投资学期末复习
投资学期末复习
一、选择题
第二章    金融市场和金融工具
1、银行折现（bank discount method）收益率为
其中，P是国库券价格， n是国库券期限的天数。
2、股票指数的计算公式
（1）简单算术平均法——算术平均修正
（2）市值加权平均法
报告期指数=报告期总市值/基期总市值*100
3、股票的除权、除息
第三章    证券市场与交易机制
1、连续竞价的成交价和成交数量
2、计算垫金率
垫金率公式：投资者投入的自有资金/买入证券的盯市价值
第四章  共同基金和投资公司
（1）、资产净值的计算
资产净值=（资产市值-负债）/发行在外的股份
例：假定有一共同基金，管理着价值1 . 2亿美元的资产组合，假设该基金欠其投资顾问4 0 0万美元，并欠租金、应发工资及杂费1 0 0万美元。该基金发行在外的股份为5 0 0万股，则有：资产净值＝ ( 1 . 2亿美元-5 0 0万美元) / 5 0 0万股＝2 3美元/股
（2）、基金申购的计算
净申购额=申购金额-申购金额*申购费率
申购份数=净申购额/申购日基金单位净值
例：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。
• 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元）
• 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元）
• 次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）
（3）、基金赎回的计算
赎回金额=赎回总额-赎回费用
赎回总额=赎回日基金单位净值*赎回数量
赎回费用=赎回总额*赎回费率
例：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。且规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？
• 申购净额＝10000×0.95＝9500（元）
• 申购份数＝9500/1=9500（份）
• 赎回总额＝9500什么是基金申购费率×（1＋10％）＝10450（元）
• 赎回费用＝10450×2％＝209（元）
• 赎回金额＝10450－209＝10241（元）
（4）、计算基金收益率
基金收益率＝（NAV1-NAV0+收入＋资本利得）/NAV0
例：某个基金在开始月初的资产净值为20美元，收入分配为0.15美元，资本利得为0.05美元，本月月末的资产净值为20.10美元，则本月的收益率为：
– 收益率=（20.10－20.00+0.15+0.05）/ 20.00＝0.015
第五章  资产组合的风险与收益
（1）、计算证券的持有期回报
（2）、计算确定性等价收益率
（4）、计算资产组合的收益与方差
例1：假设两个资产收益率的均值为0.12，0.15，其标准差为0.20和0.18，占组合的投资比例分别是0.25和0.75，两个资产协方差为0.01，则组合收益的期望值的方差为
例2：假设某组合包含n种股票。投资者等额地将资金分配在上面，即每种股票占总投资的1/n，每种股票的收益也是占总收益的1/n。设若投资一种股票，其期望收益为r，方差为σ2，且这些股票之间两两不相关，求组合的收益与方差。
第六章    资产组合理论
第七章    资本资产定价模型
（1）、系统性风险的计算
（2）、CAPM的应用——项目选择
例：某项目未来期望收益为1000万美元，由于项目与市场相关性较小，β=0.6，若当时短期国债的平均收益为10％，市场组合的期望收益为17％，则该项目最大可接受的投资成本是多少？
（3）SML和CML的区别
1、资本市场线是允许无风险资本借贷情况下的有效集，它的表达式为…………，反映的是有效资产组合的期望收益率与其标准差之间的关系，任何单个风险资产及资产组合都不可能超过资本市场线；
2、证券市场线的表达式为……，它反应的是单个风险资产或资产组合的期望收益率与其系统性风险的关系，是证券的定价公式，所有的资产及资产组合都在证券市场线上，但实际的收益往往会偏离该条直线；
3、市场均衡时，有效资产组合同时位于SML和CML上，而单个风险资产及无效资产组合只位于SML线上。
第八章  套利定价模型
1、APT与CAPM的比较
（1）APT是基于无套利原则和因子模型，而CAPM是基于马克维茨模型；
（2）不要求同质期望；
（3）不要求投资者是风险规避的。
第九章    市场有效理论
1、论述有效市场的三种类型
（1）弱有效市场
（2）中强式有效市场
（3）强式有效市场
第十五章  资产组合管理与绩效衡量
1、资产组合的业绩贡献分析
目标资产组合P的投资收益率与基准资产组合B的差距即为超额收益率。
其中，资产配置的收益贡献为：
证券选择的收益贡献为：
例：假定一资产组合只投资于股票、债券和货币市场工具，其资产结构为：股权70%，债券7%，货币市场工具23%。该资产组合的收益率为5.34%。假定以S&P500指数作为股票投资的市场基准，以莱曼兄弟指数作为债券投资的市场基准，以国库卷作为货币市场工具的市场基准。在基准资产组合中，各类资产之间的比例取决于投资者的风险偏好。下表是市场资产组合的资产结构与业绩情况。试对该资产组合的业绩贡献进行分析？
资产配置贡献分析
资产选择贡献分析
2、资产组合绩效衡量
（1）夏普测度——单位标准差的超额收益
由资本市场线：
                                                                                                       
                                                                                       
（2）特雷纳测度——单位系统风险的超额收益
由证券市场线：
（3）詹森测度——高于或低于证券市场线的收益率，代表特有风险的收益
（4）估价比率——资产组合的α值除以非系统风险，代表每单位非系统风险所带来的非常规收益
（5）M^2指标——两个收益率之差
总结比较：夏普测度和特雷纳测度对风险的计量不同，夏普测度是以方差来衡量，包括所有的风险，而特雷纳测度只考虑市场风险（系统风险）
例：资产组合P和M，无风险利率为6％，
请计算夏普测度、特雷纳测度、詹森测度和估价比率以及M^2指标，并得到结论。
第十四章    期权定价模型
1、影响欧式看涨期权价格的因素
假定：标的物在到期之前无红利支付
（1）、标的资产价格
标的资产价格越高，欧式看涨期权的价值越高；
（2）、执行价格
执行价格越高，欧式看涨期权的价值越低；
（3）标的股票价格的方差
标的股票价格的方差越大，标的股票价格超过执行价格的可能性就越大，对投资者的价值也就越大，期权价值越高；
（4）无风险利率
无风险利率越大，执行价格的贴现值就越低，欧式看涨期权的价值越高；
（5）到期时间
到期时间越长，标的资产价格超过执行价格的可能性就越大，期权价值越大。
2、二叉树模型的简单计算
第十三章    基本分析
1、杜邦财务分析
第十二章    利率期限结构理论
1、利率期限结构的三种理论
利率期限结构是指在某个时点不同期限债券的即期利率所组成的一条曲线，它主要有三种理论：
（1）、市场期望理论
市场期望理论假定投资者是风险中性的，所有的市场参与者都相同的预期，期限不同的债券是完全替代的，投资于长期债券的报酬率可以由重复投资于短期债券来获得。即
……………………………………………………………………，其中………………
（2）流动性偏好理论
流动性偏好理论假定不同期限的债权之间是相互替代的，但是由于长期债券的风险较大，人们不愿意持有长期债券，因此为了吸引长期债券的投资者，需要提供一个与风险相对应的溢价，即流动性溢价。即
……………………………………………………………………，其中………………
（3）市场分割理论
市场分割理论假定期限不同的债券市场是完全独立的，投资者对不同期限的债券的偏好是不同的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债券的供给和需求决定。

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