目前CRB常规(每日)发布的商品价格指数主要有三种，CRB现货指数(CBR BLS spot indices)、CRB延续指数(CCI)和TRJ-CRB指数，三者即相互关联又存在些许差异 ，CRB延续指数(CCI)和TRJ-CRB均为期货价格指数。本文以围绕CRB系列指数的由来、历史变迁、编制方法及作用进行简要的介绍，帮助大家更好的了解CRB指数。
一、CRB指数的历史由来与变迁
(一)CRB指数(CCI、TRJ-CRB)的由来与变更
CRB是“Commodity Research Bureau”的缩写，译为“商品研究局” 或“商品调查局”。1933 年，一个美国年轻记者Milton Jiler发现，华尔街日报对股票信息报道非常详细，但很少报导有关商品期货价格的信息。Milton Jiler认为有必要建立一个及时传播商品信息的媒介，带着这个想法，他和自己的兄长一起创建了CRB。CRB最初的出版物叫《期货市场服务》(Futures Market Service)，是一份周刊，一直延续至今。1939 年，CRB 又出版了第一个商品年鉴，该卷包含了所有交易所的商品交易的详细统计信息，与《期货市场服务》一样，一直延续至今，被称为“工业圣经”。
CRB在信息服务中进行了很多创新活动，编制CRB 指数是其中的一项重要内容。CRB认为，市场需要一个能更好反应商品市场总体价格变动的指标，于是在1956年开
始着手编制并在1957年正式发布CRB指数。
1984年12月1日，KRFP(Knight-Ridder Financial Publishing)公司收购了 CRB 公司。1986年，纽约期货交易所(NYFE)与 CRB 合作，推出以 CRB指数为标的的期货交易，成为交易标的后，CRB 指数在市场上的影响也更大了。1997年，由于 KRFP 被桥讯信息系统公司(Bridge Information Systems Inc)收购，CRB被命名为 Bridge/CRB。2001 年 10 月，路透(Reuters)收购了桥讯公司的大部分资产，Bridge/CRB 的名称重新恢复为 CRB，而 CRB 指数更名为 Reuters/CRB 指数。数次变更并未影响CRB 指数的金融市场品牌地位。
图1 截至2001年CRB指数更名史
本文来自：中国期货教育网
为了保持 CRB 指数的有效性，CRB 公司从1961 年至 1983年对 CRB 指数前后进行了六次修改，每次修改都会根据市场情况用一些新品种替换老品种。从 1971 年开始，CRB 指数中已经没有现货品种了，成为纯粹的商品期货指数。1987－1995年，CRB 指数又经历了三次修改。1995年的修改是 CRB 指数的第九次修改，修改后商品数目减少为17种。
2005年， 路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies 金融产品公司进行合作，对 CRB 指数进行第十次修改，修改后的名称也因之改为 RJ-CRB 指数。而第九次修改后的指数也保留下来，即CRB延续指数(CCI)。2009年，RJ-CRB指数又再度更名为TRJ-CRB指数，用来反映2008年汤姆森集团与路透集团的合并。
1957年开始发布时，CRB指数是以1947-1949年为基期，与美国劳动统计局一致，以便进行期货指数与现货指数的对比，后来也一样调整为以1967年为基期。
表1:1957年CRB指数(CCI、TRJ-CRB)发布以来历经十次修改的商品数量变化
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值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的：
首先， 指数所涵盖的品种由 17 种增加至 19 种， 在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍 3 个品种。
其次，原先的计算方法中，对 17 个品种是一视同仁的，即每个品种的权重都是 1/17，而现在则赋予不同的品种不同的权重。第10次修改后，贵金属的比重明显减小，而能源和基本金属比例则增加了，原油权重的大幅度提高是这次调整中的一个要点。
(二)CRB BLS spot indices的由来及变更
早在CRB指数出现之前的1934年，应美国财政部的要求，美国劳动统计局(Bureau of Labor Statistics)已经开始计算日度商品价格指数(反映现货商品交易的指数)，并于1940年正式对外
发布，这就是CRB BLS spot indices的开端，这个时期的BLS spot indices以28种商品为样本，以1939年8月为基期计算。1952年，美国劳动统计局对这一指数进行了修订，并发布了新的日度现货价格指数，新指数不再是旧指数的延续，而是以1947-1949年为基期，基于22种商品(粗麻布、黄油、可可豆、废铜、玉米、棉花、皮革、猪、猪油、废铅、印花布、松香、橡胶、豆油、废钢、育肥牛、糖、牛油、锡、明尼阿波利斯小麦、堪萨斯城小麦、羊毛条、锌)的新样本计算，1961年，这一新指数又改为以1957-1959年为基期重新计算，以便与联邦政府其他通用指数的基期保持一致，1971年，再度根据政府的做法，改为以1967年为基期计算。1969年，按日度计算该指数的做法中断，改为每周二发布，直到1981年5月，CRB开始按照日度计算该指数，形成了今天的CRB BLS spot indices。
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表2: CRB BLS spot indices变更史
时间 | 指数名称 | 发布机构 | 样本商品 | 计算基期 | 发布频率 |
1940年 | BLS spot indices | 美国统计局 | 28种 | 1939年8月 | 日度 |
1952年 | BLS spot indices | 美国统计局 | 22种 | 1947-1949年 | 日度 |
1961年 | BLS spot indices | 美国统计局 | 22种 | 1957-1959年 | 日度 |
1969年 | BLS spot indices | 美国统计局 | 22种 | 1957-1959年 | 周度 |
1971年 | BLS spot indices | 美国统计局 | 22种 | 1967年 | 周度 |
1981年5月 | CRB BLS spot indices | CRB | 22种 | 1967年 | 日度 |
二、CRB指数的编制
(一)CRB现货价格指数-CRB BLS spot indices
1、CRB BLS spot indices的商品选取规则
CRB BLS spot indices编制所依据的商品组合，按照下列规则进行选取，同时满足下列条件的期货合约商品，才能作为CRB指数编制的基础商品：
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1、广泛用作加工原材料
2、公开市场自由交易
3、对市场环境的显著变化具有敏感性
4、充分匀质性或标准化，在一段时间内可以获得统一及具有代表性的报价
在这些规则下，尽量选择有代表性的敏感商品作为指数的样本商品，同时，通过纳入一些国
际贸易中的重要商品(如原油、橡胶、锡)，将国际市场的影响考虑在内。此外，在商品取样和指数构成两方面，都尽量避免农产品的价格波动对指数波动的主导作用。
2、CRB BLS spot indices的计算方法
总体而言，CRB BLS spot indices的计算方法是几何平均法，即22个商品报告期的价格进行几何平均，再与基期值(1967年)进行对比得到。按照同样的方法，CRB BLS spot indices计算金属、纺织品、原材料工业、食品、油脂、畜产品六组类别指数，即将组内包含的商品价格进行几何平均，再与基期值对比，得到各组的指数值。
(二)CRB期货价格指数-CCI、TRJ-CRB indices
1、CCI、TRJ-CRB指数的样本商品选取
最初的 CRB指数由 28 个商品的价格所组成，其中26个来自美国和加拿大的期货市场(除4号糖和6号糖各取一个外，其余均为不同品种)，另外，除了在期货品种中已经选了小麦和棉花外，又在现货市场中各选了一个，分别是明尼阿波利斯小麦和新奥尔良棉花。为了更好地反映出总体商品价格趋势的动态变化，CCI指数的商品构成与计算公式定期的进行调整，以便
反映市场结构与运行的变化。1995年的修改也即 CRB 指数的第九次修改，最终形成了目前的CCI指数，修改后商品数目减少为17种，详见前述表2、表3的内容。而2005年路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies 金融产品公司进行合作，对 CRB指数进行的第十次修改，最终形成了目前的RJ/CRB 指数，指数所涵盖的品种由17 种增加至19 种， 在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍 3个品种，并且赋予不同的品种不同的权重。
2、CRB指数的样本商品分组与赋权规则
(1)CCI指数样本商品分组与权重分配
表3: CCI指数样本商品分组与权重分配
cci指标详解
组别 | 成分商品 | 商品权重 | 各组权重 |
能源 | 原油（CL）、取暖油（HO）、天然气（NG） | 5.88% | 17.6% |
谷物和油籽 | 玉米（C）、大豆（S）、小麦（W） | 17.6% | |
工业原料 | 铜（HG）、棉花（CT） | 11.8% | |
畜产品 | 活牛（LC）、瘦肉猪（LH） | 11.8% | |
贵金属 | 黄金（GC）、铂（PL）、白银（SI） | 17.6% | |
软商品 | 可可（CC）、咖啡（KC）、橙汁（JO）、糖（SB） | 23.5% | |
*注：表6中的分组方法是CRB trader网站上公布的分法，另有些英文资料中，也有将铜并入
贵金属类划分为金属组，将棉花并入软商品组的做法，相应的组权重也会变化。
CCI仍采用等权重的方法分配商品权重，每个样本商品的权重均为5.88%，各组的权重为组内各商品权重的加总。
(2)TRJ-CRB指数商品分组与权重分配-
2005年第10次调整后，CRB对确定的19种期货合约品种进行了重新分组及权重分配，贵金属的比重明显减小，而能源和基本金属比例则增加了，原油权重的大幅度提高是这次调整中的一个要点。由于在过去的几十年里，石油相关期货经历了巨大的增长，原油、取暖油、无铅汽油是全球交易的商品期货合约中最具流动性、被广泛关注、并且经济上具有突出作用的其中几个品种，全球日产量和消费量达到历史最高水平，能源价格对全球经济活动影响显著。一个具有代表性的指数，不能忽视石油产品对资产分类和全球经济的重要作用。为了反映石油产品在全球经济中的关键作用，并保持CRB指数的多样化特性，TRJ-CBR 指数给石
油产品类别分配了33%的一个固定权重，选取在NYMEX交易的原油、取暖油和无铅汽油合约为代表。TRJ-CBR 指数根据商品流动性，将商品分成四个权重等级(23%、6%、5%和1%)，最高的原油权重为23%。各组的权重为组内各商品权重的加总。见下表：
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