AB股合并 馅饼还是陷阱？
作者：暂无
来源：《投资与理财》 2010年第17期
编辑|金明
A股与B股合并的传闻在市场上闹得沸沸扬扬，8月24日沪深B股全线飘红，平均涨幅达4.83Yo，多只个股创出年内新高。为什么一份报告引发B股暴涨？馅饼还是陷阱？
“乌龙报告”引发B股暴涨
一纸被误读的“乌龙报告”引发了B股市场8月24日的一场轩然大波。中金公司证实， “国际板推出可能导致AB股合并”这一内容，为部分媒体对公司16日发表的一份英文报告的错误翻译，而根据从有关部门了解到的信息，AB股合并尚待研究，暂时难以施行。
8月24日，不少财经媒体引用一份中金公司的报告称，中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并，考虑到目前A股估价普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。
这为走势本不温不火的B股市场注入了一针强心剂。两市在交易的B股悉数收红，涨幅均超过3.7%，其中涨幅“破五”的个股占比约达82%，5只封上涨停。
中金公司证实，媒体援引的中金公司报告内容实为错误翻译。该公司公关部介绍，媒体引用的公司研究报告为16日发表的一份英文报告，最早于18日见诸部分媒体，24日再被部分媒体错误引用。
这份英文报告的原意为： “自从去年8月中国股市下调以来，B股走势明显比A股强劲，但B股估值仍然只相当于A股的60%左右。鉴于沪市有望推出国际板，以及人民币逐步国际化和升值的预期，预计A股和B股之间的估值差最终应当消失。”
《上海证券报》同时从有关部门了解到，近期AB股并没有合并的计划，AB股是否合并尚待研究，暂时难以施行。
资深市场人士也表示，AB股合并的重要前提是国际板的推出，目前针对国际板的有关政策仍在研究之中，且从监管层“一年办一件大事”的惯例看，国际板立即推出的可能性不是很大，AB股合并更是无从谈起。另外，AB股合并涉及资本项目可兑换等一系列问题，操作上还面临重大的政策和技术难题。
今年B股远强于A股
今年以来B股的表现远胜A股，当A股投资者平均水平还处于亏损时，B股投资者已经赚钱。昨日上
证指数离年内高点还差24%，今年以来涨幅为-19%；而沪市B股指数已录得正收益，深市成分B指今年以来更是涨近一成。
近期几家券商推介B股的投资机会，理由基本类似。
湘财证券研究所分析师徐广福认为，资本项目放开和国际板推出将助推B股。国家外汇管理局8月4日表示，将有重点、有选择地推动资本项目改革；国际板推出也将使得投资者对B股市场重新定位。
中金公司的报告亦说，上海证券交易所计划推出国际板，此举可能导致A股与B股合并，考虑到目前A股普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。
申银万国以《大行情都从B股开始》为题，认为B股与H股一样，都是以外币标价的境内资产，只是一个在境内上市，一个在上市；H股规模大，企业质量更高一些，成为配置的重点，而B股也不会被忽视。
B股均价仅及A股一半。根据《证券时报》数据部统计，当下深沪86只同具AB股的股票，B股价格平均约为A股一半，为49%。AB股价最接近的是万科，其B股折合人民币8.4元，较万科A低5%；最为悬殊的是SST中纺，A股价格是B股的4倍。预期有待明朗
B股与A股之间存在巨大价差，源于B股市场长期停发新股、市场容量小、活力不足，更重要的是资
金进出有诸多限制。对于管理层来说，B股市场的历史使命基本完成，解决方案迟早要提上议事日程，但是解决的路径和时间表并不清晰，这也是市场的主要分歧
相比于同行的乐观，中投证券分析师徐晓宇指出，业界的三种主流猜测都遇障碍。一、几乎不可能并入国际板：B股都是在国内注册的公司，不属于国际板的范畴。二、A、B股合并也难：合并按平价还是折价的问题一两年都难以扯清，折价的话，折价幅度多少更难厘清。最可行的办法是由公司回购注销B股，但目前统一强制实施也不现实。
其他券商如华泰联合证券也曾指出，国际板今年推出基本无望，一方面证监会在6月曾坦陈有很多重大法律问题待解，另一方面更重要的是A股市场面临巨大的限售股解禁压力，新股频发已经稀释了市场资金，国际板的上市好时机可能要等待。
走牛还是见顶
B股的突然爆发到底预示着什么？后市继续走牛，还是已经见顶了呢？
看好B股后市的申银万国认为，历史上这种B股强于A月殳的状况，曾多次发生过，几乎每次大行情，都是先从B股开始的。看空的投资者则认为，每次B股补涨，都是A股见顶回落的先兆，在历史上没有一次失灵过，通常来说B股比A股早见顶半个月至一个月。
以史为鉴，对于B股的机会，业内分歧也是泾渭分明。看多者认为，B股技术突破形态明显，上面空间很大。看空者认为，每次A股涨到一定幅度，AB股合并的传闻就会蔓延，在近一轮牛熊周期中，远如2007年上半年，这种预期曾推动B股加速上涨，场外投资者换美元、港币进场却遇赶顶；去年四季度以来这种预期也已令B股表现远超A股。
a股与b股的区别
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