案例分析“西少爷”⾁夹馍合伙⼈制度的缺陷
“西少爷”⾁夹馍曾经是⼀家前途⽆量的明星创业公司,却在公司刚刚⾛上正规时,创世团队分崩离析,给公司发展带来很⼤的负⾯影响。尽管创业者们对此各执⼀词,我们也⽆从判断到底谁对谁错,但从公司的股权架构设计来看,在初始创⽴时的确却存在着⼀些可圈可点的地⽅。
2013年6⽉19⽇,孟冰、宋鑫、罗⾼景三⼈成⽴奇点兄弟计算机科技(北京)有限公司,各⾃股份⽐例分别为40%、30%、30%。公司成⽴之初主要从事孟冰擅长的互联⽹业务,孟兵和罗⾼景负责项⽬开发,宋鑫负责销售。
2013年10⽉,由于业绩实在不佳,孟、宋、罗三⼈不再坚持之前的项⽬,开始转做⾁夹馍。
2014年4⽉8⽇,西少爷⾁夹馍开业。在开店之前,他们不忘⽤冲击话题来开路,⼀篇名为《我为什么要辞职去卖⾁夹馍》的⽂章悄然产⽣。⽂章⾥,北京的繁华、⾼悬的房价、物质的爱情、平凡枯燥的⼯作,⼀切都太有带⼊感,处处敲击着⽩领和即将就业的⼤学⽣的⼼,于是,⽂章⼀夜之间被疯传。⼀时间西少爷成为了各个⽹站的热点,⽣意很是兴隆。
“西少爷”开业不到⼀周,便有机构来,并给出了4000万元的估值。创始⼈认为这时候需要引⼊投资来扩⼤业务,但就在引⼊投资、协商股权架构的过程中,孟宋之间的⽭盾被激发。
2014年5⽉初,西少爷创始⼈开始与投资⼈商讨有关投资的细节。当时孟冰为了公司之后在海外的发展,希望组建VIE结构,他的投票权是其他创始⼈的3倍,除宋鑫外,其他⼈都表⽰同意。
2014年6⽉15⽇,价值观的差异以及合伙⼈之间长期积压的不和,终于爆发,经⼤股东投票,宋鑫被迫离开公司经营管理层。对于宋鑫的股份,孟、罗等给出的⽅案是,27万元加2%的股份,买回宋鑫⼿中30%的股份。但宋鑫不同意,主张要100万元,理由是当时西少爷的估值有4000万,他可以分得1/4。
由于⼀直没谈拢,2014年7⽉,宋鑫另起炉灶重新开了名为“新西少”的⾁夹馍店。“西少爷”正式分家。
根据⼯商登记信息显⽰,截⽌2018年1⽉12⽇,“西少爷”的股权结构为:孟兵持股43.61%,罗⾼景持股28.2%,奇点同⾈餐饮管理(北京)有限公司持股28.2%。宋鑫在股权上已经与“西少爷”没有了任何关系。
问题聚焦:
根据已公开的信息显⽰,西少爷⾁夹馍从成⽴之初,在股权⽅⾯存在的⼀些瑕疵,为⽇后创始⼈的分道扬镳埋下了隐患。
1
股权结构均衡且缺乏调整机制
孟兵、宋鑫、罗⾼景在公司成⽴之初,分别持有40%:30%:30%的股⽐结构接近平衡,这种结构的弊端之⼀是如果三个合伙⼈的意见不⼀致,股东将不能通过任何决议。
另外,这种确定⽐例的股权结构,是建⽴在各合伙⼈贡献基本持平的前提之上,从后期孟兵、宋鑫两⼈之间发⽣的⽭盾来看,集中于宋鑫的贡献和股权⽐例是否匹配,⽽对于⼤家认为的不匹配情形,当初股权设计中没有预留股份调整机制,刚性太强,灵活性不⾜。
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缺乏明确的股权退出设计
股权投资⽐较特殊,投资⼈完成出资义务后,⼀般情况下不能随意退出公司,只有在特定情形下,如上市、并购等才有机会实现退出。“西少爷”公司成⽴之初,三个合伙⼈满腔热⾎地开创业务,对达到特殊条件的退出机制也没有想象得很周全,再加上相互之间的信任不⾜、价值观出现错位,⾮常容易导致团队内讧。这也给宋鑫30%股份的收购问题增加了很⼤的谈判障碍,对公司融资也有影响。
3
控制权的调整⼿段较为粗放
公司搭建VIE架构在海外上市,本是⼀件有利于公司发展的长远规划,这也是全体股东创⽴公司的共同梦想。孟兵在这个过程中要求增加股份的投票权(相当于是发⾏了同股不同权的类别股份),可能是由于个⼈感觉对公司的发展做出了更⼤贡献,或者⾄少希望做出更⼤贡献。
⽽在⼀般情况下,类别股分是在公司引进投资者时,适⽤于创始团队与投资⼈之间的股份权利安排,赋予创始团队更⼤的投票权,⽐如京东的AB股制度即是。直接在创始团队股东之间安排类别股份,的确显得有点粗放,如果要做,也应该是在公司成⽴之时做,⽽不是成⽴后再做,这样会增加沟通成本且极易引发⽭盾。珠海的大学
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