...2020年第34周:电影市场加速回暖,疫情促行业分级发行
电影市场加速回暖，疫情促行业分级发行传媒行业周报系列2020年第34周
►市场行情回顾
本周（2020.08.17-2020.08.21）上证指数上涨0.61%，沪
深300指数上涨0.30%，创业板指下跌1.36%。SW传媒指数上
涨2.41%，相比创业板指上涨3.77pct，在申万一级28个行业
涨跌幅排名中位列第3。
►传媒行业数据
截至2020年8月21日，院线电影排名前三为《八佰》《哈
利·波特与魔法石》和《绝地战警：极速追击》，网播电影排名
前三为《怪物先生》《大梦聊斋》和《武动乾坤：涅槃神石》；影
视剧集排名前三为《以家人之名》《穿越火线》和《琉璃》；综艺
排名前三分别为《乘风破浪的》《这！就是街舞第三季》和
《奔跑吧第四季》；iOS游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精
英》和《三国志·战略版》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》
《战魂铭人》和《江南百景图》。
►核心观点
近期电影院进入复工复映第二阶段，国内电影市场加速回暖。截至8月20日，全国电影票房已超10亿
元，超3300万人次观影，全国影院复工率超83%，电影行业的回暖速度加快。8月21日，由管虎执导的战争电影《八佰》正式上映，此前点映票房已破2亿元。《八佰》的上映为电影院复工复产注入了强心剂，提振了行业信心。此外，《八佰》的发行模式引发热议。该模式对中小影院采用分级发行的方式，在下沉市场设置保底票房。今年疫情对行业的洗牌，华谊作为行业龙头手握优质内容急于扭转业绩亏损的诉求，加速了影院分级发行模式的出现。下沉市场影院与内容方的发行议价能力弱，同时长期存在的偷漏瞒报票房的问题，在疫情催化下，行业玩家内生驱动出影院分级发行模式，旨在实现商业模式优化和利益平衡。
►投资建议
近期为中报密集披露期，我们建议关注中报业绩超预期和前期业绩预期上修标的。我们持续看好5G+超高清产业链下游应用领域的成长空间，推荐超高清大屏运营龙头新媒股份及影视版权运营龙头捷成股份。营销方面，我们持续强烈推荐买量跨境电商B2C龙头吉宏股份，并看好其跨境电商业务在Q4消费旺季订单量的进一步增长；影视方面，我们看好具有重大影视题材锻造能力的内容制作商在下半年的发展空间，受益标的包括华谊兄弟、中国电影、光线传媒等。
►风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。[Table_Author]
分析师：赵琳
邮箱：***************** SAC NO：S1120520040003
盈利预测与估值
注：吉宏股份由华西传媒&轻工联合覆盖
正文目录
1. 本周市场行情 (4)
深圳疫情风险等级
2. 核心观点&投资建议 (5)
3. 行业新闻 (5)
4. 重要公告 (7)
5. 子行业数据 (8)
5.1. 电影行业 (8)
5.2. 游戏行业 (9)
5.3. 影视剧集行业 (10)
5.4. 综艺及动漫 (10)
6. 风险提示 (12)
图表目录
图 1 2020年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21） (4)
图 2 2020年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21） (4)
表 1 2020年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21） (5)
表 2 2020年第34周电影网播（2020.08.17-2020.08.21） (9)
表 3 2020年第34周游戏市场排行榜（2020.08.17-2020.08.21） (9)
表 4 2020年第34周影视剧集市场排名情况（2020.08.17-2020.08.21） (10)
表 5 2020年第34周综艺市场排名情况（2020.08.17-2020.08.21） (11)
表 6 2020年第34周动漫市场排名情况（2020.08.17-2020.08.21） (11)
1.本周市场行情
本周（2020.08.17-2020.08.21）上证指数上涨0.61%，沪深300指数上涨
0.30%，创业板指下跌1.36%。SW传媒指数上涨2.41%，相比创业板指上涨3.77pct，
在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第3。子行业中，体育、广告营销、影视涨
幅位列前三甲，分别为7.75%、5.72%、3.16%。
图 1 2020年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21）
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 2 2020年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21）
资料来源：Wind，华西证券研究所
本周传媒行业个股涨幅前5为中体产业、ST中南、文化长城、瀚叶股份、分众传媒。跌幅前5为晨鑫科技、天舟文化、宣亚国际、拓维信息、国联股份。
表 1 2020年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2020.08.17-2020.08.21）
涨幅top5 跌幅top5 序号
股票简称涨跌幅股票简称涨跌幅1中体产业22.36% 晨鑫科技-5.83%
2ST中南20.41% 天舟文化-6.17%
3文化长城17.16% 宣亚国际-6.30%
4瀚叶股份15.45% 拓维信息-7.68%
5分众传媒14.54% 国联股份-7.74%
资料来源：Wind，华西证券研究所
2.核心观点&投资建议
近期电影院进入复工复映第二阶段，国内电影市场加速回暖。截至8月20日，全国电影票房已超10亿元，超3300万人次观影，全国影院复工率超83%，电影行业
的回暖速度加快。8月21日，由管虎执导的战争电影《八佰》正式上映，此前点映
票房已破2亿元。《八佰》的上映为电影院复工复产注入了强心剂，提振了行业信
心。此外，《八佰》的发行模式引发热议。该模式对中小影院采用分级发行的方式，
在下沉市场设置保底票房。今年疫情对行业的洗牌，华谊作为行业龙头手握优质内容
急于扭转业绩亏损的诉求，加速了影院分级发行模式的出现。下沉市场影院与内容方
的发行议价能力弱，同时长期存在的偷漏瞒报票房的问题，在疫情催化下，行业玩家
内生驱动出影院分级发行模式，旨在实现商业模式优化和利益平衡。
近期为中报密集披露期，我们建议关注中报业绩超预期和前期业绩预期上修标的。我们持续看好5G+超高清产业链下游应用领域的成长空间，推荐超高清大屏运营
龙头新媒股份及影视版权运营龙头捷成股份。营销方面，我们持续强烈推荐买量跨境
电商B2C龙头吉宏股份，并看好其跨境电商业务在Q4消费旺季订单量的进一步增
长；影视方面，我们看好具有重大影视题材锻造能力的内容制作商在下半年的发展空
间，受益标的包括华谊兄弟、中国电影、光线传媒等。（注：吉宏股份由华西传媒&轻
工联合覆盖）
3.行业新闻
2020年8月21日
【2020年7月家庭智慧屏IPTV大数据报告】dwz.date/cedz
2020年7月家庭智慧屏IPTV大数据报告显示本月IPTV用户日活率51%，与上月持平。点播场景平均时长101min，较上月上涨10min；直播场景145min，较上月下
降13min；其他场景132min，较上月上涨9min。本月多数省份用户表现出高到达，
高粘性，天津、湖北两地最为突出，青海日活环比增长9.3%。
【腾讯在成都设立新总部：投资50亿元主攻游戏、动漫、视频】dwz.date/ceeh

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