的手续费用或人情开销  无相关手续费用及人情开销
用途
规定性 必须明确用途并监督  需要提交资金流向说明  需要有用途的
大致说明  无明确
用途规定
资料来源：通过本次研究取得
其次，将调查针对不同的融资渠道，从以上九项因素出发各自打分。本次研究关于企业资金供给渠道的划分，划分了十大渠道，囊括了：综合授信、信用担保贷款、抵押贷款、融资租赁、民间借贷、网络借贷、商业信用、风险投资、资本市场融资以及债券融资。依旧采用十级量表评分法进行计量，1为不满意，10为最满意。问卷样式见表2。
表2 小微企业资金供给评价表
便捷性 稳定性 条件性 数量
弹性 利率
保养车
高低 偿还
灵活性 无
抵押物 收费
高低 用途
规定性
综合授信       
信用担保贷款       
抵押贷款       
租赁融资       
民间借贷       
网络借贷       
商业信用       
风险投资       
资本市场融资       
债券融资       
调查方法
本次调查仅针对小微型企业，不针对某一特殊行业或某一特殊地区。为了确保获取的问卷数据真实可靠，问卷数据来源有三，其一是通过身边的亲朋好友，了解到对方的确正在经营小微企业，并对其发放问卷；其二是通过实习工作，从接触到的大量客户中筛选出复合小微企业定义的，从而点对点进行联系发放问卷；其三是通过问卷星面对公众开放的数据采集，为了确保可靠性，多添加了一题企业规模的选择，以及筛选掉填写时间远低于180秒的问卷。最终获得51份有效问卷。
统计结果分析
通过亲友、联系企业、网络发放这三途径，最终获得有效问卷数量为51份
，具有一定规模，且涵盖大多行业以及经济发达城市，能说明一定的问题。
调查企业状况
本次调查将行业划分为：农业、制造业、商贸旅游及餐饮业、服务业、物流业、文教产业以及其它行业。通过调查后的统计得出，接受问卷调查的企业所涉及行业最多的是制造业、服务业、商贸旅游及餐饮业及文教产业，占比分别为31%、27%、14%。物流、农业占比较少。分别为2%和4%。物流占比少是由于物流行业内依旧以各大中型企业为主导地位，许多小微物流企业处于产业链底端且盈利空间小，而农业占比少则是因为较难接触到农业相关领域的企业。
图1 样本行业分布图
资料来源：通过本次研究取得
51份调查样本中，可以明显看到小微企业在上海、广东等地区的占比为第一和第二名，占比分别为37%和16%。小微企业数量在全国范围内占比较大的省份多为沿海城市，这类市场经济发达并且市场
机制健全的地方，更容易吸引小微企业集出现。根据第三次全国经济普查的数据反映，广东省的小微企业法人单位数为859165个，上海市的为366831个。相反，在一些经济相对发展较弱的地区，例如被囊括入其他之中的贵州、新疆，根据第三次全国经济普查的数据反映，新疆地区的小微企业法人单位数仅为74144个，虽然也有一定数量的小微企业，但是分布较为分散。
图2 调查企业所在城市比重
资料来源：通过本次研究取得
小微企业资金需求分析
通过SPSS软件的相关分析得出下表，通过极大值与极小值以及统计量的核对，初步判断数据具有完整性。
表3 描述统计量
N 极小值 极大值 标准差 众数 均值
便捷性 51 2 10 2.020 8 7.04
稳定性 51 1 10 2.108 8 7.39
条件性 51 1 10 1.859 8 6.94
数量弹性 51 3 10 1.645 6 6.67
人生若只如初见的意思利率高低 51 4 10 1.968 7 7.35
偿还灵活性 51 3 10 1.766 6 7.00
无抵押物 51 1 10 2.151 6 6.33
收费高低 51 3 10 1.732 6 6.80
用途规定性 51 2 10 1.815 7 6.84
资料来源：通过本次研究取得
根据表3统计数据，本文判断小微企业资金需求要素的重要性主要通过均值高低判断，其中若出现均值一致，则对二者通过标准差的大小作进一步判断，本文认为标准差越小的数据则受访企业的认同率更高，更适合采纳。综上得出表4结论。
表4 问卷调查结果-小微企业资金需求要素重要性排名表
第一名 稳定性 第六名 用途规定性
第二名 利率高低 第七名 收费高低
第三名 便捷性 第八名 数量弹性
第四名 偿还灵活性 第九名 无抵押物
第五名 条件性
资料来源：通过本次研究取得
在调查过程的交流中，能体会到很多小微企业家对于各个指标抱着每个都很重要的心态，可能正是因为这样，尤其是小微型企业对资金的需求

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