1、银华日利的申赎套利
对于T+0交易型货币ETF，投资者既可以在一级市场向银行申购、赎回基金份额的同时，在二级市场上进行买卖交易。当ETF二级市场交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。
在实际操作中，当ETF溢价交易时，若投资者本身持有货币ETF份额，则可以在二级市场上卖出基金份额，同时在一级市场上以相对较低的基金净值（可根据过去净值增长率估算得到）申购基金份额，实现当日的无风险套利收益；反之，当ETF折价交易时，投资者可以在二级市场上以相对较低的交易所价格买入基金份额，在一级市场上以相对较高的净值赎回，实现套利收益。
实现T+0交易之后，银华日利货币基金的二级市场折价情况明显改善，溢价（折价率）中枢向0回归，申赎套利机会增多。
如银华日利ETF在2014年2月14日至20日之间分别出现了较大幅度的溢价，单位净值的平均溢价金额为0.0736元，其中最大折价出现在2月18日，单位净值折价0.1465元。也就是说，假设投资者当天持有银华日利ETF份额，并且当天在二级市场上卖出、从一级市场上申购1份额的基金，则可锁定0.1465元的收益。假设当天进行100份基金份额的卖出申购套
利，在不考虑手续费的情况下，投资者当天可以几乎毫无风险地获得14.65元收益，而期间平均也可获得近7.36元的投资收益。
具体收益如下表。我们可以看到，2月17日至2月20日期间，银华日利二级市场溢价率相对较高，套利获得的收益相当于当日净值增长收益的2.4倍至9.8倍不等，平均倍数在5倍左右，最高在2月18日，套利收益是净值增长的9.8倍。而套利收益折算成年化收益率来看，平均年化收益率达到26.3%，最高年化收益率超过52%。
同样的，对于买入赎回的套利手段，2014年1月20日至22日，银华日利ETF盘中出现较大幅度二级市场折价情形，折价程度在0.04-0.06元/份额左右，而从卖基金2013年12月9日ETF实现T+0交易至此阶段之前，盘中平均折价在0.024元/份额左右，因此这三日期间，投资者可以从二级市场上以较低价格买入ETF，并当天在一级市场以较高收盘净值赎回，获得套利。套利的收益可以达到年化15%以上，最高在1月21日可以达到21.55%，套利收益是不套利情况下净值涨幅的2-3倍。
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