兴发集团盈利能力分析
随着我国经济体制的不断完善，也迎来了属于化工企业的黄金时期。但由于化工企业长期发展的固有局限性外加上如今在越来越激烈的市场环境中，现如今，我国化工企业的整体趋势呈现“经济效益下滑，营业收入平稳”态势。
兴发集团作为一家上市20多年的化工“老字号”企业，是我国化工行业的龙头。因此，本文选取兴发集团并基于杜邦分析法对其进行盈利能力分析，通过企业存在的相关问题由此提出相应的改善建议。目的是帮助其企业了解自身盈利能力所存在的不足，也为其他化工企业提供参考。
一、盈利能力概述
浮天水送无穷树 带雨云埋一半山盈利能力简单来讲是反映企业在一定经营期间的获利情况以及评估经营效益的一种能力。主要指标包括：销售净利率、总资产利润率、成本费用利润率等。通常代表企业经营的最终目标，也是管理层、投资者们最关心的能力之一。其中，利润率的高低最直观反映盈利能力的水平。企业管理者们利用对盈利能力的分析用来评价公司盈利的可持续性和稳定性，以便制定符合本企业的经营策略。
二、兴发集团简介
湖北兴发化工集团有限公司成立于1994年，公司于1999年在上海证券交易所上市，股票简称为“兴发集团”，现位居中国上市公司500强第451位。现已拥有全资或控股子公司45家，总资产282.60亿元，员工1
1，328人。集团的主营业务以磷化工产品生产、销售、进出口为主同时兼具汽车货运、汽车配件等销售。集团具有产业链、技术创新、市场品牌等多方面优势。通过20多年的发展，集团已成为中国最大的
精细磷酸盐生产企业之一。根据2019年12月31日末财务报表显示，
兴发集团的总资产多达2，825，278万元，实现净利润39，
290万元。三、兴发集团盈利能力分析
本文旨在采用杜邦分析法分析企业不同会计期间的财务数据，根据兴发集团2016耀2019年发布的财务数据，从中选取杜邦分析体系下计算以净资产收益率为核心指标所需的各项财务绩效数据，逐年比较数据的变化趋势并到其原因，以期较为客观准确地分析近几年的盈利能力。
（一）杜邦分析体系简介。杜邦分析体系，通过财务比率出发，评价企业财务状况及财务综合情况的指标体系。主要指标包括：净资产收益率、销售净利率、总资产周转率等。在财务分析中，杜邦分析法通常利用连环替代法进行指标评估，其中主要围绕净资产收益率开展，该指标是由总资产净利率和权益乘数的乘积所得，比如总资产净利率又由销售净利率乘总资产净利率而来，销售净利率再细分为净利润与主营业务收入净额的比值所得，但影响净利润的大小因素主要与主营业务收入净额、成本总
额、其他利润、所得税等因素有关，这样层层计算且相互作用最终对核心指标净资产收益率产生影响。而核心指标与企业的获利能力又有直接关系，进而分析企业财务状况的局限性，对于化工行业整体经济效益的评估十分重要。
（二）兴发集团杜邦分析体系相关指标分析。按照杜邦分析体系，选取兴发集团2016耀2019年财务数据，计算兴发集团的相关财务指标数据如表1所示。（表1）
1、净资产收益率趋势分析。净资产收益率是同时反映利润表中的
兴发集团盈利能力分析
□文/侯新
王丽晨
（沈阳化工大学辽宁·沈阳）
［提要］基于国内市场环境竞争愈发激烈的背景下，使得许多化工企业经济效益每况愈下，所以对化工企业盈利能力研究具有重要的现实意义。本文基于杜邦分析体系分析兴发集团盈利能力，评价企业的获利水平，总结兴发集团在营业收入、成本费用控制等方面存在的问题，并从提高营业收入、优化资本结构等方面，提出对策建议，实现化工企业良性循环发展。
关键词：杜邦分析体系；盈利能力；兴发集团
基金项目：2020年度辽宁省社会科学规划基金项目：“辽宁省上市公司财务危机测评、分析与防范研究”阶段性研究成果（编号：L20BGL044）中图分类号：F275文献标识码：A 收录日期：2021年3月27日
资料来源：新浪财经上市公司资料整理
年份/指标
2016201720182019
净资产收益率（%）1.735.265.343.71
总资产周转率（%）0.680.730.750.67
销售净利率（%）1.180.734.452.18
权益乘数（%）3.223.063.032.96
营业收入（万元）1454119.401575780.591785545.081803870.75
毁容罪营业成本（万元）1264824.051311434.271465685.191559304.08
净利润（万元）
17104.5060193.4679482.6639290.63
表1
2016～2019年兴发集团杜邦分析相关指标数据一览表
财会/审计
叶合作经济与科技曳No.6x 圆园21
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净利润与资产负债表中的留存收益的一项综合指标。该指标与盈利能力成正比。
根据表1可知，2016耀2019年兴发集团的净资产收益率总体上处于先上升后下降的趋势，同我国磷肥产量趋势一致。2017年相比2016年急剧增长3.53%，2019年相比2018年小幅度下降。根据资料显示2019年前是磷化工行业的黄金时期，近些年，国家坚持走绿环保等路线，化工企业要想长期可持续
发展就需要积极响应国家政策，紧跟时代趋势及时转型升级磷化工产品，也需要发展新型产业链等模式才能更好地得以生存。当主营业务成本与负债总额相对持平的前提下，净资产收益率的上升势必也会产生影响。
2、总资产周转率趋势分析。总资产周转率通常反映企业资金的利用效率，是企业一定期间主营业务收入在平均资产总额中的占比，其中，存货、应收账款等流动资产周转率的水平直接影响总资产周转率的高低。2018年总资产周转率是四年最高为0.75次。这是由于2018年在市场环境以及国家政策的扶持下，兴发集团大量投入产出水平较高。但从表1可以看出，2019年总资产周转率是4年中最低值，若在营业收入上升的前提下，资产总额也不断上升，而通过财务数据显示存货在资产中的占比较高，表明企业对资产的利用效率较低，存货管理也存在一定问题，最终影响销售量且对于股东而言，所投资的项目收回期也意味着延长而带来一定风险。
3、销售净利率趋势分析。销售净利率代表的是净利润在销售收入总额中的占比。通常表示企业在一定经营期间的获得利润的能力。由表1可以发现，近几年销售净利率呈波动趋势，2016耀2017年上升2.64%，到2018耀2019年又下降2.27%；从表中也可得净利润与销售净利率的趋势基本保持一致。原因是2016耀2018年是企业快速发展时期。不断扩大销售规模，除了满足国内的市场需求，同时也发展国外市场。但根据我国湖北地区2019年的磷矿分布可知，磷肥产量由于前几年的大量生产，已经出现产量过剩等现象及产量多、消费少的趋势。2018耀2019年的净利润直线下降是由于成本相关费用的不
断增加最终导致营业收入的增长缓慢。
4、权益乘数趋势分析。权益乘数指的是资产总额与股东权益总额的比值，表示企业财务杠杆的大小。若权益乘数越大，则代表企业的负债程度越高。由表1可以看出，在2016耀2019年兴发集团的权益乘数呈下降趋势。2019年跌破数值3，变为2.96。权益乘数的不断下降，对于兴发集团来讲利弊皆存。一方面是2016耀2019年这4年间股东投入的资本在总资产中占比越来越小，可能与化工行业整体经济效益下滑有关；另一方面是公司的财务杠杆越来越小，公司能在一定程度上降低财务风险。但无论如何，权益乘数高于2，对于企业来讲承担的负债风险都较高，这也表明企业需要对自身的资本结构及负债较高是否给企业带来经营上压力等问题进行认真且严谨的分析。
通过对兴发集团2016耀2019年的盈利能力指标进行杜邦分析，发现兴发集团可能存在一些问题，从而导致该公司的盈利能力有所下降。对总资产周转率的分析可得，在存货管理上存在一定问题；对销售净利率的分析，由于净利润的下降及产能过剩导致营业收入增长速度缓慢、成本费用控制不佳；从权益乘数发现，由于负债风险较高给公司带来的财务风险是由于资本结构不完善所导致。
四、兴发集团盈利能力提升建议
（一）提高营业收入。由表1对销售净利率的分析可知，近些年在市场环境越来越激烈，行业整体利润率下降的前提下，对于提高营业收入的措施是提高销量，扩大市场份额。在化工企业的长期发展中
psp2000游戏下载不可避免地出现资产与营业成本投入过多，但投资回收期在不断延长导
致的销售量下降，从而销售能力相应降低等现状；虽然消费量也逐年有所提高，但化工企业对于国内市场的饱和程度以及出口能力还未达到与产销量平衡状态。良好的产业链循环模式与坚持以国际化引领走出去战略可以给企业扩大市场份额，除了以往形成良好直销与经销两种模式的销售模式以外，现如今的疫情严峻，同时也要拓宽自身的销售路径，鼓励线上线下国内国外同步销售，从而提高营业收入，增强兴发集团的经济效益。
（二）强化成本控制管理。由兴发集团2016耀2019年的资产负债表可以看出，资产总额与负债总额越来越持平的趋势，尤其是在最近几年化工企业面临着转型升级的挑战及存在设备更新、存货、安全环保的投入等因素导致相关成本、费用的增加，从而影响2019年的净利润。由表1可知，2018耀2019年的销售净利率直线下降，由原来的4.45%降到2.18%，最终导致净资产收益率的直线下降从5.34%降到3.71%。这就需要该企业密切关注全球宏观经济的走势以及行业发展
秸
吴克何超莲的动态，根据市场的变化来科学调整产品供给关系与业务模式；努力降低成本，进行成本控制管控，设置成本最高限额，实现优化生产组织方式，加强采购供应管理模式，努力降低产品价格成本。
（三）优化资本结构。磷化工企业近几年企业实施逆周期的扩大生产规模。一般来讲，资产负债率在40%耀60%比较合理，但从2016耀2019年的财务数据分析可知，兴发集团的平均资产负债率在67.34
%，由表1可得，权益乘数的系数通常在数值2比较合理，显然该企业的权益乘数偏高。为加快产业转型升级，近年来兴发集团抢抓机遇实施逆周期扩张，壮大发展磷化工、硅化工上下游产业链，客观上导致了公司的负债规模偏大、资产负债率偏高等财务风险。所以，需要公司严格把控投资的项目、保持公司主体的信用等级稳定、加大政府资金的争取、增加权益性投资、减少债务性融资等措施为优化资产负债结构，最大限度降低融资成本，对提升公司银行融资和资本运营能力都具有十分重要意义。
（四）提高总资产周转率。随着全球经济的持续放缓，化工企业市场需求呈缓慢发展。对于兴发集团也是一次挑战，通过表1可知，总资产周转率在2018耀2019年存在下降趋势，说明在营业收入不断增加的前提下，资产总额较高，而通过财务数据发现在资产总额中存货占比较高。表明该企业应制定符合兴发集团的销售与存货管理策略，积极应对大市场带来的不断变化，对于长期积压的存货，可以适当地降低价格来尽快出售，同时也可以减少仓库的管理成本。总资产周转率的下降说明兴发集团应采取提高资金的周转和利用效率、制定成本费用的支出计划、对资金进行预算控制等措施以提升盈利能力。
主要参考文献：
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以云南上市公司为例［J］.会计之友，2019（03）.
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>初中生的学习方法

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