金融经济学
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第二章金融市场与金融机构
第一节金融体系的基本功能
一、金融体系的概述
金融体系的定义：市场及其他用于订立金融合约和交换资产及风险的机构的集合。
金融体系的分类：
①金融市场（股票、债券及其他金融工具市场）
②金融中介（银行、保险公司）
③金融服务企业（金融咨询）
二、金融体系的功能
1、跨期转移资源
2、管理风险
3、清算支付和结算支付
4、归集资源并细分股份
5、提供信息
6、设法解决激励问题
激励问题：当金融交易一方拥有另一方不具备的信息，或一方是替代另一方做出决策的代理人时，就产生了激励问题。
①道德风险
有了保险，会导致被保险方甘愿冒更大的风险②逆向选择
购买保险的人可能比一般人更处于风险境地
③委托—代理问题
代理人可能并不作出和委托人本该做出的决策相同的决策
第二节金融市场
一、金融资产的基本类型
1、债务（固定收益工具）
2、权益
权益是一家企业的所有者的索取权
普通股：代表对一家公司资产的剩余索取权。在履行了该企业的其他所有金融合同之后，普通股的所有者有权拥有剩余的任何资产。
优先股：相对于普通股而言的，指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。但普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有。普通股股东的收益要视公司赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。
3、衍生工具
一种或多种资产的价格衍生出其价值的金融工具。例如期权和远期合约
二、金融市场的类型（按照正在交易的索取权的到期期限划分）
货币市场：低于一年的短期债务市场
资本市场：长期债务市场和权益性证券市场
第三节金融市场中的比率
一、利率
利率是一项经过承诺的收益率
决定利率的三个要素：记账单位、到期期限、违约风险
1、记账单位
例子：假设你是一位日本投资者，正在进行为期1年的投资。1年期日本政府债券的利率为3%，同时1年期的英国政府债券利率为9%。且初期1英镑=150日元。假设你在英国政府债券中投资100英镑。1年以后的日元收益是多少（此时1英镑=140日元）？
解：初始投资的日元金额：100英镑*150日元/英镑=15000日元
一年后的英国政府债券收入：100英镑*
（1+9%）=109英镑
1年以后以日元表示的英国政府债券的实际收益率为：1.7%
2、到期期限
例如短期利率和长期利率可能是不同的
3、违约风险
在保持其他特征不变的条件下，固定收益工具的违约风险越高，利率越高。
概念：收益率价差
二、风险资产的收益率
例题：你投资于一只成本为50美元的股票。该年度它支付了1美元的现金红利，并且你预期该股票的价格在年末为60美元。你的预期收益率是多少？如果该股票的价格在该年末实际上为40美元，你的实际收益率是多少？ 0.22 -0.18
三、市场指数
股票市场化指数：是一项投资策略，这项投资策略寻求与特定股票市场指数的投资收益率保持一致。它是一项强调广泛多样化以及少量资产组合交易活动的被动型投资策略。
指数化基于一个简单的事实：从总体而言，所有投资者不可能胜过整体股票市场。
四、通货膨胀和实际利率
金融学都学什么名义价格：以某种货币表示的价格
实际价格：以商品和服务的购买力表示的价格 名义利率：每单位贷出资金所获得的承诺金额 实际利率：经过货币购买力变化调整的名义利率
例题：对某一证券投资100美金。1年以后，该证券的名义收益率为8%，同时通货膨胀率为5%。则该证券1年以后的实际收益率是多少？
0.029
第四节 金融中介 金融中介的定义：主要业务向客户提供无法在证券市场上直接交易而更有效的获取的金融产品和服务的企业。
见书P67
第三章 货币的时间价值
第一节 将来值——复利
一、复利
利率：一定时期内利息额与贷出资本额的比率。
通货膨胀率1名义利率1实际收益率
1++=+
1、单利的计算方法
FV=PV+PV*i*n=PV(1+i*n)
例子：计算利率为4%，750美元6个月的单利，则终值是多少？
解：PV=750，i=4%, n=1/2。因此 FV=PV
（1+i*n)=750(1+4%*1/2)=765美元
2、复利的计算方法
= PV (1+i)n
FV
n
①未来价值的计算因子 (1+i)n
②关于复利条件下的单利和复利
PV=1000，i=10%，n=5
单利：PV*i*n=500 本金所得到的利息
复利：110.51 在已支付利息上得到的利息
利益总额=单利+复利
3、计算未来价值
①如上
②excel计算未来值
=FV（i,n,0,-PV）
③72法则（拇指法则）
适用于利率小于20%，而且不考虑通货膨胀的一
种估计方法
翻番时间=72/年利率
注：此处的年利率是百分率中的整数部分。
例题：年利率为10%的话，要使1000美金的本金翻番，大约需要多少年？
翻番时间=72/10=7.2 年
即从1000美金开始，7.2后投资者将拥有2000美金；14.4年后将拥有4000美金；
21.6年后拥有8000美元。（翻番指的是在上一阶段基础上翻番）
复利因子=现值*未来值因子
二、复利的频率
1、基本概念
①转换频率：在一年中利率被转成本金的次数，或者每年复利计息的次数。
②Annual percentage rate(APR)：以年百分比表示的利率，又称名义年利率，指不考虑年内复利计息的一年期利率。一般指债券上标明的利率，或银行存款利率。
例如：“利率为12%”、“货币时间价值为12%”
③Effective annual rate(EFF ，有效年利率):具有不同转换期限的年利率被称作等价的，如果它们在一年末产生的复利终值相同。
④APR 和EFF 的转换关系
其中，m ：一年内计息的次数，或复利频率
2、离散复利
其中，APR/m 为每一个复利期间的利率，mn 是n 年内复利期间的总数
3、无限复利
APR 为名义年利率，n 为年数
第二节 现值——折现
一、折现
1、现值的计算公式
1
)1(),(-+
=m m APR m APR EFF mn m m
APR PV n m APR PV FV )1(),,,(+?=n e PV FV ??=APR

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