证券研究报告：行业报告|非银金融行业
投资评级
证券行业周报
强于大市
前三季度券商经营数据公布 券商板块静待修复 行业基本情况
核心观点：
⚫ 中证协发布证券公司2021年前三季度经营数据
中证协对证券公司2021年前三季度经营数据进行了统计。未经审计财务报表显示，140家证券公司2021年前三季度实现营业收入3,663.57亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1,000.79亿元、证券承销与保荐业务净收入416.00亿元、财务顾问业务净收入47.12亿元、投资咨询业务净收入36.80亿元、资产管理业务净收入219.62亿元、利息净收入483.07亿元、证券投资收益（含公允价值变动）1,064.04亿元；2021年前三季度实现净利润1,439.79亿元，124家证券公司实现盈利。
⚫ 证券行业观点
近期两市日均成交额回归到万亿规模水平的常态，成交活跃，市场回归高景气度。从监管方面来看，政策持续宽松向好，提供给证券行业良好的发展环境。2018年证券行业经历了信用
违约事件造成的大额减值损失与市场持续低迷的阶段以后，自2019年开始进行了向上修复业绩的态势。
当前阶段我们认为经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点，主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张和逐渐扩大的基金保有量，证券业景气度不断上升，加之半年报业绩亮眼与低估值的严重错配情况，股价有望得到修复并进一步上行。此外，北京证券交易所的设立，将加速新三板的发展，带动IPO 业务增长趋势进一步提升，同时有望提高市场交易的活跃性，继续催化券商板块表现。
⚫ 风险提示
政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。
收盘点位 6677.68 52周最高 7801.69
首席分析师：程毅敏
SAC 执业证书编号：S1340511010001
Email ：************************
研究助理：王文颢
SAC 执业证书编号：S1340121070021 Email ：************************
目录
1 市场表现 (3)
1.1整体行情 (3)
1.2板块行情 (3)
2 券商行业本周数据表现 (4)
2.1经纪业务 (4)
2.2投行业务 (5)
2.3信用业务 (6)
3 行业新闻与公司公告 (7)
4 本周观点 (9)
图表目录
图表1非银金融与沪深300指数走势比较 (3)
图表2本周申万I级分类涨跌幅比较 (3)
图表3 本周非银金融板块涨跌幅比较 (4)
图表4证券Ⅲ行业个股周涨跌幅前5名 (4)
图表5 股票日均交易额 (5)
图表6 股票日均市值换手率 (5)
图表7 沪股通累计净买入 (5)
图表8 深股通累计净买入 (5)
图表9 周度股权融资规模情况 (6)
图表10 周度债券融资规模情况 (6)
图表11 两融余额情况 (6)
图表12 股票质押统计 (6)
图表13 近期行业新闻 (7)
图表14 近期上市公司重要公告 (8)
1 市场表现
1.1 整体行情
上周（2021/11/15-11/19），沪深300指数报收4890.06，上涨0.03%；非银金融（申万）报收1804.95，下跌1.14%，跑输沪深300指数1.17pct，子行业中券商板块表现较好。非银
金融行业在申万28个一级行业中排在第26位。
数据来源：Wind，中邮证券研究所整理数据来源：Wind，中邮证券研究所整理
1.2 板块行情
证券II（申万）周涨幅-1.22%，较保险II（申万）和多元金融II（申万）分别-0.2pct 和-0.03pct。周涨幅前3名分别为广发证券(4.60%)、太平洋(2.79%)、长城证券(1.94%)；跌
幅前3名分别为申万宏源(-7.99%）、中信证券(-4.10%）、中国银河(-3.58%）。
数据来源：Wind，中邮证券研究所整理
数据来源：Wind，中邮证券研究所整理
2 券商行业本周数据表现
2.1 经纪业务
经纪业务方面，市场回归并持续高景气度，日均成交额连续21个交易日达万亿规模。一周内（2021/11/15-11/19）日均交易额11132亿元，环比+3.9%；平均区间换手率3.53%，环比+13.7%。
相较于2020年日均交易额（8473.70亿元）/平均市值换手率（2.93%），本周成交额与换手率均
超出中枢值并保持高位。在目前佣金价格战降费速度趋缓和整体交易频率提升的环境下，经纪业
务有望得到进一步盈利的机会。
数据来源：Wind ，中邮证券研究所整理
数据来源：Wind ，中邮证券研究所整理
沪深港通方面，截至11月19日，沪股通累计买入金额7590.14亿元，较上周环比+0.01%；深股通累计买入金额7809.88，环比+1.45%。投资者通过深沪港通这一重要通道进行对A 股的配置，随着政策面的持续宽松和拥抱国际化的大基调上，A
股的对外开放将对经纪业务逐渐间接贡献增量。
数据来源：Wind ，中邮证券研究所整理
数据来源：Wind ，中邮证券研究所整理
2.2 投行业务
投行业务方面，一周内（2021/11/15-11/19）股权融资规模491.05亿元，环比+50.7%，其中IPO 融资规模179.47亿元；债券融资规模14040.1亿元，环比-7.3%。2020年周度IPO 融资
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