阿里巴巴并购饿了么财务风险防范措施
阿里巴巴并购饿了么财务风险防范措施
饿了么红包用不了
1并购估值风险应对
1.1重点审查轻资产
对被合并企业的财务状况、经营成果、现金流量进行分析时，要参考对方企业的财务报表，财务报表直接的反映了被合并企业的经济信息，通过本企业专业的财务人员、专家、法律顾问对于被合并企业披露财务信息的研究，可以计算出目标企业的资产、负债、净资产和收购该企业需要付出的对价。但是我们在对网络经济服务平台这类第三产业进行估值计算时不能仅拘泥于财务报表层次所反映出的财务户数量等方面加以关注，这些虽然没有体现在财务报表之上但却属于一个企业的商誉与轻资产，所以更要加强调查。
饿了么是一家以轻资信息，也需要对财务报表之外的比如知名度、社会影响力、客户满意度、日活跃用户为主的公司，据不完全统计在饿了么注册成为配送员的人数已经达到 450 万左右，2017 年度饿了么更是完成配送订单破百亿的壮举。在 2018 年度中旬饿了么完成了企业的战略布局，对用户大数据与供应链全面改造优化。全国 2000 多个县市被饿了么的智能调度所涵
盖。这种基于大数据与供应链的优化使得饿了么骑手大幅的提高了每单的配送效率。根据数据显示效率提高接近 40%，如果之前平均每人每天能可以送 20 到 25 单。那么现在每人多配送 10 单左右。这都是饿了么轻资产的一种形态，是阿里巴巴现阶段倡导的新零售体系所需要的。是天猫，苏宁，淘宝。盒马生鲜承诺半小时送货的组成部分。
首先，根据饿了么的轻资产的不同于普通企业资产的特殊性，应该成立资产审查小组，吸收行业内比较有实际工作经验的资产评估专家，查阅以往值得借鉴的相关案例，同时不应该仅关注数据，要了解行业的前景，走访配送人员及大众客户的意见及建议，倾听商户的诉求。最后要对企业的不同阶段进行纵向比较并其他企业进行同期横向比较。遇到难以解决的问题可以与专家进行商讨，并根据实际情况对目标企业进行评估，对这部分轻资产力求全方位、多角度的进行公允公正的评估，将评估价值风险降低至可接受的低水平。
1.2 加强对目标企业相关信息的搜集
在实际工作中，并购方并不能全面、完整的掌握被并购的相关信息，由于信息的不对称极易造成并购方的估值风险。因此阿里巴巴如果想在谈判中掌握主动权处于有利地位，就应该更加全面、完整的去收集对方企业的信息。包括了解对方的行业状况、法律环境和监管环境，
了解对方的所有权结构、治理结构与组织结构，对方企业投资活动、筹资活动、经营活动的相关信息。还要尽可能多的识别与特别风险相关的信息，比如是否存在重大的超过正常经营范围的关联方交易，是否存在大额可能败诉的未决诉讼。以全面收集相关信息降低相关估值风险。
1.3 灵活运用多种估价方法
在对饿了么价值进行评估时，阿里企业应该以饿了么所处的市场、行业环境、客户规模以及战略布局等多个角度作为切入点对饿了么的价值进行全面评估。现阶段在我国市场广泛接受的常用的估值方法主要是资产估值法、市场比较法和收益折现法三种。这三种方法计算依据不同，所得出的结果有可能大相径庭。因为对并购企业价值的评估具有高度会计估计的主观不确定性，所以我们要综合运用三种方法来降低这种不确定性带来的可能风险，并根据饿了么实际的财务状况以及资产情况对方法进行补充与完善，从而出最贴合饿了么的估值方法。同时还应对饿了么的企业价值进行综合评估，例如企业的内部控制与企业文化。
1.4 聘请专业的中介机构
阿里巴巴与饿了么内部虽然有自己的财务人员与法律顾问及强大的 IT 团队，但是在涉及到并购这种特殊交易的经济业务中，双方相关人员不一定会具有完备的专业技术知识胜任这项工作。且双方的人员都以自身公司的利益为出发点，这就极容易导致估值存在高估与低估的风险，双方僵持不下难以达成一致，因此聘请专业机构在并购交易中是非常有必要的，首先外部的专业机构作为并购双方的独立第三方，仅为本项服务收取服务费，独立客观。评估出来的结果公平公正具有权威性。中介机构作为独立的外部第三方，机构内部的人员更加专业，受到行业的内部监管加之自身严格遵守职业道德，工作不会掺杂个人主观因素对某方进行偏袒。
中介机构会对被合并方的本期财务报表进行整体分析，并与前期经审计的财务报表进行比较，识别被合并方是否存由于舞弊导致的重大错报使得财务报表中的余额或者某类交易虚高或者有所隐瞒来提高合并中本被合并方的价值。降低相关的估值风险，同时中介机构会全面深入了解双方企业，出可能在合并中存在的合并风险，并建立风险应对机制，从而降低合并失败的风险以及过长时间谈判增加的成本。所以借助第三方专业机构不仅可以减少信息不对称现象还能够加快并购双方达成共识的过程。
2 融资及支付阶段风险应对
2.1 树立正确理性的融资理念
企业在并购过程中需要在多种融资方式中根据自身的经营状况与现金流量选择适合自己的融资方式，树立正确的融资理念，不可激进或者过于保守导致过度融资、盲目融资。阿里巴巴也需要根据自身的资金流动性以及相关财务比率建立并购中融资风险的模型，当融资超过一定的资金规模或者融资范围过大时，融资风险模型能给予风险警示，能充分的控制融资风险。这是企业从自身的角度来合理控制融资风险，企业还需要通过了解被并购企业的市场地位经济状况来确定企业需要进行几轮融资和需要融资的金额。这就要求阿里巴巴需要充分了解饿了么的相关情况做到知己知彼避免融资风险。这里需要说明的是企业进行融资的目的往往是为了企业的战略布局以及在这个现金为王的年代避免自身现金流断裂企业日常经营难以维继。所以阿里巴巴充分考虑融资的方式、融资的规模、融资的难度等等，以此形成合理的融资理念来规避融资风险。
阿里巴巴并购饿了么是全部用现金完成支付的，这样肯定会对阿里巴巴的现金流量短时间内造成一定的冲击，使阿里巴巴的资本结构发生显著变化。阿里巴巴用现金完成支付之后，还需要考虑并购后的预期所需要付出的日常经营活动所必要的现金支出。所以阿里巴巴在并购
时一定要考虑留有足够的现金流来满足自身的生产经营需要，并且要适当的调整资本结构。进一步降低融资风险。
2.2 多方面提高资金的使用效率
企业融资完成之后接下来就要利用这些资金来达成企业在进行融资时的目的。在实际工作中，越来越多的企业都会专门设立资金管理的岗位或者资金管理部门来合理计划资金的使用来提高资金的使用效率。同时有专门的岗位或者部门可以加强对资金的管理防止资金的闲置以及流失。对资金的使用要事前预算、事中监督、事后控制。使得资金能够合理的充分利用。更加明确资金的使用目的、明确资金的动向，将每一笔资金都发挥出最大的使用价值。将企业的利益最大化与合法合规相结合，合理使用资金，提高资金的使用效率。
5.2.3 运用多种支付方式
阿里巴巴全部用现金支付的方式完成对饿了么并购，没有选择使用股权并购或者股权加现金的方式肯定有其自身的考虑以及发展规划。最直观的体现就是全部运用现金没有使用股权可以使得公司的所有权组织结构没有发生重大变化，治理层相对稳定。但是采用单一的现金支
付方式也会给企业带来流动资产减少与现金流减少的风险，进一步会影响企业的日常经营活动、投资活动、筹资活动。阿里巴巴在并购的开始阶段以及并购的实施阶段要不断的随着对并购企业的认识以及客观的经济环境变化来评估最初制定的支付计划是否依旧适用以及合理。因为使用不同的支付方式会给企业带来不同的支付效果。为了降低并购中的支付风险，阿里巴巴可以选择一种支付方式占主导另一种或者几种支付方式配合使用的支付组合。这样可以最大限度的避免单一支付方式带来财务风险。
2.4 合理安排支付时间
阿里巴巴虽然是互联网中的龙头企业，但是即使是这样的大企业选择一次性的支付大额现金进行并购也会给企业带来巨大的经营风险，容易让同行业的竞争者趁虚而入与阿里巴巴打价格战，这样阿里巴巴就会因为一次性的支付过多的流动性资金而造成内忧外患的风险。所以虽然阿里巴巴选择了以现金进行收购的方式，但是也不应选择进行一次性全部支付，可以通过分期付款付息的方式或者是承担了饿了么债务的方式来缓解一次性付出大额现金对企业造成的财务风险。这样也会使阿里巴巴现金流保持一定的水平来支撑企业的日常经营活动，减轻企业因为现金流的缺失而带来的营运风险。分期付款会短期缓解阿里巴巴的营运过程缺少
现金流的风险。同时并购成功之后饿了么为阿里巴巴创造的新的收益也可以对其进行支付。如果阿里巴巴选择承担饿了么债务的方式进行支付，那么阿里巴巴一定要对债务进行专业的评估，包括债务的是短期债务还是长期债务，债务的偿还利率是否是市场水平。同时阿里巴巴的相关法律部门要及时与相关债权人取得联系，征求债权人你的意见。虽然通过承担债务的方式可以暂时缓解阿里巴巴的并购付出现金的负担，但是会增加阿里巴巴的债务负担。所以阿里巴巴一定要通过数据财务比率的分析，选择较为恰当的支付时间来规避风险。
3 财务整合阶段风险应对
3.1 财务信息保持一致
并购前由于两个企业在企业文化、经营策略、战略布局不尽相同，所以在会计政策选择上、财务制度制定上都会有很大程度的不同，但是在并购完成后为了企业能够步调一致协同发展。对于企业整合是不可缺少的一部分。企业整合首要任务就是要统一会计政策，选用一致的财务报告编制基础的编制要求。这样可以使得并购的财务信息保持一致，有利于合并财务报表的编制，使企业内部可以横向与纵向的比较财务信息。财务信息口径一致，可以使的预算编制，数据分析更加准确完整。同时有助于分析被并购企业的财务状况。出被合并企业
之前那存在的财务问题，提出合理的解决办法。财务信息保持一致也有利于财务信息的及时充分反映与利用。
在这样信息保持一致的要求下，双方要保持及时的沟通，及时交互双方企业的财务政策与会计处理的选择，使得财务信息逐步趋于一致。同时还要尽快根据双方企业的客观经济环境建立双方都能接受的财务信息制度，只有在完备的财务信息制度之下，财务管理以及账务处理才会保持一致，降低财务风险。
3.2 加强被并购企业的财务建设
为了使被并购企业的财务部门能够更好的为被并购后的企业进行服务，与收购企业的财务信息保持一致，并且提高专业胜任能力。阿里巴巴应该从本集团的财务部中抽调具有雄厚的财务专业技能、了解业务的相关知识、充分掌握阿里巴巴巴的企业文化的人才组织一个培训团队。针对饿了么的财务人员进行相关的专业技能以及企业文化的培训，同时帮助饿了么搭建与阿里巴巴相适应的财务信息系统以达到信息的及时传递。帮助财务部制定相关的内部控制、不相容岗位的职责分离。也可以对饿了么的财务人员进行相关的专业技能考试来掌握饿了么财务人员的基本情况，以更好的达到岗位分工，使财务资源得到合理的分配。阿里巴巴
也需要聘请外专家对双方财务人员集中培训，加强财务人员对双方企业的了解以及财务处理方面的不同。财务管理及制度上不同会带来怎样的负面影响以及如何降低工作效率。在这基础上双方财务人员能够更好的理解整合的必要性并积极的参与其中，从而降低整合的时间成本并有助于双方更加无障碍的融合。

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