生猪期货市场分析,看猪价后市走势
2021年
（第
42卷）第8期
下半月
析
分H A
N G Q
I N G F E N X
I 河南康瑞通达生物科技有限公司：饲料原料、饲料添加剂、企业定制、源头直供
准规范，提高生产经营水平。生猪期货应当优化会员结
构，鼓励实业关注参与，必要时可以设置生猪期货运行实业观察员。
二是推出有广泛公信力的生猪价格指数。结合国家生猪屠宰标准化企业创建工作，汇总分析国家级标准化示范企业生猪贸易和屠宰量变化情况，发布生猪贸易及屠宰日报告。在此基础上，产生具有广泛公信力的生猪现货价格指数，加快价格发现功能进程。
三是结合生猪产业链实际特点，出台有效的金融政策。通过金融杠杆，推动现货市场规模化生产和标准化生产，规范生猪交易，缩短生猪供应中间环节链。同时根据现货市场情况，不断改进完善生猪期货现状。现货、期货市场同步发力，共同促进生猪产业平稳发展。
生猪期货市场分析，看猪价后市走势
疫病抬头给复产进度带来新的不确定性
根据政府数据，截至2020年12月国内能繁母猪存栏已经连续15个月环比增长，能繁母猪存栏达到4161万头，较2019年年末增加35%，已经恢复到2017年年末存栏水平的九成以上，这反映了高养殖利润下市场引导和高猪价下政策鼓励复产的综合成果。
但自2020年12月以来，部分地区非瘟疫情开始有所抬头，到2021年1月开始产生较为明显的影响，业内各机构的样本统计及草根调研均反映出国内生猪产能恢复短期受到阻碍，使得1月的能繁母猪存栏量较12月出现了环比下降。
根据某统计机构对近1000家养殖企业的样本进行的统计，截至1月母猪存栏量在455.60万头，较12月环比下降1.26%。从母猪存栏结构来看，二元母猪占比57.15%，三元母猪占比42.85%。
2月以来，非洲猪瘟疫情仍有发生，野毒和变异株并存，北方的疫苗毒株占比不低。对于较远期的未来而言，由于高猪价及高利润的刺激，业内有资金实力及生物安全防控做得好的企业仍在扩大规模，大方向上产能恢复的趋势难以短期逆转。
四季度生猪出栏量下降或致供应紧张
根据官方数据，2020年全年规模猪场从16万家增加到17.8万家，生猪存栏由2019年年末的3.1亿头，提高到4.1亿头，增幅达到31%，国内生猪存栏恢复进展不错。
从存栏结构来看，截至1月底，国内15kg 以下（仔猪）存栏占比23.36%，16~50kg （小猪）占比23.23%，51~80kg （中猪）占比20.02%，81~100kg （大猪）占比18.52%，100kg 以上（肥猪）占比14.82%。
由此可以进一步计算出各阶段生猪存栏的环比增减变化情况：其中，15kg 以下存栏环比减少7.31%，16~50kg
存栏环比上升7.11%，51~80kg 存栏环比增加0.78%，81~
100kg 存栏环比减少0.54%，100kg 以上存栏环比减少5.42%。
屠宰量恢复速度较快，但与正常水平仍有较大差距据农业农村部统计，截至2020年1月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1951.71万t ，环比减少5.3%，同比增加29.3%。
历史对比来看，生猪屠宰量仍处于近五年同期偏低的水平，但较上年1月大幅增加，反映了产能恢复已经取得较大的进展，而对2018年1月的屠宰量来看，仍下降约15%，反映了当前水平仍较非瘟影响之前的水平有较大差距。
从屠宰利润来看，2020年年底由于猪价大幅上涨，屠宰利润快速走低，但进入2021年1月以来，养殖利润快速恢复，并上升到较高水平，主要原因在于春节前需求对猪肉价格形成一定支撑，同时，由于新冠疫情及非瘟抬头影响，养殖端加快出栏、规避风险的积极性上升，使得猪价表现弱于肉价。而春节之后，猪肉需求减少，屠宰利润也进入季节性下滑阶段。
进口猪肉及储备肉拍卖是重要的补充
据海关统计，2020年国内进口猪肉439万t ，较2019年的211万t 大幅增加，折算120kg 的生猪大致在5000万头的水平，大致相当于国内年出栏量10%的水平，进口猪肉已经成为国内猪肉供应的重要补充力量。
另外，国家储备肉投放也会成为短期猪价的重要波动源头。自2019年以年，国家开始频繁投放冻猪肉，以稳定市场。根据华商储备的消息，2020年国内共投放冷冻储备猪肉67万t ，尽管这一数据占年度比例不高，但短期集中投放也会形成一定的集中供应压力。
饲料及仔猪等成本因素限制猪价进一步下行空间据博亚和讯测算，截至2月26日，国内自繁自养及外购仔猪育肥利润分别在1362元/头及-150元/头的水平，较1月底大幅下降。变动的主要原因在于：一方面由于春节后需求减弱及非瘟冲击下养殖户提前出栏，导致猪价大幅下降，另一方面，饲料成本及仔猪采购成本也不断抬升。
全国今日生猪价格
总之，春节后猪价进入季节性下跌阶段，而北方部分产区非瘟重新抬头，使得养殖户的出栏积极性上升，加快了现货淡季低点的兑现过程，其价格下跌的斜率也明显快于往年同期。而养殖户抛售小体重猪实质上是未来潜在供应的前置，这意味着后期1-2个月内供应潜力将有所下降。同时，受非瘟等疫病导致养殖户清栏、母猪淘汰增加等因素影响，对较远期的供应来看，9月份出栏的生猪对应于2-3月份的仔猪，而2月以来仔猪价格连续上升，使得生猪出栏成本也抬升至27~28元/千克的水平，在未来总体供应恢复速度较慢的情景下，成本上升将对盘面价格形成强力的支撑。□

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