证券研究报告 | 行业周报
2022年05月15日
农林牧渔
猪价周内涨跌调整，预计产能去化数据环比放缓
养殖板块：1）生猪：周内猪价涨跌调整，行业仍处亏损状态，产能去化仍在继续，建议优选龙头。2022年5月6日22省市生猪平均价14.99/公斤，周环比上涨3.02%，同比下跌30.44%；截止2022年3月，
国内能繁母猪存栏量4185万头，月环比下降1.95%，相较2021年6月高点下降8.3%。截止2022年5月13日外购仔猪养殖利润亏损33.11元/头，自繁自养亏损236.78元/头。截止5月13日二元母猪价格33.63元/千克，周环比持平，同比下跌56.43%，而截止4月29日22省市仔猪价格上涨至31.24元/千克，周环比上涨6.84%，同比下跌64.17%。近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①时间临近出栏量触顶回落时点，价格变动敏感；②疫情导致运输受阻被动压栏；③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货、外购仔猪情况显著增加；④广东5月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击。需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”。仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍低位趋稳，体现行业对2023年行情仍有所迟疑。后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年或逐渐转暖，中期看供需错配情况仍会存在，但供给端出栏下降趋势支撑下价格中枢或高于上半年。行业亏损显著收窄或延缓产能去化进程，但当猪价处于行业成本下以下产能去化仍在继续，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业，重点推荐：温氏股份，建议关注：牧原股份、唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：白鸡价格稳中小幅回落，黄鸡价格稳中小幅上涨。白鸡近期受市场鸡苗供应减少、运输成本增加等多重因素影响，毛鸡、鸡苗价格以涨势为主，美国禽流感或影响行业引种，后续祖代、父母代供给或有减少可能，截止2022年5月13日主产区平均价为9.04元/公斤，周环比下跌1.85%，同比上涨0.89%。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费，近期黄鸡价格震荡为主，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止5月5日分别为5.92元/6.75元/8.05元/7.78元/500g ，周环比分别变动+0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14
%，同比分别变动-2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%。黄鸡行业供给偏紧格局不改，近期在产父母代存栏环比继续略有下降，预计中期景气持续，静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑，看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。
动保板块：养殖景气度或趋势性回升，关注动保左侧布局机会。近期生猪价格有所回暖且我们预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效类化药需求，新版GMP 新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证，同时建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物、科前生物。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，我国粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。
风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师 孟鑫
执业证书编号：S0680520090003 邮箱：****************
分析师 李宣霖
执业证书编号：S0680522040001 邮箱：******************
相关研究
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2、《农林牧渔：生猪养殖：规模化趋势延续，深度亏损+资金压下静待周期反转》2022-05-04
3、《农林牧渔：3月能繁母猪较高点-8.3%，周内猪价继续反弹》2022-04-24
重点标的
-32%
-16%0%16%农林牧渔
沪深300
内容目录
1 一周行情回顾 (4)
2 行业周数据 (5)
2.1 初级农产品：粮食价格整体高位震荡，玉米、小麦周内持续上涨 (5)
2.2 养殖板块 (7)
2.2.1 生猪：周内猪价涨跌调整，行业仍处亏损状态 (7)
2.2.2 禽类：白鸡价格稳中小幅回落，黄鸡价格稳中小幅上涨 (9)
2.2.3 水产品价格 (10)
2.3 动物保健：疫苗批签发数据（截止2022年4月） (11)
3 行业资讯 (12)
3.1 国家发改委：发展生物饲料，提高农业生产效率 (13)
3.2 农业农村部畜牧兽医局发布《关于组织开展新版兽药GMP实施情况清理行动的通知》 (13)
3.3 全国生猪平均价格14.89元/公斤比前一周上涨3.0% (14)
3.4 农业农村部发布《病死畜禽和病害畜禽产品无害化处理管理办法》 (14)
4 重要公司公告 (16)
风险提示 (17)
图表目录
图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 (4)
图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 (4)
图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 (5)
图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 (5)
图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） (6)
图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） (6)
全国猪肉价格连降10周图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） (6)
图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） (6)
图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） (6)
图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） (6)
图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） (7)
图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） (7)
图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） (8)
图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） (8)
图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） (8)
图表16：22省市猪粮比价 (8)
图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 (8)
图表18：生猪养殖利润（单位：元/头） (8)
图表19：全国生猪存栏情况（万头） (9)
图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） (9)
图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤） (9)
图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤） (9)
图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） (10)
图表24：鸡苗价格走势（单位：元/羽） (10)
图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） (10)
图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） (10)
图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） (11)
图表28：草鱼批发价（单位：元/公斤） (11)
图表29：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） (11)
图表30：扇贝价格（单位：元/公斤） (11)
图表31：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表32：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表33：猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表34：猪圆环疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表35：伪狂犬疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表36：猪瘟疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表37：蓝耳疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表38：猪细小疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表37：重要公司公告 (16)
1 一周行情回顾
2022年1月4日至2022年5月6日，农林牧渔（申万）板块下跌13.81%，沪深300指数下跌19.27%、中小综指下跌22.72%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年5月9日至2022年5月13日，下同），农林牧渔（申万）下跌0.12%、沪深300指数上涨2.04%、中小板综上涨3.63%，农业板块跑输大盘2.16PCT 。
图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势
本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第28
。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，动物保健、农产品加工、种植业、渔业、饲料、养殖业分别同比上涨3.78%、上涨3.46%、上涨3.17%、上涨2.09%、上涨0.89%、下跌2.76%。
图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 资料来源：Wind ，国盛证券研究所
图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅
资料来源：Wind，国盛证券研究所
本周板块涨幅前五的公司分别为：ST东洋（002086.SZ）、农发种业（600313.SH）、双塔食品（002481.SZ）、佳沃食品（300268.SZ）、中水渔业（000798.SZ），跌幅前五的公司分别为ST獐子岛（002069.SZ）、傲农生物（603363.SH）、温氏股份（300498.SZ）、益生股份（002458.SZ）牧原股份（002714.SZ）。
图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2 行业周数据
2.1 初级农产品：粮食价格整体高位震荡，玉米、小麦周内持续上涨
本周五（2022年5月13日）国内大豆现货平均价5802.11元/吨，周环比上涨0.30%，同比上涨13.38%；本周五国内玉米现货平均价2901.57元/吨，周环比小幅上涨0.80%，同比下跌0.73%；本周五国内豆粕现货平均价4264.86元/吨，周环比小幅下跌0.65%，同比上涨15.89%；本周五国内小麦现货平均价3231.11元/吨，周环比下跌0.41%，同比上涨27.18%。
本周五（2022年5月13日）CBOT大豆期货收盘价1723.25美分/蒲式耳，周环比上涨4.03%，同比上涨6.55%；本周五CBOT玉米期货收盘价808美分/蒲式耳，周环比上涨2.02%，同比上涨10.84%；本周五CBOT豆粕期货收盘价397.2美元/短吨，周环比下跌7.35%，同比下跌12.12%；本周五CBOT小麦期货收盘价1127.25美分/蒲式耳，周
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