关于央行降息和降准对商业银行经营的影响分析
关于央行降息和降准对商业银行经营的影响分析
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杨雪
【摘 要】商业银行作为我国金融市场的重要参与者和货币政策的主要传导者,降息、降准等货币政策变化与商业银行的业务经营与盈利能力密切相关.降息降准给银行带来哪些变化?作为银行经营应做哪些准备?根据目前对形势的分析和判断,本文对相关影响进行分析.
2k13键位【期刊名称】《吉林金融研究》
【年(卷),期】2016(000)002
【总页数】4页(P33-36)
【关键词】商业银行;央行;影响
火车软卧图片【作 者】杨雪
【作者单位】中国人民银行长春中心支行,吉林长春 130051
【正文语种】中 文
【中图分类】F830
2014年，央行货币政策工具（包括公开市场操作、再贷款、再贴现和其他流动性支持工具）供给基础货币约2万亿元，已经取代外汇占款新增6400亿元成为基础货币供给的主渠道。基于“稳增长、调结构、促改革”的多目标协同平衡，以及“去杠杆、宽信贷”的平衡调整压力，央行仍将持续运用各类政策工具，更加及时和有效地引导市场预期。
自2015年2月5日央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点（降准后将释放6000亿元左右的流动性）起，先后5次降准降息，累计下调存款准备金率2个百分点，下调存贷款基准利率0.75个百分点，同时提高金融机构存款利率浮动区间上限至1.3倍。另外，央行在前期试点积累的经验基础上，于2月11日在全国推广分支机构常备借贷便利（SLF），完善央行对中小金融机构提供流动性支持的渠道。
（一）国际方面——美、日、欧接力宽松
2014年10月30日，美联储宣布退出量化宽松（QE）货币政策，但美国QE政策取得成功的
示范效应却引发各国央行竞相模仿。日本央行宣布将扩大量化与质化宽松（QQE）规模至80万亿日元（约合4.2万亿元人民币）；欧洲央行表示在2017年中之前不会提高利率，并推出购买主权债券1.14万亿欧元的超预期QE；在此前后，瑞士、秘鲁、印度、埃及、丹麦、土耳其、加拿大、澳洲等经济体均加入降息大潮。瑞典央行下调关键利率至-0.1%，称直至2016年下半年之前都不会加息，还将在购买100亿瑞典克朗国债的基础上，推出更多后续宽松措施。
由于全球主要经济体的需求疲弱，再加上原油价格的影响，许多国家都正面临着通缩压力，各国央行都在以各种不同的方式或者渠道在宽松本国货币，以达到促进国内货币流动性的增长，降低未来货币紧缩的预期，以此来刺激经济，防止未来经济继续衰退的可能。如果中国单方面维持偏紧的货币政策，将延缓本国经济复苏、加剧资本外流，导致全球经济竞争力进一步下滑。有分析家认为，这是一个全球“大放水”时代，货币宽松政策将会进一步持续。
（二）国内方面——经济下行压力不减、通缩风险初步显现
2014年国内经济仍处于三期叠加阶段（增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策小学生竞选班长演讲稿
消化期），结构调整步伐有所加快，但内生增长动力尚待增强，经济增长仍在较大程度上依靠政府主导的投资推动，高投资率和持续增长的债务规模，导致经济产生紧缩效应的风险增大，结构调整和去产能过程仍将伴随经济的下行压力。在2015年5月发布的《2015年第一季度中国货币政策执行报告》中，央行重申为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境的立场。
2015年1月份，因原油、大宗商品等原材料价格下降导致下游产品价格上涨并不明显, 当月CPI与去年同期相比仅增0.8%，创下五年多以来的最低增速，国内通缩隐忧显现。央行2015年第一季度城镇储户问卷调查显示，未来物价预期指数为59%，较上季下降了5.5个百分点。在经济增长减速和物价下跌的形势下，一些中国投资者以及其他投资者正在将资金转向海外市场以寻求获得更好的投资回报，导致近期外汇储备减少与人民币汇率走软，这种形势增强了市场对央行降息、降准及运用其他货币政策工具的预期。
对于中国来讲，在经济结构深化调整阶段，经济增速面临着下滑的压力。美国能够在三轮QE后走出流动性陷阱，靠的是实体经济复苏，并不是每个经济体实施货币宽松都能如此好运。中国原有的以投资和人口红利为支撑的旧增长模式难以为继，适度货币宽松形成的低
坐月子菜谱利率有利于经济在下行期间不至于硬着陆，并为改革释放红利、新经济增长点补位赢得时间与空间。
中国目前的存款准备金率还处于较高水平，有非常大的下调余地；欧洲、美国、日本等国家的基准利率都接近或基本为零，相较而言国内利率仍有继续下调空间。另外中国目前物价没有上涨的压力，CPI的下滑对实际利率水平形成推升作用。因此以上两个方面为降准降息，提供了空间和可能。最近的降准与降息政策表明，中国货币政策已由原来“定向间接刺激”转向“全面直接刺激”，央行将更加注重货币政策的松紧适度，继续综合运用多种货币政策工具，适时适度进行预调微调。
（一）降息的主要影响
尽管央行已通过下调正回购利率、抵押补充贷款工具（PSL）、中期借贷便利（MLF）等非常规货币政策工具以及量价工具搭配共同引导利率下行，降低社会融资成本。不过，由于货币政策的传导过程边际效果递减，因此降低存贷款基准利率成为降低社会融资成本最直接和最行之有效的手段。
从存款端来看， 2015年6月28日降息后，工、农、中、建、交五行从短到长各档期限存款利率的上浮水平逐渐递减，体现了各家银行对1年期及以内的存款更为重视。五家银行上调幅度一致，三个月定期存款利率上浮15.6%，半年期上浮13.9%，一年期上浮12.5%，两年期上浮5.8%，三年期未上调。浙商、南京、恒丰、江苏等城商行和地方中小型银行的全部期限的存款利率上调幅度接近上限；兴业、民生、中信、浦发、华夏等股份制银行价格上浮水平介于五大行与城商行之间。总体来看，小型银行寻求差异化发展，全市场的存款价格延续“城商行、农商行等地方中小型银行>股份制银行>国有银行”的竞争局面，降息对于存款端的影响相对较小，对市场格局也不会产生明显冲击。
从贷款端来看，贷款总体价格水平会逐步受基准利率引导呈现下行趋势。具体区分为存量贷款和新增贷款。存量贷款的定价一般比照基准利率，会随之下调。但新增贷款则未必如此。由于降息并没有使银行资金成本有明显变化，为了维持利差，银行可能会倾向于提高新增贷款利率上浮比例。因此短期内，新增贷款价格不会大幅下降。
从利差来看，整体上将会持续呈现较为明显的缩窄趋势。以某国有银行为例，2014年11月22日，央行一年期存、贷款基准利率分别降低25bps、40bps后，该行公布的一年期存款利
率下降了25bps、活期利率维持不变，如果将存款主要构成部分的利率简单平均可以估算出整体存款利率下降了12.5bps；次日起一年期贷款基础利率（LPR）下降了25bps，实际利差收窄粗略估计为12.5bps水平。2015年3月1日，央行一年期存、贷款基准利率对称下降25bps后，该行公布的一年期存款利率下降了10bps、活期利率保持不变，同上可以简单估算整体存款利率下降了5bps；次日起1年期贷款基础利率（LPR）下降了21bps，利差收窄水平在16bps左右。从这两次降息效果来看，央行降息对银行利差的收窄效应较为明显。利差收窄将影响商业银行的利润水平。当然，如果降息能使整个宏观经济逐步企稳，企业盈利逐步改善，不良贷款的增长能够得到抑制，则银行同样能够从中获益。
（二）降准的主要影响
央行自2015年2月5日实施“普降+定向”的降准方式后，基础货币的投放方式开启了从过去依靠外汇占款增加，逐步向以商业银行派生贷款为主转变的进程，货币政策的主动调控能力得到了提高。
央行直接调低存款准备金，以及存贷款统计口径调整等措施，部分缓冲了降息对商业银行利差盈利的冲击。降准政策对我国银行业的影响还表现为：一是通过作用于同业拆借市场
间接影响商业银行资金的定价能力。存款准备金率的降低使得市场可供交易的资金增加，对资金主力供给方的大型银行的定价能力是个考验。二是通过“乘数效应”影响银行的放贷竞争力。存款准备金率的下调可以提高银行存款的派生能力，按货币乘数增加货币供应量，影响贷款的价格，并间接降低中间业务收入。三是差别化的融资成本可能会影响银行存款的稳定性。定向获得更大降准幅度的银行，其负债成本略有下降，该类机构可以在存款价格上一浮到顶或者通过更高收益率的理财产品，吸引其他银行客户，进而造成大型银行存款的流失，揽存压力和吸存成本抬升。

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