母公司报表与合并报表财务分析的比较
母公司报表与合并报表财务分析的比较
――以万科集团为例
一般认为，合并财务报表是控股公司发展的产物。控股的母公司通 常不从事经营业务，或是只从事一部份经营业务，主要业务都放在下 属公司经营。合并财务报表由于能够看到整个集团的业务面貌，    而使
它成为评价母公司经营业绩的较好依据。 而且，合并报表抵消了内部 交易，能够预防母子公司通过关联交易来粉饰报表，可以提供更加真 实可靠的业绩指标。此外，2006年我国颁布了新会计准则，对子公 司的股权投资由此前的权益法核算转为成本法核算。 这一规定意味着 只有在自公司分配股利的时候母公司才能确定投资收益，    但当子公司
经营发展形式较好的时候，母公司可能更多地是愿意子公司留存收益， 在这种情况下，仅以母公司报表来评价企业业绩是不合理的， 唯有合 并报表才能了解到集团经营情况和财务状况的综合信息。
首先，对万科集团2010年至今母公司财务报表和合并报表部分数 据进行对比分析，以揭示两
套报表分析的异同点。
合并资产负债表
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母公司资产负债表
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从法学角度上看，企业集团是一个经济实体，而非法人实体，因 此它不能称为独立的法律主体。根据有限责任原则，母公司债权人的 债权要求仅限于母公司的资产，不能追溯到合并财务报表中列示的资 产。母公司债权人的债权求偿只能从母公司的资产中得到满足，    不能
直接向子公司索取。虽然在债务负担方面法律形式是重要的， 但实际 情况并没有那么简单。在实务中，为了降低融资成本母公司常代表整 个集团进行集团融资。这种以母公司作为融资主体而用款在下属公司 的融资方式，表明了对母公司偿债能力和还款来源的分析应当以合并 报表为基础。同时考虑到母公司皆为独立法人， 在债务偿还和负债风 险上是各扫门前雪，在分析母公司偿债能力时还需要利用母公司报表 作为补充。在上表中，分析流动资产合计可知，母公司流动资产合计
少于合并报表中的流动资产合计，说明母公司有以来其他子公司偿还 债务的倾向，母公司的债权人应该提高警惕，既要留意母公司目前的 债务水平，又要分析母公司队下属公司的控制强度。
合并利润表
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债权人除了关注债务人的债务水平和财务风险，还关注债务人的还
款来源。所以债权人还要对债务人的盈利能力进行分析评价。    由于新 会计准则规定，母公司对子公司的股权投资采用成本核算， 在子公司 未分配股利时，下属子公司在本年度内取得的效益可能没办法在母公 司报表中体现，仅以母公司报表的盈利能力可能会显得保守。同时，
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母公司作为整个集团的中心，负有管理职能，对整个企业的经营发展 负责，统一安排整个集团的资金运作，融资计划等。
对比上图中合并利润表和母公司利润表， 合并利润表的盈利能力远 高于母公司利润表，说明母公司队下属子公司的盈利能力依赖性较强， 母公司还款来源的可靠性取决于下属子公司经营业绩的好坏。
在对上市公司的合并财务报表和母公司财务报表进行分析时，要 注意财务报表之间的关系，由于上市公司的年报中不论合并报表还是 母公司报表，都提供了资产负债表，利润表，现金流量表和所有者权 益变动表。对具体某一报表进行财务分析时，必须注意与其它报表的 关系，来验证之前分析的结论。
合并报表固然能够反映整个企业集团的经营情况和经营规模，但 并不能揭示各个公司的财务状况，经营成果和资金流转情况，不能替 代母公司和各子公司报表的作用。不论是母公司的股东还是各子公司 的股东，他们所关心的是各自公司的获利能力， 即他们每年能得到的 股利。以企业集团为主体编制的合并报表反映的是集团这一经济主体 的财务状况，但其实并不具有法律地位。对于债权人，其更关注的是 母子公司的经营能力。因此按照经济法规定，在集团内部没有交叉担 保的情况下，母子公司皆为独立法人，其只对自己的债务承担有限责 任，并不对集团内其他企业债务承担连带责任。而通过合并报表，债 权人是无法判断母子公司各自的债务状况和偿债能力，    因而不能满足
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    —一 - ―    母公司与子公司   
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债权人的信息要求，特别是对子公司债权人来说可能毫无用处。 当子 公司经营良好，而母公司财务状况较差时，合并报表会掩盖母公司的 偿债能力低下这一事实，最终可能会给母公司债权人带来损失。
由于不同行业的会计政策不同，造成企业集团在编制合并会计报表
时因不同行业之间会计科目及汇集政策的不一致，    给企业集团编制合
并会计报表带来不便。
合并财务报表与母公司财务报表具有各自的特点和意义，    在进行财务
分析时，必须将两者结合使用，才能更完整的评价母公司及集团整体 的财务状况。
参考文献：
《财会研究》合并报表与母公司报表的合理使用探析    何柳明
《商情》合并报表与母公司报表局限性比较浅析    唐海滢
《母公司报表与合并报表财务分析的比较》    俞潇敏

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