证券研究报告：银行|行业报告
行业投资评级
银行业周报 （2022.05.16-2022.05.22）
强于大市 / 维持
LPR 利率下调，银行进入“薄利多销”新阶段
降准行业基本情况
● 核心观点
⏹ 本周银行板块弱于主要指数。本周申万银行板块上涨0.86%，弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况：深证成指（2.64%） >创业板指（2.51%）>沪深300（2.23%）>上证综指（2.02%）>申万银行（0.86%）。本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 29位，弱于大多数板块；年初以来涨跌幅-4.36%，涨跌幅位居第5位，相对较强。
⏹ 5年期LPR 利率大幅下调15个基点。5月20日，央行公布1年期LPR 为3.7%，维持不变；5年期以上LPR 为4.45%，大幅下调15个基点，超出市场预期。近期多家银行下调存款利率，
负债
端成本逐步下降，为LPR 利率下调进行了准备。5年期LPR 利率
下调，虽对银行净息差产生不利影响，但贷款利率下降刺激贷款需求增长能够减少部分损失。
⏹ 短期资金价格上行，债券信用利差收窄。4月以来，央行公开市场操作趋于缓和，周投放、回笼及净投放金额在百亿水平波动。债券发行规模下降；同业存单发行规模下降，存单利率缓步下降。
● 投资建议
⏹ 稳增长政策加码，银行开启新发展阶段。金融让利实体经济是必要且迫切的，银行是让利主力。降
准降拨备政策推出后，银行亦开始降低负债端成本，存款利率逐步下行，本次LPR 利率下调，开启银行“薄利多销”新的发展阶段，净息差收窄的同时，房地产行业增量贷款将成为年内银行发展的重要领域。在此阶段，风控及信贷质量将显得尤为重要。建议继续关注成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股。
● 风险提示：
疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。
收盘点位 3373.57 52周最高 4242.20 研究所
分析师：魏大朋
SAC 登记编号： S1340521070001 Email ：********************
研究助理：崔超
SAC 登记编号： S1340121120032 Email ：******************
目录
1 本周各版块全线反弹，银行较弱 (4)
1.1本周银行上涨0.86%，弱于主要指数 (4)
1.2个股跌多涨少，国有大行稳健凸显 (5)
1.3板块估值处于低位，配置安全边际较高 (6)
2 高频数据情况 (7)
2.15年期LPR利率大幅下调15个基点 (7)
2.2货币小幅净回收 (8)
2.3短期资金价格上行，债券信用利差收窄 (8)
2.4债券发行规模下降 (9)
2.6同业存单发行规模下降 (10)
3 行业新闻 (10)
4 风险提示 (12)
图表目录
图表1：本周申万一级行业涨跌幅 (4)
图表2：申万一级行业年初以来涨跌幅 (4)
图表3：本周及年初以来子板块（申万二级）涨跌幅 (5)
图表4：本周银行个股涨跌幅 (5)
图表5：年初以来银行业个股涨跌幅 (6)
图表6：银行业与沪深300市盈率 (6)
图表7：申万银行二级行业市盈率 (6)
图表8：银行业与沪深300市净率 (7)
图表9：申万银行二级行业市净率 (7)
图表10：贷款市场报价利率（LPR） (7)
图表11：央行公开市场操作 (8)
图表12：DR001\DR007\R001\R007 利率走势 (8)
图表13：隔夜\1周\2周\1个月\3个月\6个月 SHIBOR利率走势 (8)
图表14：1年\5年\10年期国债和5年期国开债收益率走势 (9)
图表15：企业债、产业债、城投债信用利差走势 (9)
图表16：本期债券发行总额和数量情况 (9)
图表17：本期债券发行结构 (9)
图表18：同业存单发行金额、数量及票面利率 (10)
图表19：上市公司公告 (10)
图表20：监管动态 (11)
1 本周各版块全线反弹，银行较弱
1.1 本周银行上涨0.86%，弱于主要指数
本周申万银行板块上涨0.86%，弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况：深证成指（2.64%） >创业板指（2.51%）>沪深300（2.23%）>上证综指（2.02%）>申万银行（0.86%）。
本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 29位，弱于大多数板块；年初以来涨跌幅-4.36%，涨跌幅位居第5位。
图表1：本周申万一级行业涨跌幅
资料来源：iFinD，中邮证券研究所
图表2：申万一级行业年初以来涨跌幅
资料来源：iFinD，中邮证券研究所
本周申万银行二级板块整体表现偏弱，仅股份行板块上涨3.08%，其他国有大行、城商行、农商行均下跌。银行二级板块中，仅国有大行年初以来涨幅为正，上涨3.28%。
图表3：本周及年初以来子板块（申万二级）涨跌幅
资料来源：iFinD，中邮证券研究所
1.2 个股跌多涨少，国有大行稳健凸显
本周银行业个股跌多涨少。42家个股中，12家上涨，1家平盘，29家下跌。涨幅最高的五家银行为招商银行（7.56%）、平安银行（2.81%）、江阴银行（2.73%）、民生银行（1.89%）、
长沙银行（1.21%）。跌幅居前的五家银行为成都银行（-5.93%）、常熟银行（-5.38%）、杭州银
行（-5.33%）、苏农银行（-3.62%）、苏州银行（-2.75%）。
年初以来个股涨幅分化程度较大。涨幅居前的个股（不含当年新发行个股）为成都银行（27.00%）、南京银行（26.90%）和江苏银行（20.58%）；跌幅居前的为瑞丰银行（-26.95%）、
青岛银行（-22.03%）和招商银行（-17.96%）。
图表4：本周银行个股涨跌幅
资料来源：iFinD，中邮证券研究所
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