3届国家名酒，20年洋河征程：⼗⼤名酒收藏投资分析之洋河⼤曲篇
20大召开几天洋河⼤曲产于江苏宿迁洋河镇，因地故名。数百年前，洋河就是⽔陆交通发达之地，背靠黄河（现存黄河古道），⾯朝洋河，左近有京杭⼤运河贯通，商业贸易⼗分发达。有⼈的地⽅就有江湖，江湖上，⾃然少不了美酒。洋河⼤曲也正是在这⼈来⼈往的商业贸易中，开启了他历经数百年的酒⾹传奇……
如今，洋河⼤曲势头正猛，是⽩酒⾏业领军企业之⼀。但他能否更进⼀步？洋河⼤曲⽼酒收藏价值⼏何？⾹满路研究院以专项⽂章深⼊分析，并以此篇⽂章致敬洋河⼤曲。
壹·洋河⼤曲的前世今⽣
根据史书记载，早在宋代，洋河地区已有“酒户”酿酒，酿酒⾏业开始萌芽，及⾄明初，诗⼈邹辑在经过洋河地区时留下了“⾏客年年任往来，居⼈⾃在洋河曲”的诗句，可见在当时，洋河曲酒已经⼩有名⽓。
⽽到了明代万历年间，从⼭西来此地贩卖酒的⽩姓商⼈发现洋河地区盛产糯⾼粱，还有适宜酿酒的美⼈泉，便在洋河镇开设酿酒糟坊，产出了醇⾹、⽢美的好酒，名噪⼀时，⾏销江淮⼀带。但在当时，洋河⼤曲也就只能算是个民间好酒，直到⼀个⼈的到来，才改变了洋河⼤曲的命运。
皇帝当中最爱旅游的，⾮乾隆莫属，七下江南的故事闻名遐迩，到现在各地的特产名吃都爱和这位爷搭上点关系，但其实⼤部分都是瞎扯，这位皇帝爱喝洋河⼤曲才是真的。
▲《乾隆迷路图》，图上美⾷据说乾隆都爱吃
乾隆皇帝⼆下江南时，曾在宿迁留住7天，当地将特产的佳肴名酿呈上，洋河⼤曲便在其中。⽽洋河⼤曲的味道也确实让这位皇帝龙⼼⼤悦，喝完之后不仅挥毫留下“酒味⾹醇，真佳酒也”的赞语，还并指定其为皇室贡品。这可真是“洋河⼤曲，乾隆喝了都说好”……
清代同治⼗⼆年编纂的《徐州府志》载有“洋河⼤曲酒味美”
有了乾隆皇帝的背书，洋河⼤曲的发展更是蓬勃向上。迈⼊20世纪，虽然当时清王朝已经⽇薄西⼭，但洋河⼤曲的发展正如⽇中天。1915年，洋河⼤曲在全国名酒展览会上获⼀等奖，同年⼜参加了巴拿马国际博览会，获得国际名酒⾦质奖章和奖状。1920年—1935年，洋河地区酿酒作坊多达⼗七家，各地有名的酿酒师皆云集于此，竞酿好酒。
可以说，如果洋河按这个节奏发展下去，没准在第⼀届评酒会就拿奖了。
但命运的事，谁说的准呢？
台⼉庄战役发⽣的地⽅和宿迁⼏乎是⼀步之遥
1937年，抗⽇战争全⾯爆发，江淮地区⾸当其冲，宿迁地区的酒⼚更是⼏乎消失殆尽，更可怕的是不少⽼窖池都毁于战⽕之中，江淮浓⾹⼏成历史绝响。
▲地⽅国营洋河酒⼚旧照
直到1949年新中国成⽴，国家恢复建⽴了“地⽅国营洋河酒⼚”，洋河⼤曲这才算是缓了⼀⼝⽓。
酒⼚是有了，但情况也没好到哪⾥去，为什么呢？因为浓⾹型⽩酒最关键的就是窖池，这么多年战⽕纷飞，原有的⼀些
酒⼚是有了，但情况也没好到哪⾥去，为什么呢？因为浓⾹型⽩酒最关键的就是窖池，这么多年战⽕纷飞，原有的⼀些窖池可谓是“七零⼋落”，⽽且为了提升产量，50年代末，洋河⼤曲⼚竟然开始⽤⽔泥窖池酿酒，这能酿出好酒来吗？
所以洋河⼤曲头两届国家名酒评选，接连名落孙⼭，就连周总理，也从来没有推荐过他江苏⽼家的这个“历史名酒”……周总理对中国⽩酒事业影响深远
天⽆绝⼈之路，60年代，洋河⼤曲在⼀次误打误撞中突然发现窖泥竟然也可以⼈⼯培养，⽽且出来的酒质还特别优秀。⼈⼯窖泥技术把窖泥⽼熟年份从30年⼀下⼦缩短到了1年，为洋河⽴下了汗马功劳。
这在当年可是“开天辟地”的⼤事，⼀下⼦就打破了传统认为只有够年份的⽼窖池才能酿出好酒的认知，于是“洋河⼤曲”开始“原地起飞”。
▲洋河⼤曲获奖证书
1979年起，洋河⼤曲连续3届蝉联“国家名酒”称号，终于算是扬眉吐⽓了。
▲ 1989年洋河第三次蝉联全国名酒，酒⼚职⼯喜迎⾦牌
但好景不长，90年代中期，国家放开名酒定价权，洋河⼤曲反应迟缓，市场逐步被川酒、鲁酒等外来品牌蚕⾷，甚⾄差点破产……痛定思痛之下，洋河⼤曲开始改制之路，并且没⼏年就迎头⽽上，甚⾄还曾打下“茅五洋”的名号，这波澜壮阔的进取之路实在让⼈叹服，那么，他做对了什么？
贰·洋河⼤曲⼆⼗年开拓之路
1999年的洋河⼤曲，正是风⾬飘摇的时候，整个集团效益下滑，品牌认知度低，市场占有率只有⼀点零头，已经到了濒临破产的地步。如何破局？洋河决定：得先从“破”字下⼿。
1 、不破不⽴的改制壮举
2002年、2006年，洋河⼤曲分别进⾏了两次改制，对公司的业务管理和股权分配⽅⾯进⾏了⼤⼑阔斧的改⾰。
两次改制之后，洋河⼤曲管理层以及管理层控制下的蓝天贸易、蓝海贸易公司控股⽐例增⾄30.8%，国资控股⽐例下降⾄38.61%。这⼤⼤激发了公司管理层和业务⾻⼲的积极性，公司⾯貌焕然⼀新。
2、选择⽐努⼒更重要
2003年的中国⽩酒市场，已经进⼊了新⼀轮快速发展期。但占据市场主要地位的还是以味重、⾹浓为特点的川酒产品，江苏市场更是被川酒和徽酒所控制。如何实现弯道超车？洋河⼤曲做出了⼀个正确的决定：先问问消费者喜欢什么。2003年开始，洋河酒⼚投⼊⼤量⼈⼒、物⼒重抓市场调研，并且通过对4325名⽬标消费者进⾏的⼝味测试与对2315名
消费者的饮后舒适度试验综合分析，发现长三⾓地区商务宴请⽤酒⾮常普遍，⽽且消费者想要的是⼀款“饮⽤舒适”、“不上头”的⽩酒。这让洋河⼤曲下定决⼼，要将江淮浓⾹“甜、绵、软、净、⾹”特点中的“绵柔”发挥到极致。
通过对原料、⼯艺、发酵周期的改变，洋河⼤曲在2003年推出了蓝⾊经典系列，绵甜的⼝感在市场上⼀炮打响，⼤获成功！随后洋河⼤曲便以年增长率50%的速度实现了快速发展，股价也翻了⼏倍，还在2010年收购双沟，成为双名酒企业。同年，洋河⼤曲⼜取代剑南春、泸州⽼窖赢得“茅五洋”称号。不得不说，有时候选择⾮常重要，但不可忽视的还有洋河⼤曲的营销。
3、善做营销的洋河⼤曲
21世纪初的⽩酒市场，还是“祖国⼭河⼀⽚红”的时代，⼤红⼤绿的酒瓶是主流。⽽洋河⼤曲针对商务宴请的消费者特点，⾸先从外包装上进⾏了差异化，以蓝⾊为主⾊调，提⾼了产品的观感。
同时，在⼴告营销上，洋河⼤曲也是不⾛寻常路，不仅重⾦砸下各⼤电视台黄⾦时间段的⼴告位，打出的“世界上最宽⼴的是海，⽐海更⾼远的是天空，⽐天空更博⼤的是男⼈的情怀”⼴告语也是不同寻常，让⼈⽿⽬⼀新，⼀下⼦就记住了洋河品牌。
4、突破传统⽩酒销售模式
现在的互联⽹圈有个词叫“kol”，意思是“关键意见领袖”，利⽤⼀个领域⾥⽐较有公信⼒的⼈帮助推⼴营销，往往能产⽣⽐较好的效果，但这⼀套，洋河⼤曲在⼗⼏年前就开始玩了。
▲连战夫妇品鉴洋河⼤曲
洋河蓝⾊经典上市初期，就已经利⽤⼀切可以利⽤的⼒量，把⽬标⼈瞄准到企事业单位、商业成功⼈⼠为核⼼意见领袖消费体，进⾏公关营销。
以洋河在郑州市场的打法为例，洋河⼤曲把宿迁籍在郑州经商的成功⼈⼠，以召开“同乡会”的形式，把这些在外地的有资源的⼈⼠聚起来，并且每2—3个⽉就给这些⽼乡送⼏箱⽩酒，这些享受免费赠酒的⾼端商务⼈⼠⼤多会把酒放在车上，和朋友聚会、请客送礼的时候，就从“后备箱”⾥拿出⼏瓶“家乡酒”，⼤⼒向亲朋好友推荐。
▲洋河⼤曲⾼端客户品鉴会
随后，郑州市场的很多餐饮酒店，就经常有询问是否有该款产品的消费者。餐饮终端⽼板也不得不到处询问进货渠道。于是洋河迅速在市场铺货，占领了郑州的⽩酒中⾼端市场。
另外，和其他的⽩酒销售模式不同，洋河⼤曲在发展的最初期，创新性地提出了“1+1”战略，由⼚家负责品牌投⼊、推⼴，⽽经销商仅需要利⽤⾃⼰的资源，垫资、送货，显著降低了经销商的加盟门槛，极⼤地加快了洋河市场推⼴速度。
其后在03—08年，洋河⼜根据市场竞争变化推出“4×3”模式，09—12年根据商务需求激增，提出5832策略。在2013年之后，洋河⼜推进了深度分销，抓住了⼤众消费崛起的机遇。
▲ 2010—2020洋河⼤曲省内外营收折线图
洋河⼤曲的销售模式⼀直在根据市场的变动快速转变策略。从2010年后洋河省内外营收的变化也可以看出：这些销售推⼴策略的推出在让洋河在保有江苏本地市场的同时，有⼒地推进了省外市场的开拓。那么近年来洋河公司整体发展情况如何？
叁·洋河⼤曲投资价值分析
铁打的茅五，流⽔的⽼三。虽然从2017年⾄今，洋河业绩远逊于⾏业增长，且从2019年⾄今，第⼀梯队⽩酒中洋河启动最晚、涨幅最⼩、股价最不稳，市场也⼀直不乏质疑看衰的声⾳。但曾经和前两位“
⽼⼤哥”并称“茅五洋”的洋河⼤曲，现在依然不可⼩觑。
1、洋河⼤曲的市值和营收情况
观察洋河⼤曲10年来的市值和营收情况，会发现他⼗年来⽆论是营收还是净利润，都是稳中有升。其中2020年洋河⼤曲的营收较2010年翻了2.77倍，净利润翻了3.3倍。
曲的营收较2010年翻了2.77倍，净利润翻了3.3倍。
▲ 2010—2020洋河⼤曲营收、净利润折线图
去年2020年洋河⼤曲的营收为211.01亿，虽然较前两年有所下滑，但根据其2020年报中所写的：“复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，⼀⼿抓疫情防控，⼀⼿抓调整转型。”来看，洋河⼤曲⽬前仍在转型期，未来其营收和净利润仍有上涨潜⼒。
⽽且从刚出炉的《⽩酒上市企业2021上半年年报》中也能看出：洋河⼤曲的营收及净利润仍然稳居⽩酒市场第3的地位。
▲ 2009—2021洋河⼤曲市值折线图
市值⽅⾯，2009年11⽉6⽇，洋河股份市值359.6亿元。⾄2021年8⽉30⽇，洋河股份市值2552.84元，翻了7番。
▲ 2009—2021洋河⼤曲前复权股价折线图
⽽按照前复权计算，洋河股份⾃2009年上市，截⽌到2021年9⽉2⽇，洋河股份在股价从20.68元最⾼涨⾄262.38
元，10年时间最⼤涨幅接近12.69%，股价翻了近13倍，是标准的10年10倍的股票。
肆·洋河⼤曲收藏价值分析
1、愈发⽕热的⽼酒收藏
根据《2019胡润百富⾼净值⼈⽣活⽅式与品牌倾向调研》数据，名酒作为⾼净值⼈的收藏对象，近5年稳步上升，在2019年⾼净值⼈收藏中排名第⼀。
▲⽼酒市场规模柱状图
⽽根据《中国⽼酒市场指数》的调查，2013—2018年期间，⽼酒的市场价格快速上升，年度平均涨幅
达32.9%，年度最⾼涨幅达50.2%。另外，⽼酒消费者规模亦随⽼酒价格⼀并快速上升。据该报告数据显⽰：2018年⽼酒购买⼈数达1068万⼈，是2013年的购买⼈数的3.8倍。2021年，⽼酒的市场规模将达千亿。
2、已经绝版的⽼洋河
2003年，洋河⼤曲推出“蓝⾊经典系列”，着重突出绵柔⼝感的同时，在酿造⼯艺上进⾏了很⼤的改变，原材料、酒曲、发酵周期都有调整。换句话说，⽼洋河那种侧重“馥郁纯净”的味道已经绝版。物以稀为贵，随着⽼酒收藏概念愈发⽕热，⽼洋河的价值也将⽔涨船⾼。
▲上世纪70年代，洋河⼤曲酿酒场景
3、洋河⼤曲历代名酒价值图鉴
作为乾隆“⾦⼝认可”的历史名酒，洋河⼤曲曾在1915年巴拿马国际博览会上获得⾦质奖章，1923年南洋国际名酒赛会上获得“国际名酒“称号，还曾3次获得国家名酒称号，其⽼酒的收藏价值⾃然可想⽽知。
上世纪50年代“⽺⽲牌”洋河⼤曲，⽬前市场上难寻踪迹，过于稀少，价值⽆法估量。
上世纪60年代美⼈玻璃瓶三⾓红标洋河⼤曲，⾮常少见，⽬前市场参考价在30W左右。
上世纪70年代的“长江⼤桥”标洋河⼤曲，⽬前市场参考价在10W左右。
上世纪80年代敦煌牌蓝标洋河⼤曲，⽬前市场上品相较好的需上万元⼀瓶。
上世纪80年代美⼥瓶洋河⼤曲，⽬前市场上品相较好的需上万元⼀瓶。
上世纪80年代外销洋河⼤曲，⽬前市场参考价在3000—5000元左右。
上世纪80年代柱形玻璃瓶洋河⼤曲，⽬前市场参考价在3000—5000元左右。
上世纪90年代初洋河⼤曲，⽬前市场参考价在2000—3000元左右。
上世纪90年代礼盒装洋河，⽬前市场参考价在2000—3000元左右。
伍·洋河⼤曲未来⾛势
创新，就是洋河近20年来的主旋律，也正是因为创新，洋河⼤曲披荆斩棘，从濒临倒闭到现在营收、净利润排名⾏业第三，在⽩酒市场中杀出了⼀条⾎路，⽽未来的洋河⼤曲在经过内部调整之后，将有望更进⼀步，再创辉煌！
1、外部市场利好洋河⼤曲
（1）不断提升的⾼净值⼈⽼酒需求
2020年，中国拥有千万⼈民币资产的“⾼净值家庭”数量达到202万户，同时据《2020中国⽼酒⽩⽪书》调研显⽰：受访的⾼净值⼈超7成平时有收藏爱好，其中81%受访者会选择收藏⽩酒名酒，⽐例远⾼于红酒、⼿表、珠宝⽟⽯等其他藏品。
同时，有60%的⾼净值⼈平时更加青睐于喝浓⾹型⽩酒，属于江淮浓⾹代表的洋河⼤曲，⾃然占尽优势，未来其⽼酒的升值空间也可想⽽知。
（2）品牌和历史故事是消费市场的关注重点
根据《2020酒⾏业睿享⽣活消费趋势报告》，酒类消费市场⽂化价值⽇益凸显，消费者开始越来越关注酒品的品牌历史、⽂化情怀，拥有悠久历史的洋河⼤曲，具有潜在优势。
但根据《2020中国⽼酒⽩⽪书》的调查，⽬前我国⾼净值⼈对于洋河⽼酒的⽼酒品牌认知度还并不是很⾼，这可能和洋河近些年来对外的⼴告营销上并没有突出展现洋河⼤曲的悠久历史有关。如果洋河在接下来的市场营销环节进⾏侧重宣传，将为其开拓更多价格跃升空间。
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