国策视点浅谈专利资产评估的实务操作
国策视点浅谈专利资产评估的实务操作
前⾔
随着国家版权局发布了《关于进⼀步加强知识产权质押融资⼯作的通知》（下称《通知》），专利质押业务在资产评估业务中的⽐重越来越⼤，本⽂主要和⼤家讨论⼀下专利评估实务的⼀些事。
⼀、专利资产评估及⽅法的选择
专利资产评估采⽤最多是收益法，其主要原因有两个。其⼀对于⼀般的专利资产评估符合收益法三要素，1是存在可预期的未来收益。对于已经正常营业的企业来说其专利是可以通过其作⽤在产品的采购⽣产包装销售等环节对产品产⽣的贡献来确定产品收益。不过这⼀点⼀定得是已经正常其收益能够进⾏可靠计量的企业，对于处于研发中或处于实验室状态以及⼩规模试⽣产的企业或正常发展的企业其专利对应的产品是新研发产品来说是⼀般是⽆法采⽤也是不能采⽤收益法进⾏评估的，还是得考虑采⽤成本法来进⾏测算。2是能够合理确认产品对应的风险。风险是指收益与成本的不确定性，资产评估中⼀般采⽤折现率或资本化率对其进⾏量化分析。3是其专利的收益持续时间可以确认。根据中国物资出版社出版的《技术资产评估⽅法•参数•实务》中的说明“在通常情况下，技术的提成年限以2-10年之间，最⼤不超过其法律保护有效期，在技术贸易实践中⼀般为5-8年。对于成本法来说：成本法⼀般是参考企业提供的相关费⽤类资料，测算出获得⼀个专利所包含的相关成本，即发明的研发成本和或者专利的成本。⽽专利的研发成本与
资产评估做什么的
专利的价值并不对等，根据与企业管理⼈员访谈了解到，⼤多数企业在技术研发中的投⼊并不是为了发明这⼀项两项专利，⽽是⼀直在研发但成果有这⼀项两项，⽽且专利技术开发的难度导致中间存在⼤量的弯路和⽆效投⼊，这导致企业的研发成本并不能完全量化成专利的价值；其次专利的成本仅代表专利诞⽣和维护的费⽤，并没有体现出专利创收能⼒。因此成本法是⽆法决定专利的经济价值。对于市场法来说，市场法是需要⼀个存在⼤量可⽐案例的交易市场，⽽我国当前为建成完善的知识产权交易市场再者专利的作⽤千差万别，且专利本⾝就具有很强的排他性和独⽴性，就算拥有完善的知识产权交易市场也很难到有相似的专利交易案例。综上所述专利的资产评估⽅法还是以收益法为主，成本法主要侧重于测算⼀些对应的产品还⽆法合理预测出未来⾛向的专利，⽽市场法还是不太适合当前情况下的专利评估。
⼆、收益法的基本公式和参数简介
本次⽂章中收益法主要探讨的是收⼊⼝径的收益法价值测算，其收益法的基本公式如下图：
式中：
P为涉及该产品的全部专利资产的评估值；
D为专利资产分成率；
Ri为分成基数，即销售收⼊或现⾦流；
r为折现率；
n为收益预测期间；
i为收益年期。
综上所⽰，专利测算的主要参数系未来盈利预测、分成率、折现率、测算期间、贡献率。
三、未来盈利预测
专利评估的收益法中，未来盈利预测主要系专利对应产品的未来盈利预测，⽽⾮是企业整体的。要了解企业专利对应产品的未来盈利预测，⾸先要先了解专利是什么，这就要求我们资产评估⼈员在现场或资料收集阶段先收集专利的技术说明⽂件、专利的检索报告以及知识产权局官⽹上专利的技术情况说明，通过对专利本⾝的了解以及对专利应⽤的区域了解分析出专利对应的产品应该是企业⽣产产品中的哪⼀些，与企业访谈或申报的对应产品是否⼀致，接下来即对这类产品的收益情况进⾏了解，这时资产评估⼈员需要要求企业提供历史期以及预测期的专利收益情况表，了解专利对应产品历史期的销售情况和销售单价变动，并结合市场上同产品类型的⾏业（注：这⼀定是同产品类型的⾏业，⽽⾮是企业的⾏业。有很多⼤型企业从事着各种⾏业，⽽专利对应的产品往往和企业的主要⾏业并不⼀致）的产品销售情况，
单价变动情况来验证专利预测期的销量和单价的合理性，并且对企业的预测期数据与企业进⾏数据讨论，从⽽确定更为合理的
动情况来验证专利预测期的销量和单价的合理性，并且对企业的预测期数据与企业进⾏数据讨论，从⽽确定更为合理的未来盈利预测情况。
四、分成率
对于⼀家空压机制造企业来说，其产品空压机在对外销售后，其收益是由产品⽣产的原材料及配套材料成本、⽣产⼯⼈的⼯资、管理⼈员的⼯资、销售部门的⼴告宣传以及销售部门⼈员的⼯资、机器设备的贡献、商标资产的贡献、专有技术的贡献、专利技术的贡献、客户关系以及外部市场因素等等因素共同影响构成，⽽专利仅仅是其中的⼀项影响因素，如何才能将专利技术对收益的贡献进⾏量化是专利收益法测算的⼀⼤难题。甚⾄部分资产评估项⽬还存在着评估企业专利中的⼀部分专利的情况，这些专利在所有专利中的占⽐如何量化。在⾃⼰实践以及学习其他资产评估机构报告中发现以下三种常⽤的分成率的测算⽅法：
（1）利⽤综合评价法确定分成率。综合评价法也就是打分法。⾸先我们先通过⾏业相关数据确定同类型专利分成率的范围，在这块各⼤资产评估机构采⽤的最多的是联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作的调查统计或者是《⼗三五期间专利实施许可使⽤费有关数据发布说明》。再者我们将进
项分成率的率因素分成：法律因素、技术因素、市场因素和政策因素。其中法律影响因素包括：专利类型及法律状态、保护范围以及侵权判定的难易程度；技术影响因素包括：技术所属领域、替代技术的状况、技术先进性、技术的创新性、技术的成熟度、相关技术配合程度、技术的应⽤范围以及技术的防御能⼒；市场影响因素包括：市场前景、⾏业收益率、技术的供求关系，以及⾏业利润率；政策影响因素包括：社会效益的影响、经济效益、政策吻合程度。
采⽤综合评价法确定分成率的步骤：建⽴评测体系；指标权重的确定；构造综合评价模型，确定分成率调整系数。综合评价法的有优点是较为简单，操作便捷，缺点是⽆法将分值很好的量化出来，主要靠资产评估师主观判断。
（2）利⽤层次分析法来确定专利分成率。
AHP（层次分析法）是指将与决策总是有关的元素分解成⽬标、准则、⽅案等层次，在此基础之上进⾏定性和定量分析的决策⽅法。我们可以将三分法进⾏修改影响产品收益的⽣产⼒、技术、管理作为⽅案层即底层，其原因是⽣产⼒包含了设备和劳动⼒，即净利润计算过程中的主营业务成本和折旧部分，⽽资⾦应该作为⼀种顶层的资源，在⽅案层中的相互作⽤下应⽤到准则层中。⽅案层即决定各要素分成率的各项因素包括企业政策⽅向、市场环境、⾏业结构、产品结构、资⾦链等。例如从企业政策来看，企业前⼏年以加⼤研发投⼊作为企业发展⽅向的，则⼀般来说其科技⽔平相较⾏业平均就会较⾼，则其产
品的技术分成也就较⼤；企业前⼏年以扩⼤⽣产线加⼤⽣产⼒度为企业发展⽅向的，则资⾦和劳动⼒可能就相对占⽐较⼤了。具体的测算思路为我们将⽬标层作为分成率占⽐，将企业政策⽅向、市场环境、⾏业结构、产品结构、资⾦链等填⼊⽅案层，将⽣产⼒、技术、管理作为准则层，然后我们通过企业访谈、寻市场同类⾏业以及专家打分来确定准则层的各项数据影响⽐重，以及在准则层下各个⽅案层的各⾃影响程度。最后通过数据归⼀化处理并进⾏⼀致性检验后得出专利总⽐重。此种⽅法其实为打分法的⼀种变形，通过⾼等数学矩阵的思路将数据进⾏归⼀化处理最后的出所求值。相较于常规打分法其更加注重于企业内部决策，但由于其存在测算过于繁琐归⼀化检验存在不通过的情况、⽅案层和准则层有时不是特别密切且价值数据不易量化等问题⼀般很少采⽤。
（3）利⽤对⽐公司法测算分成率。
根据实务⼆的描述：对⽐公司法就是在国内上市公司中选择与本次被评估对象产品处于同⾏业的公司作为“对⽐公司＂，由于该类对⽐公司与被评估⽆形资产拟实施的企业处于同⾏业，因此该对⽐公司中应该也存在相关⽆形资产，其发挥作⽤的⽅式以及功能与被评估⽆形资产在拟实施企业中发挥作⽤的⽅式及功低相同或相似，具有可⽐性。因此我们可以通过对⽐公司中可⽐⽆形产所产⽣的收益占全部收⼈的⽐例来确定对⽐公可⽆⽆形货产的分成率。其具体操作思路如下：
确定对⽐公司财务数据，根据同花顺IFIND以及WIND系统搜索出本次评估产品对应的类似上市企业（个
⼈认为同类型产品营业收⼊⾄少要占全部收⼊的50%以上）在前四年及评估基准⽇的营业成本、前四年及评估基准⽇的固定资产合计、前四年及评估基准⽇的资产总计、前四年及评估基准⽇的短期借款合计、前四年及评估基准⽇的应付债券合计、前四年及评估基准⽇的长期负债合计、⼀年到期的负债、评估基准⽇的收盘价以及前四年最后⼀个交易⽇的收盘价，前四年及评估基准⽇的股数。从⽽测算出各年各可⽐公司营运资⾦⽐重、有形⾮流动资产⽐重、以及资产的市场价值。从⽽推测出⽆形⾮流动资产的⽐重后求取平均数，最终测算出⼀个平均的⽆形资产占总资产的⽐重。根据企业资料提供了解企业摊销情况确定确定账⾯可摊销的⽆形资产类别，根据企业访谈确定账外⽆形资产以及⽆需摊销的⽆形资产⽐重，最终通过打分来确定专利资产占整体⽆形资产的⽐重后，确定专利资产的分成率。
五、折现率
折现率作为专利评估的另⼀⼤要素，其测算⽅法主要有风险累加法和回报率拆分法。
1.风险累加法
折现率的计算公式为：折现率=⽆风险报酬率+风险报酬率
⽆风险报酬率参考⼗年期国债利率⽽风险报酬率是对⽆形资产可能⾯临的政策风险、法律风险、市场风险、技术风险等宏观风险进⾏打分确定⽐重，从⽽达到量化的结果。但是由于被评估的专利技术千千万
万，我们很难对每⼀个专利都能有效的把控其上述风险，然后给出合理打分。故可以采⽤德尔菲法对上述风险进⾏量化。专家主要由企业研究部门或是向研究院发函。将数据进⾏筛选，同时资产评估⼈员也要根据执业经验，在常规评估中折现率范围与专家给出的最终结果进⾏综合对⽐，这样既可以降低资产评估⼈员⾃我分析的难度，也可以提⾼风险报酬率的合理性。
2. 回报率拆分法
折现率的计算公式为：折现率=⽆形资产资产报酬率=全部资产价值/⽆形资产价值（WACC-营运资⾦报酬率×营运资⾦市场价值/全部资产市场价值-有形⾮流动资产报酬率×有形⾮流动资产市场价值/全部资产市场价值）
如果作为单项资产评估，该测算⽅法较为繁琐，况且作为单项资产评估各报酬率的测算以及有形⾮流动资产的市场价值甚⾄是全部资产的市场价值很难通过正常的资料提供⽽测算得出。故回报率拆分法可以参考⽆形资产分成率中的对⽐公司法，按照上市公司的价值进⾏测算，对多个可⽐的上市公司进⾏回报率拆分，最终取得算数平均值后综合分析确定折现率取值。
六、剩余使⽤年限
专利的剩余使⽤年限有两种⼀种是法律规定的专利使⽤期限，即发明专利20年、实⽤新型10年、外观设
计15年（新专利法调整）；另⼀种是专利的经济使⽤年限，是指其产⽣经济效益情况下的年限。该年限⼀般根据专利在产品中的具体运⽤情况以及产品更迭周期来确定。对于产品的某⼀形式例如配料⽅式、加⼯⽅式的更新调整会导致专利的更替，这种情况下专利在现实的⽣产中已经没有产⽣任何经济效益了，故需要了解专利的更替时间然后将更替前的企业效益作为衡量专利价值的指标更为稳妥。产品的经纪使⽤年限与专利的先进性和可替代性有密切的关系，如果⼀项专利其不可替代的年限越久那么其创造的超额收益持续时间就越长，就算企业通过更新换代不再使⽤该专利，但由于专利的垄断性其还能依旧通过领先的优势创造价值。
聊到剩余使⽤年限就会出现⼀个衰减率的概念，。我们在实际的测算过程中，可以采⽤衰减率这⼀指标辅助测算剩余使⽤年限。衰减率可视为是专利的⼀种技术性贬值和经济性贬值，虽然这是成本法的概念，但是由于收益法对企业未来区间的测量和估算⼀定离不开专利技术的更替。这来源与市场的进步、企业⾃⾝研发的⾦币等等。我们可以依靠预测衰减率来推导出企业专利的剩余使⽤年限。衰减率的测算由于国内没有专门的⾏业统计情况，当下基本上按照经验打分法确定衰减率，从⽽测算出剩余使⽤年限。
根据中国物资出版社出版的《技术资产评估⽅法•参数•实务》中的说明“在通常情况下，技术的提成年限以2-10年之间，最⼤不超过其法律保护有效期，在技术贸易实践中⼀般为5-8年”。其具体的年限需要资产评估⼈员详细了解专利的内容作⽤的领域然后综合分析确定。本⽂提供给⼤家⼀个新的设想，由于专
利的经济⽣存年限很⼤程度上依赖于对应产品或是对应⽣产线的⽣存年限，对于技术特别领先的专利，其垄断性过⾼我们依旧只能通过合理分析来确定其剩余使⽤年限。⽽对于存在⼤量同类型产品的企业，其产品淘汰或者是⽣产线淘汰了那意味着其内部蕴含着的专利也⽆法实现价值，故根据上市企业产品周期或是其⽣产线周期的平均值来推测出专利的经济使⽤年限是否能合理预测出专利合理剩余使⽤年限。
七、结尾
最后想说的是专利资产评估尽量以企业整体专利为评估范围因为在很多情况下专利作为技术本就是⼀个整体概念，单独⼀个专利⽆法实现整体的协同价值；如果需要细分在确保专利对应关系的情况下尽可能按产品的进⾏专利划分，尽可能不要进⾏⼏项专利的单独评估，单独专利占整体的贡献是很难区分，很多时候会导致专利价值的不准确性。专利评估还是需要我们花更多的时间去研究和探索。
（国策研究商晨）
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