金融危机产生的原因及我国采取的相应措施(1)
西方经济学论文
金融危机产生的原因及我国采取的相应措施
摘要：08年的金融危机来势汹汹，造成此次危机的直接原因是次贷危机，更深层次的原因是美国不当的房地产金融政策，金融衍生品的滥用，美国货币政策的推波助澜，而根本原因是资本主义经济危机的周期性。在此次危机中我国及其他世界各国均受到严重影响，在应对此次危机的过程中我国采取了积极的财政政策和货币政策，当然也存在一些不足及应当改进之处，相信通过全国人民的共同努力我们一定能战胜金融危机。
关键词：金融危机，次贷危机，经济周期，财政政策，货币政策，不足，农村信贷放宽，外汇储备改革
08年对于全世界而言是极不平凡的一年，在这一年里，由美国次贷危机引发的金融危机迅速蔓延全球，导致全球股市大幅下缩水，冰岛国家破产，全球实体经济也深受影响，到目前为止，此次金融危机还没有触底迹象。下面是金融危机爆发的导火线：首先是美国第五大投资银行贝尔斯登公司由于经营不善为摩根大通公司收购；随后加利福尼亚州印地麦克银行由政府接管：接着全美最大两家住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”由政府接管；
马上美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司递交破产保护申请，这成为了美国历史上涉及资产数额最大的企业破产案；美国银行宣布以接近500亿美元价格收购美林公司；9月16日，美国联邦储备委员会宣布，授权纽约联邦储备银行向美国国际集团（ＡＩＧ）提供850亿美元紧急贷款，正式接管这家全球最大保险机构，至此，金融危机正式爆发。
为什么这些投资公司会在一夜间倒下？金融危机背后隐藏着什么原因？下面我将就直接原因和根本原因作出解释。
直接原因：次贷问题引发金融危机
次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。而全球失衡达到无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的更深层次原因。全球银行储蓄这几年都在增长，而美国居民储蓄率却持续下降，当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免，进而导致次级按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，便造成信贷损失。次贷危机愈演愈烈一发不可收拾，致使华尔街主要金融机构或者倒闭，或者被接管，华尔街辉煌的时代已经一去不复返。
更深层次的原因
第一，美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔
在经济大萧条时期，美国政府设立了房利美，以贷款方式支持国民购房，刺激内需，克服经济危机。随后，美国又设立了房地美，规模与房利美相当。“两房”虽是私人持股的企业，但其发行的债券与美国国债有同样的评级。从上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀，其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券从90年代开始大量增加， 其中我国外汇储备的很大一部分都是都是购买两房的债券。在迅速发展业务的过程中，“两房”忽视了资产质量，这就为次贷危机发生埋下了隐患”。
第二、金融衍生品的“滥用”，助长了投机。
“两房”通过购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化将其转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买，而投资银行利用“精湛”的金融工程技术，再将其进行分割、打包、组合并出售。在这个过程中，最初一元钱的贷款可以被放大为几元、甚
至十几元的金融衍生产品，从而加长了金融交易的链条，最终以至于没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，这就进一步助长了短期投机行为的发生。但投机只是表象，贪婪才是本质。以雷曼兄弟为例，它的研究能力与金融创新能力堪称世界一流，没有人比他们更懂风险的含义，然而自身却最终难逃轰然崩塌的厄运，其原因就在于雷曼兄弟管理层和员工持有公司大约1/3的股票，并且只知道疯狂地去投机赚钱，而较少地考虑其他股东的利益。
第三、美国货币政策推波助澜。
为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，美联储连续下调联邦基金利率，使利率从6.5%降至1%的历史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美国民众将储蓄拿去投资资产、银行过多发放贷款，这直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。而且美联储的货币政策还“诱使”市场形成一种预期：只要市场低迷，政府一定会救市，因而整个华尔街弥漫着投机气息。然而，当货币政策连续收紧时，房地产泡沫开始破灭，低信用阶层的违约率上升，由此引发的违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构。此外，低利率使美国在危机爆发后利率调整的空间几乎为零，从而无法很好的发挥货币政策的作用，使金融危机在全球更大范围内延伸。
根本原因：资本主义制度下的经济周期
次贷危机是造成此次金融危机的原因，但不是根本原因，因为金融危机的到来是必然的，只是次贷使它到来的更早一些，根本原因是资本主义制度下的经济周期。这是制度性的，无可避免的。由投资过度理论可知，无论是什么原因引起了投资的增加，这种增加都会引起经济繁荣。这种繁荣首先体现在对投资品需求的增加以及投资品价格的上升上。这就更加刺激了对资本品的投资，投资品的生产过度发展引起了消费品生产的减少，从而形成经济结构的失衡。而资本品投资过剩，于是出现生产过剩危机。此外从资本主义生产方式理解看，雇用工人既是生产者又是消费者，每个资本家剥削工人越多，对总体资本家而言，其商品实现越困难因为工人阶级作为自主的消费者是有效需求的重要来源。劳动与资本之间的这种对抗关系随着资本积累的发展而日益积累而日趋严重，资本积累的发展是社会财富日益积累在少数人手中社会财富分配中的两极分化日益严重。有支付能力的购买能力跟不上生产的能力发展。生产和需要的这种矛盾发展到一定程度之后就会造成生产普遍过剩的经济危机。虽然现行社会平均工资在增长，但这只是货币幻觉，因为CPI增长率高于工资增长速率，所以工人的实际收入在下降。而资本家所掌握的财富需要投资，这种结构性的矛盾成了金融危机的根本原因。而纵观近百年来的世界经济状况，包括29年的世界经济危机，70年代石油危机所引发的
经济危机，97年的亚洲金融危机无不蕴含着这个道理。
金融危机爆发后的经济形势   
金融危机爆发后，道琼斯指数大幅下滑，由走势图可知，从08年5月22号开始，股票指数在小范围波动，大范围下滑，在09年三月初，已跌至金融危机爆发以来的最低，为6547.05点。而受此影响，全球各地股票市场也纷纷下滑，全球投资者对未来经济普遍悲观。o
由于消费市场萎缩，公司业绩下滑，企业为了渡过难关，纷纷裁员或减薪，这就造成了社会购买力的大幅下降，直接冲击了实体经济，而像中国这样的出口型国家也被席卷其中，下图是中国头四个月的出口数据表，在金融危机爆发后，我国的出口额在2月前一直下降，这导
致我国沿海地区以出口为主要市场的工厂大量倒闭，失业人数迅速增加。许多海外投资也蒙受巨大损失。在金融危机爆发的初期，许多人寄希望中国国内庞大的市场及大量的外汇储备而避开金融危机，但销售市场不是一时就能建立，在全球化的情况下已很难独善其身。在2008年上半年中国还采取紧缩的货币政策，多次提高汇率，以防止经济过热增长。到08年下半年经济形势就急转直下，在四季度中国GDP增幅回落至6.8%，为2002年以来的最低。而依据国家统计局初步核算09年的首季度国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点。一季度，居民消费价格同比下降金融危机爆发时间0.6%，其中3月份
同比下降1.2%。从以上数据分析可知，金融危机在中国还远未触底。而大洋彼岸的美国经济形势更加糟糕，做为支柱产业的车企行业，三大巨头中的克莱斯勒已经破产，通用也于今年6月1日申请破产保护， 到了2009年2月，美国持续申请失业救济的人数已达到498万7千人，失业率已达到创16年新高的7.6%。从2009年1月30日美国商务部公布的数字看，2008年第四季度美国实际GDP季环比增长年率为-3.8%。
我国采取的相应措施
1.宽松的货币政策。                                                        金融危机爆发后中国央行连续四次下调基准利率，三次下调存款准备金率，存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降。这是我国相较美国和日本在货币政策调节上的很大优势。近几年来，美国为拉动投资和消费，一直将利率保持在很低的水平，而日本更是保持在接近零利率。这样在金融危机到来之时我国还有很大的货币政策调节空间，而美日很难使货币政策在稳定经济上发挥很大的作用。在改革开放以来中国经济一直保持快速稳定增长，此次金融危机投资者对中国经济的未来预期不是很悲观，所以在这项政策出台后，央行计划的09年全年5万亿贷款现在就已贷出超过4.5万亿，这对当局而言算是比较理想，在宏观层面上发挥了货币政策对稳定经济的作用。但它存
在着巨大的隐患，在经济复苏后它将引向另一个投资热潮，使经济走向通货膨胀，此外次贷增加也将酝酿着下一个金融危机 .                                                          2.2008年10月27日还实施首套住房贷款利率7折优惠；支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。                                            这对于房产方面来说是个利好消息 ，房地产业的发展是增长我国GDP的主要动力之一，虽然它在成本和房价上存在着巨大问题，但对于稳定经济不可或缺。在08年房价一直在下降，许多消费者虽然有购房欲望，但一直在持观望状态，希望下一步房价有所下跌，致使商品房交易大幅减少。此项政策的出台对于增加交易量有很大作用。                                                                        3取消了对商业银行信贷规划的约束，鼓励金融机构增加对中小企业贷款。                                    这对于中小企业而言具有重大意义,在此之前，中小企业的信贷门槛都特别高，致使许多中小企业的发展都被扼杀在摇篮之中。相较于其它经济体，中小企业都受到了不公正的待遇，致使它一直无法发展壮大，而大部分都是劳动力密集型的中小企业，承担了解决就业的主力军。中小企业的发展壮大对于解决当前就业，稳定社会将起到相当大的作用。但这也将导致不良贷款增加。
4.对外经济合作与协调(如中日韩之间的货币互换等) 。
新协议的签署旨在解决短期资金流动问题，稳定区域金融市场，防止类似1997年的亚洲金融危机再次发生。当其中一国汇率走势发生大幅波动时，其它两国央行就可根据货币互换协议，各拿出资金用于稳定这个国家的金融市场，并将该国货币恢复到稳定的汇率水平。这对于提升投资者信心，增加其市场预期将起到非常好的作用。
以上为主要的货币政策，其他政策
1.宽松的财政政策                                                    采取的主要措施是减少税收（已实施了证券交易税的下降和利息税的取消）和扩大政府支出（40000亿拉动内需正在实施中）；下面是沪指从07年到现在的走势图，在07年10月份沪指戏剧性地突破6000点后，由于国家宏观调控加上股票市场价格严重偏离实际价值，沪指便一路下滑，在遭遇金融危机之后更是一路走低，于08年12月份接近1600点 ，为了挽救股市，国家相继减少了印花税和取消利息税，加之政府开始了4万亿的经济刺激方案，以及对未来预期的好转，股市开始回暖，到现在已经突破了2700点，说明此次的财政政策对股市而言非常
有效。而中国经济虽然取得了不错的成绩，但基础设施的建设，民生工程及其它领域却明显滞后，此项经济刺激方案主要作用于这些领域的发展，其中基础设施建设占了很大的一部分，  这对于我国社会福利的提高，解决现行的就业及拉动投资将起到十分重要的作用，这是一个新兴经济体与发达的资本主义国家之间的差别，发达的资本主义国家在基础设施建设方面已经比较完善，所以它们在面对危机需要复苏时少了一项行之有效的措施。当然这四万亿是否能够全部进入到上述区域是个未知数，只有保证资金到位，同时投资又不会出现重复浪费，才能起到理想效果。再者，政府支出的增加会发生挤出效应，它使物价上涨，进而使可用于投机的货币量减
少，结果债券价格下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。                                                     
2支持中国企业“走出去”                                            利用总行多元化经营的平台，提供包括全球统一授信、银行贷款、贸易融资、出口信贷、全球现金管理等各类产品在内的一揽子解决方案，为“走出去”企业提供涵盖商业银行、投资银行、直接投资、保险业务等的综合性金融服务。金融危机既有危险，又蕴含机遇，在全球资本市场低迷时期，大量收购优良资产，有助于提升我国企业在全球市场的占有率，提升我国的影响力，此外企业优秀的管理模式和理念可以让我们借鉴，优化产业结构。但这也蕴含着巨大风险：这些被收购企业或多或少都含有有毒资产，稍稍经营不善，就有可能替别人买单。再者从以往收购案例看，成功收购的不多，像TCL收购法国的汤姆逊后来就失败了，所以收购还要克服水土不服的问题。

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