分析企业⼀定要看的五个财务指标！
每天盯着股价看是特别没意思的事，因为当我们仅仅把眼光放在k线图上时，不仅思维会被这张K线图限制，⽽且潜意识中还加快了时间的脚步，变得愈加没有耐⼼。也正是因为这样，从理论上来讲，我们便会出现很多⾮理性⾏为，包括认知⾮理性、决策⾮理性以及交易错误等（“⾏为⾦融学”的范畴）。
因⽽，为了尽可能减少⾮理性的⾏为，我们要努⼒从K线图中“跳出去”，看⼀看外⾯的世界，⽐如说，能够反映公司经营层⾯各种信息的财务报表。
很多⼈对财务报表往往有⼀个错误的认知，认为看财务报表是⼀件很枯燥的事情，那些形形⾊⾊的指标完全搞不懂为什么会这样，但其实不然，造成这种想法的根本原因其实是，我们对这家企业没有形成⾜够的兴趣，从⽽不想了解这家公司。
但如果你想了解这家公司，那么很多问题便会迎刃⽽解！财务报表中的每个科⽬都是这家企业商业模式的反映，也就是企业是如何实现“研产销”的。
今天飞鲸投研就在这⾥告诉⼤家⼀个分析财务报表通⽤的模板，带你从五个⾓度去分析⼀家企业。
⼀、偿债能⼒是企业经营的硬性保障
近⽇，恒⼤的债务危机搅动了整个房地产业，也敲响了恒⼤经营危机的警钟。过去数年借棚改货币化⼤潮，中国恒⼤猛加杠杆成为了中国房地产龙头企业，但随着“房住不炒”“三道红线”等政策的发布，恒⼤⾛向了资⾦链断裂的边缘。
据中国恒⼤财务报表显⽰，企业2.3万亿元的资产中有1.9万亿元是负债撑起来的，资产负债率为82.71%。
所以说，⼀个企业的负债⽔平可以反映出来企业对外部资⾦的依赖程度，衡量出企业⾯临的债务风险；⽽较⾼的偿债能⼒不仅是企业经营的硬性保障，⽽且是维持企业经济效益持续增长的保证。
对于⼀家企业偿债能⼒的分析，我们主要分为两个⽅⾯，⼀个是短期偿债能⼒，⼀个是长期偿债能⼒，顾名思义，前者反映企业偿还短期借款的能⼒，后者则反映企业偿还长期借款的能⼒。
其中短期偿债能⼒指标以现⾦⽐率、速动⽐率和流动⽐率为代表，三者⽐率不应该过⾼也不应该过低，分别以0.25（不超过0.5）、1、2倍为标准；
长期偿债能⼒以资产负债率为代表，⼀般认为保持在60%以下较为健康，当然该数值会根据⾏业不同⽽有不同的特点。
以万科为例，万科的偿债能⼒数据虽然符合⾏业特⾊，负债率居⾼，但其实财务风险没有那么明显，
主要在于它历年来的资产负债率便显著低于同⾏业企业，恒⼤的资产负债率，⽽且在近⼏年，并没有⼤幅的增长，现⾦⽐率、速动⽐率以及流动⽐率都维持相对稳定。
房地产企业靠着杠杆经营如履薄冰，受政策影响极⼤。
注：现⾦⽐率=现⾦类资产/流动负债，现⾦类资产包括货币资⾦、交易性⾦融资产；速动⽐率=速动资产/流动负债，速动资产指流动资产减去变现能⼒较差且不稳定的存货、预付款项、1年内到期的⾮流动资产和其他流动资产后的余额；流动⽐率=流动资产/流动负债。
⼆、盈利能⼒反映企业经营业务的潜⼒
盈利能⼒是企业赚钱的能⼒的综合反映，具体指标反映企业商品经营盈利能⼒的⽑利率、净利率，反映资本经营盈利能⼒的净资产收益率，以及反映资产获利能⼒的总资产报酬率等。
研究生毕业感言但为何说盈利能⼒可以反映企业经营业务的潜⼒呢？其中很重要的⼀点是它与经营业绩（利润）挂钩，即盈利能⼒可以反映⼀家企业的商业模式是好是坏，另⼀⽅⾯它也对企业市值都起到了⾄关重要的推动作⽤，所以盈利能⼒⼀般也是越
反映⼀家企业的商业模式是好是坏，另⼀⽅⾯它也对企业市值都起到了⾄关重要的推动作⽤，所以盈利能⼒⼀般也是越⾼越好。
贵州茅台⼀直是⼀家让⼈眼热的企业，究其原因还在于它维持了极⾼的盈利能⼒，经营⽑利率超过90%说明企业不仅有溢价⼒还有⽆法撼动的定价权，最终导致企业维持了较⾼的净利率和净资产收益率；并且因为⽩酒⾏业特性，贵州茅台的经营不需要持续扩张的资本⽀出，所以由杜邦分析可知，贵州茅台的净资产收益率均是靠净利率驱动的，且总资产报酬率也呈现明显的提升趋势。
注：⽑利率=营业⽑利润/营业收⼊=营业收⼊-营业成本/营业收⼊；
净利率=净利润/营业收⼊；
净资产收益率=净利润/平均净资产；
总资产报酬率=息税前利润/平均总资产。
译文三、如果盈利能⼒不⾼，那维持⾼周转能⼒也是可以的
周转能⼒也叫营运能⼒，周转能⼒对于企业的获利能⼒同样起着⾄关重要的作⽤，⽤另⼀个说法可以解释，即使⼀家企业的盈利能⼒不⾼，但它如果在⼀定的周期之内赚更多的钱（收⼊）也是可以的。
二本大学有哪些营运能⼒越⾼不仅使企业维持较⾼的获利能⼒，⽽且可以减少资产变现损失。
周转能⼒指标主要包括两个⽅⾯，流动资产周转率和⾮流动资产周转率，其中应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率是三个主要需要关注的指标，且根据企业经营情况，哪项资产占⽐越⾼对企业影响越⼤，周转能⼒指标⾃然也是越⾼越好。
以恒瑞医药为例，恒瑞医药是⼀家医药⽣产企业，在它的资产负债表中，除了现⾦类资产之外，应收账款、固定资产、存货便是企业占⽐居⾼的三⼤资产（占⽐可以说是依次增加），这也就意味着这三⼤资产周转效率对于分析企业来说⾄关重要。
从趋势上来看，恒瑞医药近⼏年应收账款周转率和固定资产周转率均是提升的，但存货周转率却出现了下降，说明企业产品由产到销之间出了⼀些问题，但销售环节和⽣产环节本⾝问题不⼤。
注：应收账款周转率=营业收⼊/应收账款平均余额；
存货周转率=营业成本/存货平均余额；
固定资产周转率=营业收⼊/固定资产平均余额；
外盘和内盘是什么意思四、现⾦保障能⼒反映企业经营的本质
现⾦保障能⼒是⼀个不容忽视的指标，从现⾦流量表的形成可知，它其实是资产负债表和利润表的调
节，所以现⾦保障能⼒便反映了企业经营的本质，企业经营利润是否收到了实实在在的现⾦，⽽不是“账⾯富贵”。
现⾦保障能⼒财务指标具体包括销售收到的现⾦/营业收⼊、经营现⾦流净额/营业收⼊、经营现⾦流净额/净利润，经营现⾦流净额/总负债、经营现⾦流净额/总资产等，指标衡量标准均以现⾦端越⾼越好。
牧原股份⼀直是⼀个备受争议的股票，尤其以负债率居⾼为主要⽭盾点，⾼投⼊、快速扩张的经营特点使它不得不借了⼤量的钱。但这并不能使我们完全否定它，因为它作为⼀个周期性的规模化企业，现⾦保障能⼒反映出来的经营业务并没有⼤的问题，难道牧原在加快步伐布局下⼀个猪周期吗？怎样高效学习
五、成长能⼒是判断企业经营拐点（向上或向下）的关键
五、成长能⼒是判断企业经营拐点（向上或向下）的关键
在很多⼈眼⾥，成长性是⾮常重要的⼀个指标，但其实并不绝对，正确的看法是能维持⾄少未来2~3年或者说更长时间均为⾼成长性才是重要的，相反，如果这家企业成长性不在了，那么它短期内股价⾛势便会出问题，归根到底这是对⼀个企业价值的重塑。
在考虑成长性的时候，我们⼀⽅⾯要考虑企业维持成长性的原因，另⼀⽅⾯还要考虑“成长”的质量，
⼀般认为好企业的标准应该满⾜，现⾦流增长率>利润增长率>收⼊增长率>资产增长率，也就是投⼊最少的资本，获得最多的现⾦流回报。
在2020年之前，关注⽐亚迪的很少，不只是不了解新能源车这个⾏业或者⽐亚迪本⾝，更重要的是它展现出来的成长性并没有那么健康，直到2020年四个增长率指标才全部转正，2020年⽐亚迪扣⾮净利润增长率虽然要⼤于经营现⾦流净额增长率，但如果考虑2017年-2019年的下滑情况，扣⾮净利润的复合增长率并没有那么⾼。
所以，⾃2020年下半年⾄今，⽐亚迪的股价由60元+翻了约四倍增长⾄300元，这其中如果我们看到了⽐亚迪的良好增长态势，⼜能拿得住的话······当然，是否拿得住还要考验我们对⽐亚迪成长性的预测能⼒。
注：以上各指标增长率均为各年份同⽐增长率。
六、总结⼀下
事实上，近期我们在整理飞鲸投研年度榜单的时候，包括飞鲸投研《成长50》、《消费20》、《医药20》，遇到了很多问题，但最终克服困难在诸多⾏业中选出来这些企业并不是⼀朝⼀⼣的功夫，它源于我们⽇常的研究。在写研究报告的过程中，站在⼀个客观的⾓度，我们看待事物才可能会柳暗花明，否则永远不知道⾃⼰到底不知道什么。柠檬汁的做法
财务分析本就是⼀项⾮常有意思且有意义的⼯作，所以掌握好这五项财务指标的分析，相信我们就能⽐公司的管理层还能看懂企业！
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