发改委出台多项稳价举措，猪价冲高回调
农林牧渔行业周报第27期
本周观点:
种植产业链：眼下，各地多措并举抓夏管，加强精细、高效田间管理，农作物长势良好。为了提单产、保丰收，今年夏管期间，农业农村部制定发布了分作物、分区域秋粮田管技术意见，并组织专家下沉一线，落实关键技术。在河北沧州，连日来的高温高湿天气对玉米出苗及生长产生了一定影响，当地组织了150个科技小分队深入田间地头，包村包地块、手把手为农民提供技术指导，确保夏播玉米顺利生长。今年南方早稻面积稳中略增，目前正处在灌浆期。夏管期间，各粮食主产区充分利用科技手段，实现高效田管。据农业农村部农情调度显示，目前，东北、西北地区春玉米大部处于拔节至喇叭口期，中稻大部处于分蘖至拔节期，夏玉米、夏大豆等作物处于出苗生长期，秋粮作物长势总体正常。南方水稻产区将于7月中旬进入早稻集中收获期，部分地区早稻适收期较往年推迟3-7天，前后茬农时衔接更加紧张，对“双抢”机械化生产组织保障提出了更高要求。7月7日，农业农村部印发通知，要求各地以早稻机收、产地烘干、晚稻机械化育插秧为重点环节，务实高效组织作业供需对接、减损宣传培训、机具调剂调配，协同打通农机转运作业堵点卡点，做好零配件和燃油供应保障、应急情况处置等工作，加快机收机种速度，提高机械化作业质量水平，进一步降低稻谷产后损失，努力实现颗粒归仓。我们认为，农业
农村部继续部署多项农业生产工作，有利于农业生产提质提效，保障“双抢”期间生产稳步高效进行，助力秋粮丰产丰收，进而带动种植产业链持续高景气，种植及种业等相关企业将持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅9倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨
评级及分析师信息
行业评级：推荐
行业走势图
[Table_Author]
分析师：周莎
邮箱：*****************
SAC NO：S1120519110005
：*************
-26%
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4%
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2021/042021/072021/102022/012022/04
农林牧渔沪深300
仅供机构投资者使用
证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]
2022年07月10日
证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1
涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨
价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价
同样滞后，毛利率将快速改善。广东茂名60万吨菜籽压榨项目
预计于22年6月投产，补全上游产业链。此外，公司21年推
出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良
好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价22.87元/公斤，周
环比上涨15.69%，涨幅较上周缩小。受市场情绪原因影响，养
殖端压栏惜售，上半周猪价持续暴涨趋势不变，下半周出现明
显回调。本周发改委出台了多项举措稳定猪价。7月4日，国
家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业
召开生猪市场保供稳价专题会议，要求大型养殖企业带头保持
正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企
业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。7月5日，国家
发展改革委又连发两则消息：国家发改委正研究启动投放中央
猪肉储备，并联合大连商品交易所，共同做好生猪市场保供稳
价等工作。随着官方调控措施的介入，市场看涨情绪减弱，随
着生猪出栏增加，猪价的非理性上涨情况有所缓解。从需求
看，7-8月份仍然处于猪肉消费淡季，预计近期猪价回调几
率高。但从后市来看，生猪整体出栏量有逐月递减趋势，因此
回调幅度有限，价格重心或将继续上移。具体标的选择方面，
依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股
份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生
物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业
化进程不及预期。
盈利预测与估值：
[T able_KeyCompany]重点公司
股票股票收盘价投资E PS(元) P/E
代码名称（元）评级2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业7.46 买入0.80 0.88 - - 9.33 8.48 - - 002726.SZ 龙大美食10.99 买入-0.64 0.21 0.47 0.75 -17.17 52.33 23.38 14.65 601952.SH 苏垦农发13.54 买入0.67 0.82 - - 20.21 16.51 - - 002041.SZ 登海种业20.50 买入0.26 0.38 0.50 0.67 77.49 54.56 40.75 30.43 600313.SH 农发种业11.73 买入0.09 0.13 - - 130.33 90.23 - - 300087.SZ 荃银高科15.43 买入0.46 0.62 - - 33.54 24.89 - - 600371.SH 万向德农13.13 买入0.30 0.39 - - 43.77 33.67 - - 000998.SZ 隆平高科16.19 买入0.59 0.43 0.54 0.87 27.44 37.65 29.98 18.61 002385.SZ 大北农7.81 买入-0.11 0.20 0.37 0.53 -71.00 39.05 21.11 14.74 600195.SH 中牧股份12.53 买入0.56 0.71 0.86 - 22.38 17.65 14.57 - 002688.SZ 金河生物 4.86 买入0.43 0.74 0.92 - 11.30 6.57 5.28 - 600873.SH 梅花生物13.20 买入0.76 1.46 1.52 1.68 17.37 9.04 8.68 7.86 300498.SZ 温氏股份25.00 买入 1.44 1.83 1.50 - 17.36 13.66 16.67 -
[T able_KeyCompany]
资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年7月8日收盘价（注：龙大美食为华西农业& 食品饮料联合覆盖标的）
正文目录
1. 本周观点 (5)
2. 行情回顾 (6)
3. 重点农产品数据跟踪 (8)
3.1. 玉米 (8)
3.2. 小麦 (8)
3.3. 水稻 (9)
3.4. 大豆 (10)
3.5. 棉花 (11)
3.6. 饲料、维生素价格 (12)
3.7. 生猪养殖 (14)
3.8. 禽养殖 (16)
全国猪肉价格连降10周3.9. 反刍动物养殖 (18)
3.10. 水产养殖 (18)
3.11. 糖价 (20)
3.12. 蔬菜 (20)
3.13. 进口数据 (22)
4. 下周大事提醒 (23)
5. 风险提示 (23)
图表目录
图1 本周（7月4日-7月8日）农林牧渔行业涨幅排行第1位 (6)
图2 本周农林牧渔板块涨跌幅示意图 (6)
图3 本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图 (6)
图4 本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的 (7)
图5 本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的 (7)
图6 2004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM） (7)
图7 玉米均价2863.92元/吨，周环比-0.47% (8)
图8 国际玉米8.35美元/蒲式耳，周环比-2.13% (8)
图9 本周小麦均价3119.22元/吨，周环比+0.06% (9)
图10 国际小麦价8.29美元/蒲式耳，周环比-10.28% (9)
图11 本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平 (10)
图12 粳稻期货价2878.00元/吨，周环比持平 (10)
图13 大豆均价5785.79元/吨，周环比持平 (11)
图14 国际大豆价582.69美元/吨，周环比-6.20%。 (11)
图15 2021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨 (12)
图16 2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅 (12)
图17 本周生猪饲料均价3.54元/公斤 (13)
图18 上周育肥猪配合饲料价格3.88元/公斤 (13)
图19 上周肉鸡配合饲料3.87元/公斤 (13)
图20 上周蛋鸡配合饲料3.59元/公斤 (13)
图21 维生素E均价82.50元/千克，周环比-0.72% (14)
图22 维生素B6均价122.50元/千克，周环比持平 (14)
图23 维生素A均价130.00元/千克，周环比-1.14% (14)
图24 维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平 (14)
图25 本周生猪均价22.87元/公斤，周环比+15.69% (15)
图26 生猪期货均价22213元/吨，周环比+6.76% (15)
图27 上周生猪宰后均重90.35公斤，周环比+0.06% (15)
图28 4月定点屠宰2530.00万头，月环比-7.60% (15)
证券研究报告|行业研究周报
图29 仔猪均价728.59元/头，周环比+9.91% (16)
图30 二元母猪均价2392.07元/头，周环比+10.31% (16)
图31 上周商品代肉雏鸡3.20元/羽，周环比-2.14% (16)
图32 本周毛鸡均价4.87元/斤，周环比+0.16%。 (16)
图33 本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平 (17)
图34 本周毛鸡利润2.05元/羽，周环比-10.87%。 (17)
图35 上周鸡肉价格23.33元/公斤，周环比+0.56% (17)
图36 上周商品代蛋雏鸡3.72元/公斤 (17)
图37 上周鸡蛋价格10.90元/公斤，周环比-1.45% (18)
图38 主产省份鸡蛋价格9.64元/公斤 (18)
图39 牛肉价格86.70元/公斤，周环比-0.08% (18)
图40 羊肉价格80.68元/公斤，周环比-0.30%。 (18)
图41 本周海参均价160.00元/公斤，周环比持平 (19)
图42 本周鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平 (19)
图43 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平 (19)
图44 草鱼均价16.00元/公斤，周环比持平 (19)
图45 鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比持平 (20)
图46 本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平 (20)
图47 柳州糖现货价5938.00元/吨，周环比-0.27% (20)
图48 国际原糖价17.95美分/磅，周环比-2.94% (20)
图49 本周菌菇类价格指数149.21，周环比-5.51% (21)
图50 本周叶菜类价格指数112.45，周环比+10.84% (21)
表1 玉米供需平衡表 (8)
表2 小麦供需平衡表 (9)
表3 水稻供需平衡表 (10)
表4 大豆供需平衡表 (11)
表5 棉花供需平衡表 (12)
表6 主要农产品进口情况 (22)
表7 下周上市公司重要事项提示 (23)
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证券研究报告|行业研究周报
1.本周观点
种植产业链：眼下，各地多措并举抓夏管，加强精细、高效田间管理，农作物长势良好。为了提单产、保丰收，今年夏管期间，农业农村部制定发布了分作物、分
区域秋粮田管技术意见，并组织专家下沉一线，落实关键技术。在河北沧州，连日来
的高温高湿天气对玉米出苗及生长产生了一定影响，当地组织了150个科技小分队深
入田间地头，包村包地块、手把手为农民提供技术指导，确保夏播玉米顺利生长。今
年南方早稻面积稳中略增，目前正处在灌浆期。夏管期间，各粮食主产区充分利用科
技手段，实现高效田管。据农业农村部农情调度显示，目前，东北、西北地区春玉米
大部处于拔节至喇叭口期，中稻大部处于分蘖至拔节期，夏玉米、夏大豆等作物处于
出苗生长期，秋粮作物长势总体正常。南方水稻产区将于7月中旬进入早稻集中收获
期，部分地区早稻适收期较往年推迟3-7天，前后茬农时衔接更加紧张，对“双抢”
机械化生产组织保障提出了更高要求。7月7日，农业农村部印发通知，要求各地以
早稻机收、产地烘干、晚稻机械化育插秧为重点环节，务实高效组织作业供需对接、
减损宣传培训、机具调剂调配，协同打通农机转运作业堵点卡点，做好零配件和燃油
供应保障、应急情况处置等工作，加快机收机种速度，提高机械化作业质量水平，进
一步降低稻谷产后损失，努力实现颗粒归仓。我们认为，农业农村部继续部署多项农
业生产工作，有利于农业生产提质提效，保障“双抢”期间生产稳步高效进行，助力
秋粮丰产丰收，进而带动种植产业链持续高景气，种植及种业等相关企业将持续受益。
标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种
表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上
一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年
由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的
选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分
受益。
此外，持续推荐估值仅9倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背
景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，
菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装
菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价
同样滞后，毛利率将快速改善。广东茂名60万吨菜籽压榨项目预计于22年6月投
产，补全上游产业链。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高
端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价22.87元/公斤，周环比上涨15.69%，涨幅较上周缩小。受市场情绪原因影响，养殖端压栏惜售，上半周猪价持续暴涨趋势
不变，下半周出现明显回调。本周发改委出台了多项举措稳定猪价。7月4日，国家
发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开生猪市场保供稳价专
题会议，要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目
压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。7月5日，国家发展改革
委又连发两则消息：国家发改委正研究启动投放中央猪肉储备，并联合大连商品交易
所，共同做好生猪市场保供稳价等工作。随着官方调控措施的介入，市场看涨情绪减
弱，随着生猪出栏增加，猪价的非理性上涨情况有所缓解。从需求看，7-8月份仍然
处于猪肉消费淡季，预计近期猪价回调几率高。但从后市来看，生猪整体出栏量有逐
月递减趋势，因此回调幅度有限，价格重心或将继续上移。具体标的选择方面，依
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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