国有企业参股股权投资项目后评价若干问题研究
54福建冶金2021年第1期
国有企业参股股权投资项目后评价若干问题研究
邓小燕
（福建省三钢（集团）有限责任公司，福建三明365000）
【摘要铱基于国有企业对参股股权投资管理的特殊性，结合当前国有企业对参股股权的管理现状及国有企业股权投资项目后评价的要求，立足参股股权投资管理特点，对参股股权如何开展有效的股权投资项目后评价进行深入研究。
【关键词】参股股权投资管理投资项目后评价
Research on Several Issues of Post Evaluation of State-owned Enterprises
Participating in Equity Investment Projects
Deng Xiaoyan
(Fujian Sanstee(l Group)Co.,Ltd.,Sanming365000,Fujian)
小项目投资
[Abstract]Based on the particularity of state-owned enterprises'management of equity investment,combined with the current state-owned enterprises'management status of equity investment and the requirements of post-evaluation of equity investment projects of state-owned enterprises,based on the characteristics of equity investment management,how to carry out effective equity investment projects on equity investment In-depth evaluation of post-evaluation.
[Keywords]equity participation;investment managemen;post-assessment of investment projects
-U_1—
刖言
随着中国经济的高速增长，国有企业对外投资类型呈现出多元化态势，参股股权投资作为国有企业股权投资的类型之一，近年来其投资领域不断扩大、数量不断增加。但由于参股股权在参股股权投资项目中股权比例较小（一般为重大影响或无控制、无共同控制且无重大影响），国有企业对其管理经常处于被动地位，管理过程中遇到许多问题及难点。经验证明，要不断提升国有企业对参股股权投资的决策和管理水平，对参股股权开展股权投资项目后评价是重要手段和有效方法。当前该方法也已成为国有企业投资项目管理的一项重要内容。
1国有企业参股股权投资项目管理现状
1.1主观上轻管理
国有企业参股股权投资项目大多由企业根据自身发展战略和投资策略自主投资形成，参股目的、形式不一。如参股投资上下游企业，与之建立起紧密联系是保证上下游供销需求方式之一；参股投资新兴领域是以收益回报为单一目的或是弥补自身短板与不足方式之一。参股形式的多样化让国有资本实现了投资的多元化，但由于参股股权没有纳入国有企业财务合并报表范围，大部分国有企业通常不参与参股股权投资项目的日常经营，更多关注的是参股股权投资项目的收益分配，由此造成国有企业对参股股权投资项目
作者简介：邓小燕（1984.08-），女，毕业于哈尔滨理工大学会计学专业，会计师、经济师，现就职于福建省三钢（集团）有限责任公司战略投资部。
收稿日期：2020年6月
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的管理缺乏足够的重视。
1.2客观上难管理
目前我国关于国有企业对参股股权管理的法律法规较少，在对参股股东的权利保护方面通常主要依赖于《公司法》《公司章程》及股东合作协议等。大部分参股股东尽管按照《公司章程》或股东合作协议委派了董事、监事，但因委派的董事、监事人数在董事会、监事会中占比较低，参股股东在重大事项上与参股股权投资项目的实际控制人意见不一致时，委派的董事、监事在相应的表决中居于少数地位，因而参股股东的意志在该参股股权投资项目中较难得到落实。
2国有企业参股股权投资项目后评价意义
近年来，对国有企业参股股权开展项目后评价工作越来越受到国有资本管理机构的重视。通过探索和实践发现，后评价的客观数据不仅能够真实反映投资情况，还能够为落实绩效考核及责任追究提供参考依据，并对投资项目投资效果及可持续性进行有效分析。通过后评价，可以逐步优化国有企业对参股股权投资的管理问题，及时调整参股股权持有方向，是提高参股股权投资决策及管理水平的重要手段，对国有资产保值增值具有重要意义。
3国有企业参股股权投资项目后评价内容
国有企业参股股权投资项目后评价内容主要是对已实施的参股股权投资项目在投资立项、决策审批、实施过程、投资效果等方面进行全面回顾，进而总结经验教训。对投资项目现状进行可持续性发展分析，提出对策和建议。
3.1投资立项评价
为达到参股目的，国有企业通常在对参股股权投资项目立项时，缺乏对项目深入的可行性调查和研究。为了争取项目，可研时大多以参股必要性为重心，而对经济可行性的论证不够重视，对投资成本及未来产生的效益测算不准确，从而由于过于乐观的经济估算而做出错误的决策。因此，在对参股股权投资项目立项后评价时，除了评价参股股权投资项目是否符合国有企业发展战略及业务规划，是否符合国家产业政策及法律法规，是否进行项目前期调研及可行性研究，还应重点评价其经济可行性是否经过充分论证。
3.2决策审批评价
现代国有企业的管理者如果不按科学的决策规律和决策程序进行决策，只是简单地“拍脑袋”，那做出的决策大多要出现失误。规范的程序决策不仅能有效防止权力滥用，还可以减少和避免管理和决策过程的随意性。参股股权投资项目决策审批评价除了评价内部决策审批程序是否完整及合规外，还应对外部审批程序是否完整及合规进行评价。内部决策审批评价主要评价参股股权投资项目是否严格按照《公司法》《企业国有资产法》《企业国有资产交易监督管理办法》及其他法律法规执行决策审批程序；外部审批评价主要评价参股股权投资项目是否取得政府相关监管部门的批复。此外，内部和外部决策审批还应关注程序完成的时间顺序是否合规、合理。
3.3实施过程评价
实施过程评价是日后提升参股股权投资管理水平的重要依据，该环节评价主要评价投资实施过程和公司治理经营过程。投资实施评价主要评价国有企业在维护参股股权权利方面是否进行尽职谈判，是否按照法律法规及国有企业相关规定进行签约、完成投资并获取相应权责；公司治理与经营评价主要评价在参股股权投资项目公司治理及经营期间，国有企业股东代表、委派董事及监事是否勤勉尽责，内部有关管理部门是否定期跟踪参股股权投资项目经营情况，是否对参股股权投资项目重大事项进行分析报告，是否对参股股权投资项目经营质量及风险因素进行预警。由于参股股权投资完成后大部分国有企业未对参股股权投资项目建立规范的管理机制，因而实施过程评价应重点评价公司治理经营过程。
3.4投资效果评价
投资效果评价是在实施过程评价基础上做出的分析，是下一步可持续评价的基础。对参股股权投资项目投资效果评价主要评价其财务效益及协同效应是否达到预期。财务效益评价参股股权投资项目各项经济指标分析其盈利能力、清偿能力是否达到国有企业参股股权投资的预期目标；协同效应评价国有企业参股股权投资项目
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是否为国有企业带来经济效益和社会效益，国有企业战略目标是否实现，是否优化了国有企业内外部资源。该环节评价通常能直观反映评价时段投资的成功度(不是最终评价结果)。
3.5可持续性评价
参股股权投资项目会因国家经济政策导向、法律环境变化等外部因素及自身在市场、技术、财力等内部因素导致项目风险因素时刻变化。如果片面追求效益，对参股股权投资项目后续的风险变化重视不足，导致风险防范意识的缺失，将使国有企业在面临参股股权投资项目出现风险时缺少灵活性、效率低下，因而对参股股权投资项目开展可持续评价极其必要。可持续评价主要依赖参股股权投资项目的投资效果评价，通过对参股股权投资项目经营期间财务状况的深度挖掘、对参股股权投资项目发展规划的充分研究，分析参股股权投资项目目前及未来可能面临的风险，进而评价参股股权投资项目发展能力是否可持续。
4国有企业参股股权投资项目后评价注意要点
4.1后评价参与人员保障
国有企业参股股权投资涉及国有企业发展战略和定位，对参股股权投资项目进行后评价应由国有企业投资管理部门、内部审计部门及其他相关部门联合开展，必要时可外聘第三方专业机构进行。
4.2评价过程应有针对性
国有企业对参股股权投资管理有其特殊性，在对参股股权进行股权投资项目后评价过程中，应有针对性地确定评价程序和选择评价方法。对参股股权的投资目的、立项决策、实施过程、投资效益等有针对性地进行分析和总结，使评价结果具有针对性、客观性、有效性。
4.3实施过程评价是重点
尽管国有企业对参股股权投资项目管理上存在许多困难，但是因为投后管理是该投资最终能否实现预期目标的关键，因此，评价股东代表、委派的董事监事及后续跟踪管理部门的履职情况是参股股权投资项目后评价的重要内容，是后续绩效考核评价及奖惩的重要依据。该过程评价可有效促进相关人员尽心尽责参与管理，确保国有企业参股股权权利不受侵害。
4.4可持续性评价是关键
参股股权投资项目投资是否成功，通常看投资最终取得的效益及退出时机。可持续评价作为参股股权投资项目后评价的评价内容之一，是为管理者提供最终决策的重要依据。通过可持续评价可分析参股股权投资项目当前对国有企业发展战略、产业规划的影响度，对国有企业价值的贡献度，对经营业绩差或已影响国有企业战略布局的参股股权提出股权转让、股权置换等方式及时退出，防止国有资产流
失；对可继续持有的参股股权项目提出参股股权投资项目可持续发展的研究分析说明并对该项投资日后管理提出优化建议，确保国有资产的保值增值。
5结语
我国开展投资项目后评价已有20多年，从单纯的对传统固定资产投资项目开展后评价，到近年来对股权投资、增资、收购资产等多元化投资方式的投资项目开展后评价，使后评价工作的评价重点、评价方法、组织方式等快速向多样化发展。后评价作为重大决策失误责任追究的重要依据，充分发挥管理机制作用。作为股权投资中较为特殊的参股股权投资类型，对其后评价采用的方式方法还处于探索和提升阶段。面对未来越来越多样化的参股模式，不断加强参股股权投资项目后评价研究力度，对提高参股股权投资决策水平、管理水平，推动参股股权投资项目责任追究制度的建立具有重要意义。
参考文献:
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