请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 农林牧渔 周报（44期）：天气因素助力，猪价有望进一步反弹
一、 市场回顾 农业表现超越大市，子行业中种植和饲料涨幅领先。1、上周，申万农业指数上涨4.66%。同期，上证综指下跌1.57%，深证成指上涨0.07%。2、8个二级子行业悉数上涨，种植和饲料涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在种植和饲料板块，前10大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股是亚盛集团、新中基和傲农生物。 二、投资建议 当前阶段猪周期底部基本探明，在天气等因素助力下，猪价或进一步反弹，继续看好生猪养殖板块的触底反击投资机会。此外，种业政策环境持续优化，且玉米种子行业涨价预期强烈，建议关注高景气玉米种业的投资机会，继续推荐行业优质龙头。 1、养殖产业链：1）生猪养殖：继续看好养殖触底反击的投资机会，重点推荐“低成本+现金流安全”的优质公司。进入10月份以来，猪价持续反弹。据统计，截至上周末（11月5日），全国22省市生猪出厂价为16.12元/公斤，周环比上涨1.07%，较10月初上涨近50%。猪价上涨的主要原因之一是部分双节备货需求前置导致阶段性供需紧张。展望后市，考虑到近期全国普遍降温和北方地区大面积雨雪天气会带来运输不畅，阶段性供需紧张格局或 将持续，因此短期猪价或进一步反弹，高点有望触碰18-19元/公斤。成本方面，3季度业绩报告落地，据我们测算，牧原和天康等公司生猪产品头均亏损幅度明显小于行业均值，进一步验证了其在成本控制方面的领先优势。估值方面，目前绝大多数猪企的头均市值仍处于历史均值以下区间，安全边际较高，因此给予行业看好评级。重点推荐公司为具有成本领先优势的牧原股份
和天康生物，一并推荐温氏股份、傲农生物和唐人神。2）替抗：我们持续看好需求刚性，景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。3）动保：受猪价下跌的影响，猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市，产品结构升级和行业格局优化在即，维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理，且前3季度批签发明显增长的科前生物。 2、种业：种业政策环境不断优化，叠加玉米种子涨价预期，维持行业看好评级，重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。据全国农技中心信息，2021年全国玉米制种面积增加，但是单产受不利天
⏹ 走势对比
[Table_IndustryList] ⏹ 子行业评级 动物保健 看好 饲料 看好 畜禽养殖 看好 种植业 看好 [Table_CompanyInfo] ⏹ 推荐公司及评级 天康生物(002100) 买入 科前生物(688526) 买入 登海种业(002041) 买入
[Table_ReportInfo] 相关研究报告：
《周报（43期）：布局养殖触底反
击，紧跟种业政策演进》—
2021/10/31
《周报（42期）：猪价大幅度反弹，
玉米种业库存将创新低》--
2021/10/25
《农业周报（第41周）：养殖板块
3季度业绩分化明显，推荐优质公
司》--2021/10/20
证券分析师：程晓东
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(18%)(10%)(2%)6%15%
23%
20/11/221/1/221/3/221/5/221/7/2农林牧渔沪深3002021-11-7 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告
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执业资格证书编码： 气影响较正常年份下滑，预计总产量与上年基本持平，年末库存
或降至3亿公斤，将创下近10年来的库存新低。我们认为，在行
业库存将创新低的背景下，21/22年度玉米种子价格上涨预期增
强，同比涨幅或超过10%。种业发展政策环境确定性改善，未来
龙头企业依托自身研发和规模优势有望获得更快的发展，带来行
业格局的优化，维持种业看好评级，尤其看好高景气玉米种业的
投资机会，重点推荐登海种业、隆平高科，一并推荐转基因布局
较早，有先发优势的大北农和荃银高科。
三、行业数据
生猪：第44周，全国22省市生猪出厂价为16.12元/公斤，较上
周涨0.17元/公斤；第44周，全国主产区自繁自养头猪亏损62
元。截至2021年9月底，全国能繁母猪存栏量同比增16.7%；
肉鸡：第44周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.68元/斤，较
上周涨0.04元/斤；第44周，肉鸡养殖环节单羽亏损1.86元；
饲料：据博亚和讯统计，第44周，肉鸡料均价3.75元/公斤，
较上周跌0.05元/公斤；育肥猪料价格3.55元/公斤，较上周涨
0.01元/公斤；
水产品：第44周，山东威海大宗批发市场海参180元/公斤，周
环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格360元
/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/公斤，周环比持平；
糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第44周，南宁白糖现货价
5715元/吨，较上周跌30元/吨；中国328级棉花价格22313元/
吨，较上周涨67元/吨；国内玉米收购均价2613元/吨，较上周
涨48元/吨；国内豆粕现货均价3478元/吨，较上周跌168元/
吨；国内小麦现货均价2766元/吨，较上周涨56元/吨；国内粳
稻均价2700元/吨，环比上周持平；
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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目录
一、 行情回顾 (5)
二、 个股信息 (6)
（一）个股涨跌、估值一览 (6)
（二）大小非解禁、大宗交易一览 (6)
三、 行业观点 (7)
四、 行业要闻 .................................................................................... 错误!未定义书签。
五、行业数据 (8)
（一） 养殖业 (8)
（二）饲料业 (9)
（三）水产养殖业 (10)
（四）粮食、糖、油脂等大宗农产品 (11)
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图表目录
图表1本周28个申万一级行业涨跌幅（%） (5)
图表2：本周申万二级子行业涨跌幅（%） (5)
图表3 A 股个股市场表现 (6)
图表4 ：未来三个月大小非解禁一览 (6)
图表5：近1周大宗交易一览 (7)
图表6：第43周，全国22省生猪出场价1595元/公斤 (8)
图表7：第43周，烟台肉鸡苗出厂价0.86元/羽 (8)
图表8：第43周，烟台白羽鸡出场3.64公斤 (8)
全国猪肉价格连降10周图表9：第43周，新郑鸭苗出场价2.86元/羽 (8)
图表10：21/09，全国能繁母猪存栏4459万头 (9)
图表11：21/09，全国能繁母猪存栏同升16.7% (9)
图表12：第43周，主产区肉鸡料价3.8元/斤 (9)
图表13：第43周，育肥猪料价3.54元/公斤 (9)
图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤 (9)
图表15：21/09，全国饲料单月产量同比增1.3% (9)
图表16：第43周，威海海参大宗价180元/公斤 (10)
图表17：第43周，威海扇贝大宗价10元/公斤 (10)
图表18：第43周，威海对虾大宗价360元/公斤 (10)
图表19：第43周，威海鲍鱼大宗价100元/公斤 (10)
图表20：第42周，草鱼批发价18.18元/公斤 (10)
图表21：第42周，鲫鱼批发价22.74元/公斤 (10)
图表22：第42周，鲤鱼批发价14.96元/公斤 (11)
图表23：第42周，鲢鱼批发价13.88元/公斤 (11)
图表24：第43周，南宁白糖现货批发价5745元/吨 (11)
图表25：第43周，328级棉花批发价22246元/吨 (11)
图表26：第43周，国内玉米收购价2565元/吨 (11)
图表27：第43周，国内豆粕现货价3646元/吨 (11)
图表28：第43周，国内小麦收购价2710元/吨 (12)
图表29：第43周，国内粳稻现货价2700元/吨 (12)
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农业表现超越大市，子行业中种植和饲料涨幅领先。上周，申万农业指数上涨
4.66%。同期，上证综指下跌1.57%，深证成指上涨0.07%。8个二级子行业悉数上
涨，种植和饲料涨幅领先。
[Table_IndustryLv1] 图表1
本周28个申万一级行业涨跌幅（%）
资料来源：WIND ，太平洋证券整理 [Table_IndustryLv2] 图表2：本周申万二级子行业涨跌幅（%）
资料来源：WIND ，太平洋证券整理
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