2017美国注册管理会计师(CMA) P2 第二章 公司金融- 综合资本成本
CMA P2中文课程
综合资本成本
回顾&思考
我们通过前面的学习了解到：企业的资金来源有两方面，债务和权益。无论使用哪种融资方法，我们都需要付出一定的成本。我们应该如何核算这些成本？怎样的融资方式是最有效的、成本最低的？
◼定义：
➢资本成本：指各种类型融资方式的预期报酬率。
➢综合资本成本：各种融资方式单独预期报酬率（成本）的加权平均值◼综合资本成本：
➢债务成本
➢优先股成本
➢普通股成本
综合资本成本
◼定义：
➢债务成本：指公司贷款人的预期报酬率，即债券的到期收益率◼注意：
在债务成本中，我们一般都不考虑季节性（短期）融资方式，比如应付账款、应计费用和其他没有显性成本的债务，而只考虑长期债务融资。
n
0P =PV ×I%+PV
t=1（1+K d ）n （1+K d ）n
注册金融公司
式中：P 0=债券的价格；P V =债券的面值；I%=债券的票面利率；
n=到期年限；K d =债券的到期收益率
❖债券的利息费用是在税前扣除的，其有抵税的功能，所以我们最终需要求出的是债券的税后成本
➢K i=K d×(1-t)
式中：K i=债券税后的融资成本；K d=债券的到期收益率；t=企业的边际税率
◼注意：
上述求债券到期收益率的方法仅适用于求融资方从现在至债券到期赎回这段时间内的融资成本，如果求某一特殊年份的债券融资成本则不能使用上述公式

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