新能源汽车行业周报:美国电动车市场销量回顾
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美国电动车市场销量回顾
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新能源汽车
2021年03月31日
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
朱栋 投资咨询资格编号  S1060516080002  ************
*********************.CN 余兵
投资咨询资格编号  S1060511010004  ************
********************.CN 王德安 投资咨询资格编号  S1060511010006  ************
**********************.CN 陈建文 投资咨询资格编号  S1060511020001  *************
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CN
吴文成 投资咨询资格编号  S1060519100002  ************
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⏹ 美国电动车市场销量回顾。2015年美国新能源乘用车销量11.5万辆，2020年为33.2万辆，复合增速24%。2018年受到爆款车型Model 3上市的带动，全年电动车销量同比17年增长83%，其中纯电车型销量同比增长125%；特朗普上台后并未给予新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致18-20年连续
三年电动车销量处于30-40万区间上下波动，整体销量处于停滞状态。
20年美国电动车销量33.2万辆，渗透率不足3%，其中EV 销售26万辆，占比78%，近年来处于提升状态。从EV 市场结构来看，销量前十占比97%，集中度较高，特斯拉占比79%，Model 3占比45%；从PHEV 市场结构来看，销量前十占比70%，丰田普锐斯以20%的市占率排名第一，本土车型、欧系、日韩系皆有上榜，整体呈现开放的竞争格局。
拜登上台后，对电动车采取支持的态度，并恢复激励措施，预计后续将出台相关的政策助力本土的电动化转型。美国新能源汽车无论是绝对数量还是渗透率都落后于中欧市场，具有较大的增长潜力，有望成为全球电动车市场新的增长点。 ⏹
行业动态：科达利、贝特瑞、新宙邦、天赐材料等发布20年年报；国家发改委：鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费。 ⏹
投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。 ⏹ 风险提示：1、电动车产销
增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
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沪深300
证券研究报告
一、本周关注
美国电动车市场销量回顾
美国新能源乘用车近3年处于停滞状态。根据marklines数据，2015年美国新能源乘用车销量11.5万辆，
2020年为33.2万辆，复合增速24%。2018年受到爆款车型Model 3上市的带动，全年电动车销量同比17年增长83%，其中纯电车型销量同比增长125%；特朗普上台后并未给予新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致18-20年连续三年电动车销量处于30-40万区间上下波动，整体销量处于停滞状态。
图表1美国电动车销量单位：万辆
资料来源：marklines、平安证券研究所
特斯拉一家独大，20年Model Y贡献增量。20年美国电动车销量33.2
万辆，渗透率不足3%，其
中EV销售26万辆，占比78%，近年来处于提升状态。从EV市场结构来看，销量前十占比97%，
集中度较高，特斯拉占比79%，Model 3占比45%，处于绝对领先的位置，20年Model Y上市贡
献增量，弥补了其余车型的下滑；从PHEV市场结构来看，销量前十占比70%，丰田普锐斯以20%
的市占率排名第一，本土车型、欧系、日韩系皆有上榜，整体呈现开放的竞争格局。
图表22020年美国EV市场结构图表32020年美国PHEV市场结构
资料来源：marklines、平安证券研究所资料来源：marklines、平安证券研究所
图表4特斯拉美国市场销量结构单位：万辆
资料来源：marklines、平安证券研究所
拜登上台后，对电动车采取支持的态度，并恢复激励措施，预计后续将出台相关的政策助力本土的电动化转型。美国新能源汽车无论是绝对数量还是渗透率都落后于中欧市场，具有较大的增长潜力，有望成为全球电动车市场新的增长点。
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
国家发改委：鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费
事件：国家发展改革委等28部门研究制定了《加快培育新型消费实施方案》，部署了包括培育壮大零售新业态、深入发展数字文化和旅游、有序发展在线教育等24项工作。其中提到推动车联网和充电桩(站)布局应用，并鼓励充电桩运营企业下调充电服务费。
点评：目前主要城市第三方运营商的充电服务费在0.5-1.5元/kWh之间，根据充电时段和充电场站地点不同有所差异；此外，特斯拉的超级充电桩由于更好的服务和对特斯拉车型更好的充电适配性，充电服务费高于第三方运营商。本次发改委提出鼓励运营企业适当下调充电服务费，我们认为将有利于公共充电桩充电量的增长，促进充电运营行业更加健康有序发展。
2.2上市公司动态
【科达利】公司发布20年年报。20年营收19.85亿元，同比下降10.98%；归母净利润1.79亿元，同比下降24.72%。公司预计21年一季度归母净利润0.82-0.89亿元，同比增长437.63%–483.53%。【贝特瑞】公司发布20年年报。20年营收44.52亿元，同比增长1.41%；归母净利润4.95亿元，同比下降25.79%。
【新宙邦】公司发布20年年报。20年营收29.61亿元，同比增长27.37%；归母净利润5.18亿元，同比增长59.29%。公司预计21年一季度归母净利润1.43-1.63亿元，同比增长45%–65%。
【天赐材料】公司发布20年年报。20年营收41.19亿元，同比增长49.53%；归母净利润5.33亿元，同比增长3165.21%。公司预计21年一季度归母净利润2.5-3亿元，同比增长502.35% - 622.82%。【华友钴业】公司发布20年年报。20年营收211.87亿元，同比增长12.38%，归属上市公司股东的净利润11.65亿元，同比增长874.48%。
【赢合科技】公司发布20年年报。20年营收23.85亿元，同比增长42.82%，归属上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长15.79%。公司计划每10股派发现金红利0.5元（含税）。
图表5新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）300450.SZ先导智能  1.9 -8.9
688006.SH杭可科技0.2 -8.6
002460.SZ赣锋锂业  3.2 -9.0
603799.SH华友钴业  3.1 -28.6
300919.SZ中伟股份12.1 13.2
688005.SH容百科技11.5    1.1
300073.SZ当升科技-0.5 -2.7
300037.SZ新宙邦11.0 -1.6
600884.SH杉杉股份  1.5 0.1
603659.SH璞泰来-1.0 -6.2新能源汽车排名前十名
300750.SZ宁德时代-0.9 -9.6
002074.SZ国轩高科-1.9 -8.6
300124.SZ汇川技术  2.6 -3.7
600580.SH卧龙电驱-0.2 -6.8
300001.SZ特锐德0.1 -12.8
002594.SZ比亚迪-0.1 -18.2
600104.SH上汽集团0.3 -5.7
600066.SH宇通客车-4.4 -9.8
TSLA.O特斯拉-5.5 -16.6
NIO.N蔚来-16.7 -30.3
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表62021年1-2月汽车行业规模以上工业增加值同比大幅增长单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表72021年1-2月汽车社会零售额累计同比大幅增长单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表82020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表92021年2月国内新能源汽车销量同比增长588%  单位：万辆
资料来源：中汽协，平安证券研究所

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