[Table_IndustryInfo] 2023年03月24日
强于大市(维持)
证券研究报告•行业研究•医药生物
医药行业覆盖标的2023年Q1业绩前瞻
业绩呈现复苏态势
投资要点
分析师：杜向阳
执业证号：S1250520030002
电话：************邮箱：*************
数据来源：聚源数据
基础数据
[T able_BaseData] 股票家数 365 行业总市值（亿元） 60,886.23 流通市值（亿元） 59,463.86
行业市盈率TTM
23.7 沪深300市盈率TTM
12.0
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专题- IL-5靶点药物研发概况）
(2023-03-20)
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● 中药、创新药械等有望持续较快增长。我们对重点覆盖的63家医药上市公司
2023年一季度收入及利润进行预测，其中预期利润增速下限超过50%的有7养小兔子
家；增速下限在30%~50%的有14家；增速下限在15%~30%的有17家；增速下限在0%~15%的有21家；净利润同比下滑的公司有4家。分行业来看，中药、创新药械等有望持续较快增长。
● 我们结合行业景气度和个股分析进行2023年Q1业绩前瞻，（1）创新药及制
剂板块稳步增长，其中泽璟制药（预计收入同比+132~240%）、盟科药业（预计收入同比+50%~150%）、荣昌生物（预计收入同比+49%~80%）、海思科（预计收入同比+20%~25%）、恩华药业（预计收入同比+11%~21%）；（2）医疗器分付怎么开通
械行业景气度仍在，其中祥生医疗（预计收入同比+50%~100%）、澳华内镜（预
计收入同比+50%~60%）、健麾信息（预计收入同比+30%~40%）、普门科技（预
计收入同比+30%~40%）23Q1业绩预期增速超过30%；（3）持续关注医疗服
务板块，医疗服务标的爱尔眼科（预计收入同比+20%~25%）；（4）中药板块
中国最热的地方在哪里玄空学整体预计收入受益于呼吸系统用药增长，其中以岭药业预期收入增速最高
（+30%~40%），太极集团预计收入同比+20%~40%；（5）疫苗行业欧林生物
（预计收入同比+20%~30%）增速最高；（6）科研试剂板块国产化率持续提升，
百普赛斯预计收入同比+10%~15%；（7）CX O 板块高增持续，其中昭衍新药（预计收入同比+35%~45%）、皓元医药（预计收入同比+35%~45%）、百诚医药（预计收入同比+35%~45%）、阳光诺和（预计收入同比+30%~40%）延续高速增长；（8）药店板块业绩持续修复，整体收入增速预计在15%~25%之间，一心堂、益丰药房预计收入增速在+20%~25%；（9）原料药板块整体预期较好，九洲药业预计收入同比+25%~30%。
● 重申2023年策略中“三重”确定性： 确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源。差异化创新性品种比如
BTK 、HER2-ADC 、PD-1/CTLA-4等靶点创新药陆续进入商业化放量阶段；创新器械包括多个手术机器人产品等陆续获批上市。此外，国际化打开了成长天花板，创新药械出海有望持续渐入佳境。
确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。C 端消费性医疗复苏弹性较大，包括中药消费品、民营专科医疗服务、早筛等。院内药械需求复苏包括院内处方药、耗材、血制品、常规疫苗接种需求等；渠道端包括医药分销和药店复苏。 确定性之3——自主可控/产业链安全。UVL 事件后，产业链安全/自主可控重要性凸显，重点关注高端影像设备、生命科学产业链、手术机器人、内窥镜、基因测序等领域。
● 风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。
-23%-17%
-12%
-6%
-0%5%22/322/522/722/922/1123/123/3
医药生物 沪深300
表1：2023年一季度医药行业业绩预测-按细分行业市值排序
计算机考研数据来源：Wind，收盘价为2023年3月23日，西南证券整理；注：本表中预计收入利润数字皆为预期范围；除标注外都是归母净利润口径表2：2023年一季度医药行业业绩预测-按2022年净利润增速排序（如没有净利润预测值则按照收入增速）
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