小米集团行业属性研究
国际贸
102摘要：为此，争议剧研究发关键词小智能硬议不断有制造报表、一、（小和互联2亿元，收入占很大，整产品I 亿元，收入比活消费也符合来十年互65.37复合增收入比限，且综品中，占收入网收入（互毛利，的10.通下，互81%-9联网服合产品收入占务对总由费用达明它是发投入亿元，升形成此上升，商业故事
BUS | NESS STOR 贸易·Intern ：随着小米集，对于小米，剧烈。本文对发现小米更具词：小米；行小米集团（以硬件和IoT 平断，认为互联造业公司的属、估值角度以财务分析
（一）三项业小米的主要三联网服务，对2015-2017年，805.64亿元占总收入比平，
同时该占比品结构，大力IoT 与生活消， 234.48亿比由2015年的费产品发展态合雷军曾在香年，小米公司的互联网服务在37亿元，为98增长率达74.比为7.68%，且互联网服务综上，小米收，智能手机是入比例也不断入占比不到一（二）毛利率1.总体毛利率互联网企业属，小米201710.59%，但如此2.产品表利率通过招股书的互联网服务毛92%，而互联网服务较硬件业品收入占比情占总收入比只总收入贡献不3.研发费用分由小米的利润达67.67亿元是一家主观上
入连年递增
，这也与其产成呼应，也间此外，智能手，说明这两项R Y
n ational Trad 集团在港交所到底是制造于小米的行业具有制造业属行业属性；制以下简称：小平台为核心的联网在小米中属性还是互联以及行业毛利对业务收入 三项业务有智对此我们做了如年智能手机收入元2017年的上平均为74%，比也呈逐年下力发展另外两项消费产品在这三亿元，其中20的13%上升至态势迅猛，未香港的小米招股的IoT 业务预在2015年—98.96亿元， 4.78%，互联网，
说明互联网
务收入中有近六收入的主要源是大头，但Io 断扩大，未来一成，因此目前率分析
率分析
属于高科技企7年的销售毛利此低的销售毛率分析
的披露，发现毛利率在60%网增值服务毛业务更有能力情况分析来看只有7.68%，不足，其互联网分析
润表发现，在元，占过去三年上很重视产品，分别为15.1产品品质的持间接说明小米互手机和IoT 与项业务的技术d e
小米
天津科技
的上市，引来造业还是互联网业属性从不同性。 造业
小米）自定义为的互联网公司中营收占比很少联网公司的属性对比等方面进智能手机、IoT 如下分析：
入分别为537上涨幅度高达，说明智能手机下降趋势，说明项业务。
三年分别为82017年较上年上至20.46%。可得未来占总收入比股见面会上提预计达到40%-—2017年收入并且2015年网服务三年总收网服务能为企业六成来自广告源头还是在“硬IoT 与生活消费来这一业
务发展前小米的互联企业，其产品的利率为13.22毛利水平不足以现其硬件业务毛0%以上，其中广毛利率仅30%左力为小米的收入，互联网服务，也充分说明了网公司属性不在过去的三年里年销售总毛利品创新和研发投.12亿元、21.持续改善和销售互联网属性不与生活消费产品术不断成熟，产米集团技大学经济来了广泛的关网行业，市场同方面进行了为是一家以手，不过外界对少，至于小米性，本文根据进行分析研究oT 与生活消费37.15亿元，48达65%，该业务机在小米中的明小米正在努86亿元， 12上涨88%，其得小米的IoT 比例将会提升提到的一句话-50%”。
入为32.39亿年至2017年收收入占所有业业带来的收入告收入。
硬件”。在硬费产品增速较展空间大，而联网属性不明的差异性会引22%，虽略高于以称为互联网毛利率都在1广告服务毛利左右，整体说入做出贡献务2015年-20了小米的互联不明显。
里，累计投入利的26.96%，投入的公司1.04亿元和3
售毛利率的持不明显。互联网行业
品的毛利率逐产品质量和性团行业属陈韵羽
济与管理学院关注。场也是阐述，手机、对此争米更具据财务究。
费产品487.64务三年的贡献努力调124.15其占总
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力提升司，因跌也说三、一致而该们对公司利率平均格给平均变动造业[1]齐经济[2]邓14-1
属性研院  天津 提高，结合两者核心，所以小米估值角度图2  小米销在小米上市前上市当天股价自己
标榜为了互成功说服投资担心小米未来的概念来增加后在资本市场状态。为了应对智能手机领域精提升业绩表现因为互联网公说明在大部分对比行业销销售毛利率是致，它反映了公该项指标也可以对销售毛利率进  选取了4-5司年报，经手工率行业平均水平均水平还低，主给予消费者；且均水平呈下滑趋动，即上扬趋势由以上三个方业属性，而非互齐悦.双重股权济,2019(04):1邓可.小米模式17. 研究
300000
者每年占总收米目前的行业图1  小米销售毛利率与前，各大保荐机价只有540亿互联网企业，但资者对其自身定来的盈利前景，加其估值泡沫，场上却不怎么被对上市后来自资精耕细作，只能，稳住估值。现公司想象空间、分股民心中不认销售毛利率是产品提供者公司产品在市以体现出公司进行了行业间5家企业计算工整理而得。平高于制造业主要是跟小米且2015年到趋势，而小米势。所以，小方面分析，笔互联网公司。参考权结构上市公:162-163. 式的本质[J].收入比，这两项业属性应归为制米估值变迁图
与行业平均对比机构对小米估。可见小米仅但从投资者的定位的认可而支小米想通过互虽然IPO 时估被投资者看好资本市场的压能依靠业务多现在的股市也发展前景大认可小米互联网率平均水平 者与消费者通过市场上被消费者司产品的差异化间对比，分析如算行业平均水从图2可知业，小米的销售米的商业模式有2017年互联米与制造业行业小米更倾向于制笔者认为小米集
考文献 公司分析——小].21世纪商业项硬件业务是制造业。
比分析图 估值如上图所示仅为了获得高估的态度来看，小支付高溢价。投互联网服务和硬估值是540亿，，股价也是处于压力，小米更是多元化和国家化也更偏好于互联大。但小米在股联网公司的身份过市场自愿达者的认可程度化程度。因此如下：
水平，数据来源知，互联网的销售毛利率比 制有关，以厚道联网行业销售毛业平均水平呈制造业。
集团目前更具小米范例[J]业评论,2018(0是收入示，但估值，小米并投资者硬件生，但是于下跌是难以化去努联网公股市下份。 达成的
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J].商业(06):

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