1. 假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预计价格为 240000元。
要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
FV n = PV０· FVIF i,n
=123600×FVIF 10%,7
=123600×1.949
=240896.4(元)
2. 企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？
已知：A=1000；i=5%；n=6，求： PVA=？
PVA n = A×PVIFAi，n
= 1000×PVIFA5%，6
=1000×5.076
= 5076（元）
3. 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12％。要求：试计算每年应还款多少?
由普通年金现值的计算公式可知：
PVA n = A·PVIFA i,n
500000= A·PVIFA 12%,5
A=500000/ PVIFA 12%,5
=500000/3.605
=138705(元)
由以上计算可知，每年应还款138 705元。
4. RD项目于2001年动工，由于施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。按每年利率6%计算，则10年收益于2001年年初的现值为：
5. 5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。
要求：
1、计算这种旧式债券目前的市价应为多少?
2、若该债券此时市价为85元,是否值得购买?
这里:
i=8％，n=20—5=15(年)
A=100×6%=6(元)
则目前这种债券的市场P0可用下面公式来计算：
P0 =6×PVIFA 8%,15 +100×PVIF 8%,15
=6 × 8.559 + 100×0.315
=82.85(元)
6. 某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。
该项目所需投资1200万元计划以下列二个筹资方案筹集，有关资料见下表。
筹资 方式 | 筹资方案Ⅰ | 筹资方案Ⅱ | ||||
筹资额 | 资本成本(%) | 筹资额 | 资本成本(%) | |||
长期借款 债券 普通股 | 300 300 600 | 6 8 15 | 120 240 840 | 5.5 8.0 16.0 | ||
合 计 | 1200 | － | 1200 | - | ||
要求：（1）分别测算二个筹资方案的加权平均资本成本，并比较其高低，从而确定最佳筹资方案。
（2）计算该项目的净现值并分析该方案是否可行。
1、分别测算二个方案的加权平均资本成本
方案Ⅰ
(1)各种筹资占筹资总额的比重。
长期借款 300÷1200=0.25
债 券 300÷1200=0.25
普 通 股 600÷1200=0.5
(2)加权平均成本。
0.25×6%+0.25×8%+0.5×15％=12%
方案Ⅱ
(1)各种筹资占筹资总额的比重。
长期借款 120÷500=0.1
债券 240÷500=0.2
普通股 840÷500=0.7
(2)加权平均成本。
0.1×5.5%+0.3×8%+0.4×16％=13.35%
以上筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案Ⅰ的最低，是最好的筹资方案，企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。
如果计算该项目的净现值并决定方案Ⅰ是否可行，如何做？
每年的折旧额=（1200-200）/5=200万元
每年成本 =付现成本+非付现成本 =300+200=500万元
销售收入 800
减：付现成本 300
减：折旧 200
税前净利 300
减：所得税 120
税后净利 180
营业现金流量 380
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
固定资产投资 流动资产投资 | -1200 -300 | |||||
营业现金流量 | 380 | 380 | 380 | 380 | 380 | |
固定资产残值 收回流动资金 | 200 300 | |||||
现金流量合计 | -1500 | 380 | 380 | 380 | 380 | 880 |
该项目的净现值 ：
=380万×4年期的年金现值系数+880万×5年期的复利现值系数-1500万
=380×3.037+880×0.567-1500
=158.96万
净现值大于零，方案可行。
7. 高科公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料经测算如下表：
筹资方式 | 甲 | 乙 | ||
长期借款 公司债券 普通股 | 筹资额 | 资金成本 | 筹资额 | 资金成本 |
800 1200 3000 | 7% 8.5% 14% | 1100 400 3500 | 7% 8.5% 14% | |
合计 | 5000 | —— | 5000 | —— |
| 报酬 | ||||
要求：确定高科公司应选择哪个筹资方案。
长期借款800/5000=16% 1100/5000=22%
公司债券1200/5000=24% 400/5000=8%
普通股3000/5000=60% 3500/5000=70%
甲方案的加权平均资金成本=16%*7%+24%*8%+60%*14%
=1.19%+1.92%+8.4%
=11.51%
乙方案的加权平均资金成本=22%*7%+8%*8.5%+70%*14%
=1.54+0.68+9.8
=12.02%
11.51%<12.02%，应该选择甲方案筹资。
8. 环宇公司销售额为800万元，变动成本总额为400万元，固定成本总额为150万元。企业资金总额为1000万元，资产负债率为50%，负债的利率为10%。
经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数；
结合本案例谈谈杠杆系数与企业风险的关系。
解：边际贡献 M=800-400=400万元
EBIT=M-a=400-150=250万元
经营杠杆DOL
DOL=M/EBIT=400/250=1.6
财务杠杆DFL
DFL=EBIT/(EBIT-I)
=250/(250-1000×5%×10%)=1.25
联合杠杆DCL
DCL=DOL×DFL=1.6×1.25=2.0
⏹ 产销量增加时，息税前盈余将以DOL倍的幅度增加；产销量减少时，息税前盈余将以DOL倍的幅度减少。经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险越大。
⏹ 在其他因素不变的情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，联合杠杆系数越小，联合风险越小。
9. 当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元。每年的付现成本为20万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%，筹资费率为1%，企业所得税率为34%。
1 | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% |
年金现值系数（5年） | 4.329 | 4.212 | 4.100 | 3.993 | 3.890 |
要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行
K=(100×12%× (1-34%)) / (100× (1-1%)) = 8%
初始现金流量=（-100）万元
每年经营现金流量=40万元
（此处还应减去所得税6.8万，即净现金流量=33.2万，下面算净现值应代入33.2）
净现值=40×3.993-100=59.72万元
（净现值=33.2×3.993-100>0 ）
净现值大于零，方案可行。
10. 某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。
每年的折旧额=（1200-200）/5=200万元
每年成本=付现成本+非付现成本
=300+200=500万元
销售收入 800
减：付现成本 300
减：折旧 200
税前净利 300
减：所得税 120
税后净利 180
营业现金流量 380
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
固定资产投资 流动资产投资 | -1200 -300 | |||||
营业现金流量 | 380 | 380 | 380 | 380 | 380 | |
固定资产残值 收回流动资金 | 200 300 | |||||
现金流量合计 | -1500 | 380 | 380 | 380 | 380 | 880 |
NPV
=（380×PVIFA i，4 +880×PVIF i，5 ）-1500
⏹ 问题：
i有几种确定方法？
1、根据资本资产定价模型
2、根据资本成本
11. 国库券的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12％。
要求： 1、计算市场风险报酬率。
2、当β值为1.5时，必要报酬率应为多少?
3、如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8％，是否应当进行投资?、
根据资本资产定价模型计算如下：
1、市场风险报酬率=12％-4％=8％
2、必要报酬率=RF+RP
= RF+ß×(Km-RF)
=4%+1.5×(12%-4%)=16%
3、该投资计划的必要报酬率
= RF+ß×(Km-RF)
=4%+0.8×(12%-4%)=10.4%
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