互联网传媒:文交所合作平台首次落地数字内容二次交易,价值空间重大突破...
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文交所合作平台首次落地数字内容二次交易，价值空间重大突破
[Table_ReportDate]2022年06月18日本期内容提要:
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事件：6月13日，中手游（0302.HK）披露自愿性公告，附属子公司海南古茗（持股比例51%）与北京市版权保护中心、版权链全国运营
中心与北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台，即有
鱼艺术（uyu.art）。6月15日晚间举办的投资者交流会上，
中手游董事长兼CEO肖健透露，“有鱼艺术”在上线首日用户数量已超
58万，平台将于6月20日开放首个数字藏品《流氓兔-太空》系列的
购买，完成正式发售后即可进行C2C二次交易。在二次交易中，平台
将向用户收取3.25%的确权费，这其中就包含了需要支付给文交所及
版权链等相关机构的费用，此外用户还需支付由版权方确认的版税。
点评：我们认为中手游及其旗下有鱼艺术数字艺术品版权分发平台正式上线，以及二次交易制度的施行，为国内与区块链技术相关的数字
内容确权及交易作出了很好的尝试。中手游与北京市版权保护中心、
版权链全国运营中心与北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权
分发平台，具有一定的代表性，尤其是与具有政府官方背景的文交所
设立的数字艺术品版权分发平台（以文化艺术为核心）更容易得到监
管支持，这类型的文交所合作背景的平台将引领探索数字藏品二级市
场交易规则和标准制定。
文交所链接文化产权资源，提供第三方鉴证并合理定价。文交所全称文化产权交易所，即为企业提供交易、拍卖、投融资等服务的平台。
交易标的包括文化企业资产、股权、债券、艺术收藏品、文化遗产、
文创作品、IP衍生品、音视频版权等。交易双方包括文化出版企业、
文创企业、博物馆、非遗传承人等。我国拥有丰富的文化积淀，而实
现文化内容价值的转化需要一个平台，在此背景下文交所应运而生。
自2009年以来，文交所体系经不断发展，逐渐形成国家级与地方级两类文交所。其中国家级文交所由中宣部等中央部委直接策划与支持，
由国务院部际联席会议验收通过，包括上海文交所、深圳文交所两家，
支持中央文化企业国有资产交易。其中上海文交所在2021年底联合新
心悦会员
华网构建国家级数字文创规范治理矩阵，深圳文交所在2021年9月
联合华侨城集团推出全国首个沉浸式文旅产业要素交易平台，通过平
台实现沉浸式产业内容及IP的确权、确价、挂牌交易；地方文交所由
省市地方政府批准设立，由国务院部际联席会议验收通过，包括北京
文交所、成都文交所、杭州文交所等。
两办文化数字化意见落地系重要信号，第7条利好数字内容交易落地。
2022年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施
国家文化数字化战略的意见》，提出8项重点任务，加快文化产业数
字化布局在文化数据采集、加工、交易、分发、呈现等领域培养一批
新型文化企业。其中第7条加快文化产业数字化布局，在文化数据采集、加工、交易、分发、呈现等领域，培育一批新型文化企业，引领文化产业数字化建设方向。在中共中央政治局第三十九次集体学习中，习总书记强调，文物和文化遗产承载着中华民族的基因和血脉，是不可再生、不可替代的中华优秀文明资源。要让更多文物和文化遗产活起来，营造传承中火文明的浓厚社会氛围。同时，要积极推
进文物保护利用和文化遗产保护传承，挖掘文物和文化遗产的多重价值，传播更多承载中华文化、中国精神价值符号和文化产品。
我们认为，文交所发展历经野蛮生长、清理整顿、规范发展、文化数字化四个阶段。2009年，为了振兴文化产业、培育文化要素流转市场，相关部门积极策划国家级、地方级文交所。彼时交易制度不够完善，天津文交所等地方级文交所将艺术品资产包进行权益拆分后发售，这种类证券化模式是最为流行的交易模式之一，由于交易面向大众、投资门槛较低且实行“T+0”制度，类证券化模式具有极高的交易风险，为投资者所诟病。2012-2016年为清理整顿期，为了防范金融风险，国务院、文化部等相关部门自2011年末起出台一系列限制政策，如不得拆分权益，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易，实行“T+5”制度，权益持有人累计不得超过200人。2017年4月，文化部印发《文化部“十三五”时期文化产业发展规划》，指出要完善文化产权交易体系，加大对文交所在知识产权确权登记环节的扶持力度。此后的政策文件亦多次提出要加强知识产权保护，各文交所以数字版权保护入手布局数字资产业务。2022年5月双办文化数字化意见落地，标志着国家背景的文交所体系将发挥更大的作用。成都“十四五”金融业发展规划中支持成都文交所引入战略投资者增强资本实力，鼓励通过先进信息技术进行产品开发和业务模式创新。
投资建议：我们继续提示有鱼艺术平台上线后，后续或将有更多数字文化交易平台上线及探讨二次交易落地的可能性，与文交所在数字藏品领域有业务关联的上市公司有望受益，重点推荐【三人行（605
168.SH）、星期六（002291.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等】，建议关注【中手游（0302.HK）、博瑞传播（600880.SH）、浙文互联（600986.SH）、新华网（603888.SH）、视觉中国（000681.SZ）】等。
风险因素：政策变化风险、市场竞争加剧风险、疫情扩散风险、NFT 平台上线时间不确定以及表现不及预期风险等。
表1：报告相关标的估值表
证券代码证券简称当前股价
（元）
总市值
（亿元）
22E净利润
（百万元）
23E净利润
（百万元）
24E净利润
（百万元）
22PE23PE24PE
002291.SZ星期六*18.891726111020126428.1516.8613.61
互联网投资
600880.SH博瑞传播7.59839511315687.3773.4553.51
603888.SH新华网17.1089242283-36.7831.45-
股价为2022/6/16收盘
考驾照新规定
注：标*为信达证券研发中心预测，其余为wind一致预期
国内NFT相关政策动态
三人行数字文创平台有望近期落地。2022年1月10日，公司与北京文化产权交易中心有
限公司(“北文中心”)签订战略合作框架协议，拟共同建立数字文化创意产品交易平台。该
平台定位于数字文化创意产品的在线交易。创作者可以制作数字文化创意产品后在平台上展
示销售。对数字文化创意产品感兴趣的用户，可以进入交易平台，浏览和购买数字文化创意
产品。此外，公司和多地博物馆、人文景区等洽谈合作，基于博物馆实物藏品和历史文化景
区IP打造数字文化藏品IP，共同挖掘传统文化载体的多重价值，助力让更多文物和文化遗
产活起来，充分弘扬传统文化。
中手游旗下“有鱼艺术”正式上线。中手游有鱼数字内容交易平台于2022年6月13日正
式上线，公司与北方文交所建立战略合作，是公司元宇宙战略中重要的一环。“有鱼艺术”
依托国内首个由版权行政管理部门主导推出的行业公链“版权链”和数字版权证书系统，为
数字艺术品提供版权合法化确权、存储、首发销售和保护服务。“有鱼艺术”支持数字艺术
品版权发行和用户之间自由转让，每次转让均需按约定向创作者支付版税。
在平台进行数字艺术品转让时，需支付10%的费用，其中包括确权服务费3.25%，版税及
其他手续费6.75%，最低转让手续费3元。数字艺术品一经购买，不支持退货或退款，平
台目前支持支付宝或银行卡支付。数字艺术品处于优先购买期，需要拥有优先购买资格的玩
家才能在优先购通道中购买数字艺术品，用户可以通过完成平台限时任务，或拥有指定的部
分数字艺术品获得优先购资格。
登不上去
图1：“有鱼艺术”APP截图图2：“有鱼艺术”APP截图
资料来源：有鱼艺术APP，信达证券研发中心资料来源：有鱼艺术APP，信达证券研发中心
有鱼艺术现已开启“创世之徽”公测活动，新人实名注册可得创世玫瑰金鱼（每日限量优先
完成实名注册的前10000名用户），邀请好友实名注册可获首发艺术品优先购资格、流氓
兔太空系列数字艺术品限定空投（总量5000份，先到先得）。
图3：有鱼艺术“创世之徽”公测活动
资料来源：“有鱼艺术”，信达证券研发中心
新华网与上海文交所构建国家级数字文创规范治理生态矩阵。2021年12月22日，新华网
与上海文交所签署协议，双方将在国家有关部门的指导下联合行业领导机构，合作构建国家
级数字文创规范治理生态矩阵，双方将引导数字文创、数字艺术、数字版权、虚拟世界与现
实交互版权产业合理有序发展。今年3月，新华网与上海文交所等机构联合发起“国家级版权交易保护联盟链”，将数字文创纳入国家级数字文创治理生态矩阵数字文化产权登记流转体系。
成都文交所发布全国首家数字文化产权交易平台。由博瑞传播参股45%的成都文交所基于国内自主知识产权底层链打造的区块链版权存证平台——“中国数字文化链”，服务于我国数字文化行业各类产业机构，致力于建设行业数字交易信任机制。该平台将对外开放业务生态，知名企业及权威机构均可加入合作，与链上其他权威机构互通，进一步提高存证数据的公信力，致力普惠每一位版权拥有者，让用户可以快速实现区块链版权保护。
成都市“十四五”金融业发展规划中提出，要做强成都文化产权交易所，支持成都文化产权交易所通过引入战略投资者的方式增强资本实力，鼓励成都文化产权交易所利用互联网、大数据、区块链等先进信息技术围绕文化资源进行产品开发和业务模式创新。
三七互娱将联合中传文创投资推出首期国家文化公园主题数字藏品。为配合2022年“文化和自然遗产日”，中国文化传媒集团旗下中传文创投资有限公司联合国内头部综合型文娱企业三七互娱推出首期国家文化公园主题数字藏品，预计将于7月24日三大国家文化公园方案审议通过三周年之际正式对外发售。本套国家文化公园主题数字藏品包括万里长城、运河人家、长征史诗、九曲黄河、长江之歌共5款。作品中涉及的元素均取材各个国家文化公园的文化遗产和自然遗产，呈现中华文化的独特魅力。该系列数字藏品是国家文化公园IP 在文化数字化建设上的首次尝试，也是三七互娱国家级文化数字藏品开发的首次探索。
文交所情况及相关政策梳理
表2：文交所情况梳理
文交所成立时间
相关部门
主要股东
数字资产相关布局严嵩严世蕃
平台特
上海元宵佳节祝福语简短
2009
年
上海联合产权
交易所、上海报业、上海精文投资
2021年12月22日，联合新华网构建国家级数字文创规范治理生态矩阵，双方将引导数字文创、数字艺术、数字版权、虚拟世界与现实交互版权产业合理有序发展
交易品类较多，如影视作品股权&知识产权、艺术品物权、品牌商标权等；支持中央文化企业国有资产交易
地方级

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