证券研究报告|传媒 [Table_Title] 腾讯《王者荣耀》开启国际化道路，上海十四五规划进一步推动WEB3.0关键技术探索 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(07.11-07.17) [Table_ReportDate] 2022年07月18日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下降4.38%，居市场第20位，跑输沪深300指数。 《王者荣耀》开启海外首测，推进IP 国际化。《王者荣耀》出海在YouTube 等海外平台上引起了广泛关注。出海版本保留国服英雄且与时俱进，沿用部分新的游戏机制。一方面有利于电竞国际化，即MOBA 生态国际化的发展，另一方面有利于提高《王者荣耀》IP 的全球认知度以及腾讯后续发布的其他衍生游戏的发展。上海数字经济发展“十四五”：支持WEB3.0关键技术，探索NFT 相关建设。在“十四五”规划中，上海支持龙头企业探索NFT 交易平台建设，推动NFT 等资产数字化、数字IP 全球化流通等相关业态在上海先行先试。这是国内政府首次明确支持NFT 以及鼓励Web3.0的建设和发展，意味着WEB3.0将成为官方引导发展的主要赛道。 投资要点： ⚫ 游戏：1)Sensor Tower 发布6月中国手游发行商全球收入排行榜。共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入近40%。网易、米哈游、灵犀互娱均上榜TOP30。在手游厂商持续运营投入的带动下，部分游戏品类赛道正迎来新一波增长。2）《Honor of Kings 》开启海外首测，推进IP 国际化。7月13日由天美工作室研发的人气MOBA 手游《Honor of Kings 》（王者荣耀）在墨西哥开启了第一批海外国家和地区的Alpha 测试。出海版本保留国服英雄且与时俱
进，沿用部分新的游戏机制。有利于MOBA 生态国际化及王者荣耀IP 国际化。3）共计67款游戏获7月批次版号，腾讯、网易再度轮空。从趋势来看，未来版号发放仍会侧重国内中小游戏公司，版号申请的节奏会保持在获得软件著作权1-2年后实际获得版号。 ⚫ 元宇宙：上海数字经济发展十四五：支持WEB3.0关键技术，探索NFT 相关建设。7月12日上海市人民政府办公厅印发《上海市数字经济发展“十四五”规划》的通知。《规划》中多处提及NFT 、元宇宙、区块链等内容这是国内政府首次明确支持NFT 而非数字藏品，以及鼓励Web3.0的
建设和发展。
⚫ 互联网：字节首款线上互动社区APP 《派对岛》正式公测。7月12
日，字节跳动旗下《派对岛》正式公测。《派对岛》是一个实时线上互动
社区，用户可通过虚拟形象进行互动，官方表示，《派对岛》仅为社交产
品，与元宇宙无关。 ⚫ 投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入
“降本增效”，网络电影行业结构持续优化，是各个视频平台2022年重
点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气度依旧，看好梯媒广告；4）元
宇宙：建议关注涉及虚拟人、AR/VR 硬件产业链、AR/VR 内容生态建设相
关公司。
⚫ 风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务
风险加剧；疫情反复风险；VR 内容建设不及预期；商誉减值风险。
[Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 6月中小厂商表现活跃，新游聚焦经典休闲游戏 腾讯、米哈游或加入韩国游戏产业协会，上海紧抓元宇宙新赛道培育新动能 Q1中国VR 市场出货同比增幅显著，腾讯发布会强调进一步探索全球化布局和游戏产业价值 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： *************** -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点
行业研究
正文目录
1 传媒行业周行情回顾 (3)
1.1 传媒行业涨跌情况 (3)
1.2 传媒行业估值与交易热度 (4)
1.3 个股表现与重点个股监测 (5)
2 传媒行业周表现回顾 (6)
2.1 游戏 (6)qq飞车防沉迷网站
2.2 影视院线 (8)
3 行业新闻与公司公告 (9)
3.1 行业及公司要闻 (9)
3.2 公司重要动态及公告 (10)
4 投资建议 (13)
5 风险提示 (13)
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） (3)
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） (3)
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） (4)
图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） (4)
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今） (4)
图表6：申万传媒行业周成交额情况 (5)
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） (5)
图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） (6)
图表9：重点跟踪个股行情 (6)
图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 (7)
图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） (7)
图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） (8)
图表13：电影周票房及环比增速变动情况 (8)
图表14：上周票房榜单（含服务费） (9)
图表15：传媒行业股东拟增减持情况 (10)
图表16：传媒行业大宗交易情况 (10)
图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） (11)
图表18：传媒行业股权质押情况 (12)
1 传媒行业周行情回顾
1.1 传媒行业涨跌情况
上周传媒行业（申万）下降4.38%，居市场第20位，跑输沪深300指数。上周沪深
300下降4.07%，创业板指数下降2.03%。传媒行业跑输沪深300指数0.31pct，跑
输创业板指数2.35pct。
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
年初至今，传媒行业（申万）跑输沪深300指数。传媒行业（申万）累计跌幅
28.21%，沪深300下跌14.00%，创业板指数下跌16.92%。传媒行业跑输沪深300指
数14.21pct，跑输创业板指数11.29pct。
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
上周传媒子行业均出现不同程度的下降，年初至今各板块也均呈下行趋势。上周传
媒板块均出现不同程度下跌，其中广告营销板块跌幅最大，下跌 5.68%，数字媒体
板块跌幅位于第2，下跌5.36%，影视院线板块跌幅位于第3，下跌4.37%。年初至
今各子板块均呈下跌趋势，数字媒体板块跌幅最大，下跌43.47%。
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.2 传媒行业估值与交易热度
估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所下跌，
下跌至18.53x，距离6年均值水平33.23X尚有40%左右修复空间。
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
交易热度较上周明显下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为781.36亿元，
平均每日成交额156.27亿元，日交易额较上个交易周下降13.26%。
图表6：申万传媒行业周成交额情况
资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.3 个股表现与重点个股监测
上周板块总体下行，上涨个股过1成。143只个股中，上涨个股数为19只，下跌个
股数为123只，上涨个股比例为13.29%。
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
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