当前世界经济的走势
今年以来，无论是发达国家还是新兴市场和发展中国家，都呈现出积极的复苏和回升态势，世界经济复苏的基础进一步巩固。但不稳定不确定因素仍然较多，特别是欧洲主权债务危机的加剧，使经济复苏依靠政策驱动的问题更为突出。
一、世界主要经济体走势分析
1、美国经济持续复苏，自主增长动力仍显不足。一季度，美国经济环比折年率增长2.7％，增幅比去年四季度回落2.9个百分点，为连续第3个季 度增长。在大规模经济刺激计划及相关政策措施的作用下，居民消费信心持续回升，储蓄意愿逐渐下降，消费支出动力明显增强。一季度，占GDP三分之二的美国 居民消费支出环比折年率增长3％，拉动当季经济增长2.1个百分点。私人投资特别是存货投资继续增长，拉动当季经济增长1.9个百分点。一季度，美国失业 率达到9.7％，表明当前美国经济仍处于无就业复苏的状态。
进入二季度，美国经济复苏仍在持续。4月份，美国工业生产增长0.8％，增速比上月加快0.6个百分点；产能利用率达到73.7，已连续多个月 回升。5月份，制造业活动指数达到59.7，已
连续10个月超过50点；非制造业活动指数升至55.4，连续5个月超过50点；消费者信心指数也由上月的 57.7升至63.3。特别是居民消费价格上涨缓慢，通货膨胀压力温和，为美联储继续实施低利率政策提供了较大空间。受欧洲主权债务危机加剧等影响，预计 美联储可能会在更长时期内将联邦基金利率维持在0-0.25％区间内。
从美国经济复苏状况来看，一季度美国经济虽然实现了3％的较高增长，但其产能利用率并不高，与危机前平均水平仍存在较大缺口。目前，美国经济复 苏面临的主要障碍是：失业率依然高企，4、5月份仍高达9.9％和9.7％，这对消费持续较快增长将形成较强制约；同时，联邦财政赤字和政府债务规模急剧 攀升，导致财政风险集聚。2009财年，美国预算赤字总规模达到1.42万亿美元，创历史最高纪录；据官方预计，2010财年联邦预算赤字规模达到 1.56万亿美元，占GDP的10.6％左右；到今年底，美国国债总额占GDP的比重升至90％以上。在欧洲主权债务危机日益加剧的形势下，这无疑会引起 人们对美国经济运行风险上升的担忧，削弱投资者和消费者信心，影响经济复苏进程。此外，中小银行倒闭风潮、房地产市场复苏缓慢、家庭财富缩水、以及个人消 费和信用卡市场低迷等，也都会不同程度地加大经济“二次探底”的风险。预计二季度美国经济继续呈复苏态势，但动力可能有所减弱。
2、欧元区经济保持温和增长，复苏的不确定性明显增加。在企业库存和政府支出强劲增长的带动下，一季度，欧元区经济环比增长0.2％，增幅比上 季提高0.1个百分点；同比增长0.6％，为2008年第三季度以来首次出现正增长。其中，德国经济增长0.2％，增幅与上季持平，已连续第4个季度增 长；法国经济增长0.1％，增幅比上季回落0.4个百分点；意大利经济增长0.5％；西班牙经济增长0.1％，为连续第7个季度下滑后首次环比增长。受失 业率居高不下和消费价格上涨较快等影响，一季度，欧元区居民消费支出环比下降0.1％。受市场前景不明朗、产能大量过剩及信贷紧缩等影响，一季度，欧元区 固定资产投资环比下降1.1％。这些表明，当前欧元区经济内需动力仍然相当疲弱。
从欧元区经济复苏的状况来看，目前主要是欧元区内部PIIGS五国（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊与西班牙）经济复苏乏力。由于这些国家的经济 总量占整个欧元区GDP的35％左右，其债务状况如持续恶化，极有可能对欧元区经济复苏造成很大拖累，甚至会导致欧元区经济的“二次探底”。4月份，欧元 区失业率达到10.1％，创近12年来的最高点。5月份，欧元区制造业和服务业采购经理人综合指数在4月份创下32个月以来新高后开始回落；欧元区消费者 信心指数也降至7个月以来的最低点。4月份，欧元区企业获得贷款量降至两年来新低，环比减少140亿欧元。这些表明，当前的财政赤字与债务危机、就业市场 低迷都会不同程度
地制约欧元区经济复苏。
目前，欧元区通货膨胀水平仍属可控，这为欧洲央行继续维持其低利率以刺激经济增长创造了有利条件。同时，受企业库存回补、出口形势向好等因素的推 动，预计下一阶段欧元区经济仍有望继续增长。但考虑到欧洲主权债务危机加剧、失业率高企及主要景气指数大幅回落等，欧元区经济仍不排除出现“二次探底”的 可能。
3、日本经济复苏快于预期，复苏前景仍不容乐观。在内外需强劲拉动下，一季度，日本经济环比增长1.2％，增速比上季加快0.3个百分点，为连 续第4个季度增长，也为去年第二季度以来最快增长；折年率增长4.9％，增幅明显高于美国和欧元区。其中，居民消费支出环比增长0.3％，为连续第4个季 度正增长；企业设备投资环比增长1％，为连续第2个季度正增长。内需对当季经济增长的贡献率高达0.6个百分点。
近期公布的数据资料显示，5月份，家庭消费信心指数升至42.8，为2007年10月以来最高点；制造业采购经理人指数（PMI）由4月的 53.8升至54.7，创下近四年来的最高水平；小型企业商业信心指数升至46.7，为2007年以来最高值。目前，日本小型企业雇用人数占日本劳动力市 场的70％左右，商业信心指数上升，有助于强化市场对日本经济复苏的预期。4月
份，日本失业率升至5.1％，已连续第2个月超过5％。这种无就业增长必然 会引致国内需求疲软，加大经济复苏的不确定性。
受就业市场疲弱和通货紧缩等影响，日本政府对其政策退出的考虑将更趋谨慎，很可能会继续维持零利率政策不变，以刺激其经济持续复苏。但考虑到日 本产业外移、人口老龄化带来的消费与创新能力不足、欧洲债务危机加剧及欧元贬值对其出口带来的不利影响，预计二季度日本经济增速可能会明显放慢。
4、新兴经济体复苏势头强劲，经济增幅回落压力明显。由于新兴经济体金融体系在此次金融危机中损失较小，财政和国际收支状况总体较好，外债负担 较轻，再加上普遍实施了大规模经济刺激计划和相关措施，这些国家经济增长加快，复苏势头更加明显。一季度，受制造业和农业增长带动，印度经济同比增长 8.6％，明显高于去年四季度的6.5％。“金砖”四国中的巴西、俄罗斯、中国等国经济同比分别增长9％、2.9％和11.9％，韩国、马来西亚、印尼、 越南等国经济分别同比增长8.1％、10.1％、5.7％和5.8％，增速均有所加快。
从新兴市场国家来看，这些国家面临的下行压力主要来自于潜在的通胀风险和资产价格泡沫。一季度，印度经济同比增幅已超出正常时期水平，由于在前 期危机治理期间注入大量流
动性之后，通胀压力与资产泡沫日趋显现。前3个月，印度消费者价格同比涨幅均超过两位数，分别高达16.2％、14.9％和 14.9％，通胀风险明显集聚。与此同时，越南、俄罗斯、巴西、墨西哥、印尼等国的通胀压力也在持续加大，致使这些国家政府确定的年度通胀预期目标将很难 实现。下一步，如果这些国家不能有效防范和控制其潜在的通胀风险和资产价格泡沫，出现下滑甚至二次探底的可能性就会明显增加。
二、下一阶段世界经济展望
目前，虽然世界经济复苏态势好于预期，但许多国家经济增长仍面临较多困难。一些发达经济体出现了无就业复苏状态，导致失业率居高不下，对消费能 力形成较大制约，进而削弱经济复苏动力。在许多国家，银行坏账问题没有得到彻底解决，房地产市场泡沫还未完全挤出，新的资产泡沫开始显现，这些都为经济复 苏带来了变数。特别是，近来欧洲主权债务危机愈演愈烈，进一步加重了各方面对世界经济“二次探底”的担忧。
素有“末日博士”之称的美国纽约大学著名经济学家鲁比尼教授也警言，希腊债务危机在不少发达经济体中，只是大范围主权债务问题的冰山一角。新危机 有可能蔓延至美国、日本和英国，这将会打击美国和日本等发达经济体。鲁比尼预测，一场全球性主权债务危机正在酝
酿，世界经济可能面临“二次探底”的风险。
一些经济学家认为，为应对这场大萧条以来最严重的危机，各国政府都制定了庞大的财政支出计划，各国利率都降至历史罕见的低点，虽然这些举措推动 了经济的快速复苏，但也积累了大量的潜在风险：一方面，高赤字和宽松货币政策累积了恶性通胀的风险；另一方面，许多国家的个人消费并没有被真正激活，一旦 政府不得已而实施政策“退出战略”，经济复苏进程将可能会因为缺乏驱动因素而出现逆转。一旦经济刺激计划效果减退，经济增长动力就会不足，再度衰退的可能 性就会加大。因此，目前的世界经济复苏主要还是由政府驱动的，世界经济还没有真正走出危机困境。
还有专家认为，欧洲债务危机的持续影响可能比次贷危机更严重。目前，发达国家面临着高赤字、高债务的现状，财税货币政策选择空间变小，主权债务 危机风险更大。由于欧元区是世界第二大经济体，如果希腊债务危机处理不当，则极有可能向其他欧元区成员国继续渗透和扩散，给复苏中的世界经济造成很大拖 累，从而增加世界经济“二次探底”的机率。
但也有专家认为，世界经济“二次探底”的可能性不大。因为此次出现债务危机的国家经济规模不大，对世界经济的冲击有限，更不会演变成又一次全球性金融危机。只要应对得当，欧
洲债务危机不太可能导致世界经济“二次探底”。
全球金融危机时间 一些市场人士认为，欧洲主权债务危机问题给世界经济带来的风险确实在上升，目前虽然危机仍在延续当中，但世界经济二次探底的可能性仍然是微乎其 微。主要理由：一是欧洲债务危机主要还是欧洲的问题。欧洲经济增长对世界经济的贡献不大。预计2010年世界经济增长4％，欧洲可能仅增长1％左右。二是 欧洲主权债务危机与次贷危机不同，是“次生危机”，而且主权债务与次贷不同，主权债务的债期可延长，对债权国而言只是遭受一部分的损失，而次贷危机可演变 成有毒资产，这样就让债权人蒙受很大损失。三是欧盟已推出庞大的救市计划，通过市场手段来解决问题。欧盟已出台一项高达7500亿欧元的救助计划，接下来 又开始启动欧盟内部一体化机制改革，以防止危机继续扩大。不久前召开的欧元区财政部长会议，最终确定了向深陷债务危机的成员国提供4400亿欧元援助贷款 方案，这也是欧盟和国际货币基金组织（IMF）在今年5月联合出台的7500亿欧元欧洲债务危机救助方案的组成部分。
综合看，在金融危机的影响尚未完全消退的情况下，今后一段时间，欧洲债务危机加剧对国际金融市场和世界经济复苏造成冲击仍然存在，世界经济复苏 不确定性仍然较大，如果应
对不当，不排除世界经济复苏进程中断的可能性。但考虑到欧盟、IMF和主要西方经济体中央银行已开始联手应对，各主要经济体将会 采取更加务实灵活的政策退出战略，世界经济仍有望继续呈现持续复苏的态势。
据IMF近期预测，今明两年世界经济分别增长4.2％和4.3％。其中，美国经济增长3.1％和2.6％，日本增长1.9％和2％，欧元区增长 1％和1.5％；新兴经济体和发展中国家分别增长6.3％和6.5％，其中印度增长8.8％和8.4％，俄罗斯增长4％和3.3％，巴西增长5.5％和 4.1％。
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