关，我们认为今年主要产粮区即将备战下半年的“双11”行业旺季，价格竞争缓和或提前到来。
■投资建议：快递需求主要依靠C端内需消费，受疫情影响较小，当前快递需求已经恢复常态增长，在电商网购的持续推动下，快递行业需求有望持续旺盛。展望下半年，我们预计价格竞争有望有所缓和，同时密切关注各家价格策略的持续性。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份。
■风险提示：快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战；警惕同城业务与互联网即时配送企业竞争问题。
深圳快递价格内容目录
1. 量：7月件量增速维持30%+，需求仍处景气区间 (4)
2. 价：7月单价环比下滑 (5)
3. 竞争格局：龙头市场集中度处于高位 (7)
4. 风险提示 (8)
图表目录
图1：全国快递业务量及同比增速 (4)
图2：实物网购规模累计值与同比增速 (4)
图3：东部地区快递业务量及同比 (4)
图4：中部地区快递业务量及同比 (4)
图5：西部地区快递业务量及同比 (5)
图6：同城快递业务量及同比 (5)
图7：异地快递业务量及同比 (5)
图8：国际快递业务量及同比 (5)
图9：快递单价走势 (6)
图10：东部地区快递平均单价及同比 (6)
图11：中部地区快递平均单价及同比 (6)
图12：西部地区快递平均单价及同比 (6)
图13：同城快递平均单价及同比 (6)
图14：异地快递平均单价及同比 (7)
图15：国际快递平均单价及同比 (7)
图16：快递行业品牌集中度指数（CR8） (7)
图17：前9大城市7月快递业务量 (8)
图18：前9大城市7月快递单价 (8)
1. 量：7月件量增速维持30%+，需求仍处景气区间
7月件量增速维持30%+，需求仍处景气区间。7月快递行业业务量同比增长32.2%，环比
6月放缓4.6pts，考虑到6月电商大促对需求拉动明显，7月行业增速符合预期，行业增速连
续4个月维持30%以上，需求处于景气区间。展望下半年，Q3行业需求将回归常态，重点
关注Q4双11电商旺季对需求的再次刺激。总体来看，我们认为线上渗透率将持续提升，伴
随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升，网购订单量增速
或持续高于总体GMV规模增速。
图1：全国快递业务量及同比增速图2：实物网购规模累计值与同比增速
资料来源：Wind，国家邮政局，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心
图3：东部地区快递业务量及同比图4：中部地区快递业务量及同比
资料来源：Wind，国家邮政局，安信证券研究中心资料来源：Wind，国家邮政局，安信证券研究中心
图5：西部地区快递业务量及同比
图6
：同城快递业务量及同比
资料来源：Wind ，国家邮政局，安信证券研究中心
资料来源：Wind ，国家邮政局，安信证券研究中心
图7：异地快递业务量及同比
图8：国际快递业务量及同比
资料来源：Wind ，国家邮政局，安信证券研究中心
资料来源：Wind ，国家邮政局，安信证券研究中心
2. 价：7月单价环比下滑
7月份快递行业整体单价水平为10.42元，同比下降10.09%，环比-2.3%；而扣除其他收入后，7月份单价为7.51元，同比变动-12.03%，环比-2.2%。拆分来看，7月异地/同城/国际业务单价分别同比-16.8%/-5.1%/-6.8%，环比-2.1%/+1.3%/-23.9%，异地与国际价格降幅较大，我们认为异地价格回落或与6月旺季结束后各家竞争市场份额所致；分区域看，7月东部/中部/西部单价分别同比-10%/-11%/-8.9%，环比-1.6%/-6.9%/-2.6%，中、西部地区价格降幅较大。考虑到通达系同质化竞争激烈，我们认为行业单价向上的拐点短期难以出现。
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