关于产业联盟的运作思路及模式
一、^体思路
目前北大后E产业联盟以地产建筑、健康医疗、节能环 保、金融投资、新能源新材料、人工智能智能制造、物联网 /大数据、文旅八大产业板块为主成立各个板块的产业联盟. 公司可以选择两个板块〔地产、金融〕作为发起人之一参与 产业联盟.在参加产业联盟后,公司作为牵头人,联合产业 联盟内上市公司、上市公司产业链上下游企业、其他机构联 合发起成立产业基金,依托上市公司开展并购业务和供给链 金融,依托产业链上下游企业开展股权投资、债权投资业务.
二业务原那么
1、〃三投〃：对产业链上下游企业,以公司三投理念为 主,对企业进行投入、投资金、投治理,根据工程具体情况 选择IPO或并购等适宜的退出方式进行退出.
2、中长期收益结合：为了防止形成僵尸基金,达不到 合作效果,产业基金的业务类型不局限于并购,同时开展供 应链金融、股权投资、短期债权投资业务,做到中长期收益 相结合.
三、业务类型
1、并购业务：产业基金通过参、收、建等形式对意向 标的进行投资,然后通过三投对标的进行培育,到达并购标
准后,由上市公司并购进行退出获益.
2、供给链金融：依托上市公司及产业链上下游企业, 充分利用公司现有的商业保理公司,可以发起成立保理基金, 或者把保理公司应收账款收益权包装成类固收产品.
3、股权投资：产业基金对产业链上下游开展成熟的企
业进行股权直投,同时依托产业联盟资源对企业进行资源整 合,最后通过IPO或上市公司并购进行退出.
4、债权投资：产业基金对产业链上下游企业通过明股实
债、委托贷款等形式进行债权投资.
从产品的类型来看,结合工程具体情况,发行产业基金、 并购基金、保理基金、类固收产品以及现有债权工程投资.
、操作模式
具体模式：PE+上市公司
以私募基金作为基金治理公司,与上市公司、上市公司 关联公司、上市公司子公司、其他机构联合发起设立产业基 金.产业基金的资金来源主要以上市公司、银行或其他机构 投资者为主,少量个人投资者为辅.
产业基金的出资方式灵活化,没有具体工程时不出资, 对于具体工程,合伙人可以根据自己的投资意愿进行出资.
上市公司 | ( | 券藤衽〕 | 其他机构、 者L〕 | 个 | 人投靠基触 | |
私募基金运作模式
产业基金
托管银行
劣后级 | 优先级 | 夹层 劣后 | 微 | ||
现金
:资产注入丫
i拟投工程或企业
五、合规情况
产业基金其实就是私募投资基金,从监管机构来看,应 当受证监会监管和中基协的自律治理.
〔一〕产业基金做债权投资的依据
1、产业基金做债权投资的法律规定
在我国,发放贷款业务需要经过行政许可获得相应业务 资质的,目前可以直接放贷的机构只有商业银行和信托等两 类银行业金融机构.另外,委托贷款业务属于?贷款通那么? 规定的商业银行等金融机构的经营业务之一,属于合法合规 的债权投资方式.
2021年国务院公布?关于增强影子银行业务有关问题 的通知?〔国办发[2021]107号〕规定「
标准开展私募投资 基金业务.要根据不同类型投资基金的本质属性,标准业务 定位,严禁私募股权投资基金开展债权类融资业务.然而该 法规未正式向外公布,并且也并未严格实施.虽然私募股权 基金不能投非标,但现实中投非标主要是不在107号文规 制范围之内的「其他类型」私募基金.2021年底,市场有 传闻证监会将修订?私募投资基金监督治理暂行方法?禁止 私募投非标,然而这一消息后被辟谣,证监会目前也未做相 应的修订.
2、产业基金债权投资的实践状况
从上述规定来看,产业基金做债权投资实际上并没有明 确的依据.证监会?私募治理方法?列举了私募投资基金的 投资范围,没有明确私募基金可以做债权投资但也没有排除, 然而事实上中基协允许债权类私募基金备案,这也一定程度 上代表这监管对私募做债权投资的默许.产业基金做债权投 资时建议采用委托贷款、商业保理等方式,这样更加符合规 定.
〔二〕「股+债」具体的监管规那么
1、中基协的规定
中基协发布问答十三之后,私募专业化经营的原那么进一 步升级,某一类私募基金治理人仅能
从事相对应的私募基金 业务.这意味着,私募做债权投资应当通过「其他类」的私 募基金治理人开展.
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