行业点评
2020年09月16日
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
证券研究报告
强于大市（维持） 证券分析师
刘舜逢深圳市福田区邮编
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徐勇
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苹果新品发布会：聚焦watch 及ipad ，手机延后发布 事项： 苹果于北美时间9月15日上午10点（北京时间9月16日凌晨1点）在Apple Park 举行秋季新品发布会，主要聚焦watch 及ipad 等产品。
平安观点: ⏹ Apple Watch 6支持血氧检测，新推出Apple Watch SE ：硬件部分，Apple Watch Series 6采用了基于A13芯片研发的S6双核处理器，与之前的处理器相比，这次的处理器性能上提升了20%。新功能上，增加了血氧传感器，血氧饱和度是身
体参数的重要指标，苹果通过三项健康研究深度利用血氧饱和度参数，用于研究
哮喘、心肺功能等。Apple Watch Series 6拥有家人共享使用功能，可以独立让
用户使用，可以自动定位，并且和全球运营商进行合作。机身配上，推出了全
新的蓝和红铝合金表盘，黑和金也同时推出。售价方面，Apple Watch
Series 6官方售价399美元起售（国行版Apple Watch Series 6起售价3199元）。另外，公司推出新品Apple Watch SE ，Apple Watch SE 的屏幕尺寸与Apple
Watch Series 6相同，可以看作是新款Apple Watch 6的简约版本。SE 智能手
表采用S5芯片采用新的芯片，支持蜂窝网络可以脱离手机使用。售价方面，Apple
Watch SE 售价279美元起售（国行版Apple Watch SE 起售价2199元）。另外，
苹果推出Apple One 服务，捆绑包括iCloud 在内的所有服务；Apple One 个人
版14.95美元/月，家庭版19.95美元/月。
⏹ iPad Air 4首发A14处理器：苹果正式推出第八代 iPad ，外观保持不变，采用
A12仿生芯片，CPU 速度提高40%，图形速度提升2倍。新款iPad 支持全尺寸
智能键盘以及现有所有第三方键盘，此外还支持Apple Pencil 。售价方面，新款
iPad 起价为329美元（国行版新版iPad 起售价2499元），教育用户为299美元。
作为iPad 十周年，苹果发布了iPad Air 4。显示屏：新一代iPad Air 采用10.9
英寸Liquid 视网膜显示屏，分辨率为2360*1640。此外新一代iPad Air 新增侧面
指纹识别，Touch ID 和电源键二合一。硬件配置上：新iPad Air 4采用目前最新
A14仿生芯片，采用的是5nm 制程工艺，图形处理能力提升了30%。神经网络
引擎速度大幅提高，是A13的两倍，可以轻松剪辑4K 视频和在高分辨率显示屏
上玩特效极高的游戏。摄像头上：iPad Air 4搭载前置700万像素的前置摄像头，
支持smart HDR ，后置摄像头则是1200万原iPad Pro 所搭载的摄像头。另外，
新iPad Air 4也能配合Apple Pencil 使用，且支持WiFi6。售价方面，新iPad Air
4售价599美元起（国行版iPad Air 起售价4799元，有64G 和128G 两种存储
版本）。
电子·行业点评
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3 ⏹ 投资建议：手机延后发布，仍然关注5G 换机周期。从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，
通过软件应用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入。此前，苹果发布2020
年第三财季数据（对应中国2020第二财季）：服务部门方面(包括iCloud 、Apple Music 和Apple Store)
的营收为131.56亿美元，同比增速达到14.85%，服务部门的营收规模仅次于手机。iPhone 季度营
收264.18亿美元，相比去年同期的259.86亿美元增长1.66%；Mac 季度营收为70.79亿美元，相
比去年同期的58.20亿美元增长21.63%；iPad 季度营收为65.82亿美元，相比去年同期的50.23
亿美元增长31.04%；来自于可穿戴设备、家用产品及配件的营收为64.50亿美元，相比去年同期的
55.25亿美元增长16.74%。在疫情的大背景下，在家办公和学习对平板的需求增长，iPad 也成为单
季度营收同比增速最快的细分品类。但从供应商营收和利润贡献来看，手机依然是核心。受到疫情
及开发进度的影响，本次9月份的发布会上没有新品手机身影，预计10月份将发布新一代iPhone
系列手机。在5G 换机潮和华为被制裁的背景下，中长期我们仍然看好苹果产业链核心供应商的业
绩表现，建议关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、东山精密、鹏鼎控股和领益智造等。
⏹ 风险提示：1）5G 进度不及预期：5G 全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫
情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司
产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加
剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。
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