凯撒股份、胜利精密、尤夫股份、云南锗业等四家股票的申购建议
一、发行概况
5月26日分别有以下4支股票进行网上申购。首发的基本情况如下表：
网上申购时间 | 资金解冻日 | 申购代码 | 股票名称 | 本次发行量(万股) | 网上发行量(万股) | 申购上限(股) | 发行价格 (元) | 发行后市盈率(倍) | 所属行业 |
20100526 | 20100531 | 002425 | 凯撒股份 | 2700 | 2160 | 20000 | 22.0 | 43.13 | 纺织服装 |
20100526 | 20100531 | 002426 | 胜利精密 | 4010 | 3208 | 30000 | 13.99 | 34.89 | 通用设备制造 |
20100526 | 20100531 | 002427 | 尤夫股份 | 4600 | 3680 | 36000 | 13.5 | 40.91 | 化纤行业 |
20100526 | 20100531 | 002428 | 云南锗业 | 3200 | 2560 | 20000 | 30 | 65.22 | 有金属矿采选业 |
二、公司基本概况
公司概况 | 凯撒股份 | 公司主要从事服装的设计研发、生产与销售，涵盖男装、女装、皮装、皮具、皮鞋五大系列产品。公司产品通过自主品牌“凯撒”以商场店、经销商和自营店在国内市场销售。公司有自营零售点22个和加盟销售点231，2009年公司收入3.16亿元，归属母公司净利润0.58亿元。公司十多年来坚持立足于高端市场至今仍保持优势品牌，在国内树立了“凯撒”高端服装品牌形象。 公司同时兼营生产和批发、零售环节。2009 年公司拥有年产86万件服装自产产能。截止2009年12月31日，公司有自营零售点22个和加盟销售点。2009年公司货品销售中自营收入占比22.7%。2007-2009 年公司平均ROE 24.48%，平均ROIC34.8% ，为轻资产型品牌内销公司。2007-2009 年公司营业网点分别为217家、238家和253家。本次募集资金将用于销售网络建设项目、女装生产线及产品研发中心项目。公司规模尚小，借助大股东实力和本次募集资金快速拓展直营，公司业绩未来三年有望高增长。 |
胜利精密 申购新股的条件 | 公司是国内产销规模最大、研发能力最强的专业精密结构模组制造服务商之一，主要从事精密结构模组的研发、设计、生产和后续改进等全流程服务，产品规格齐全，主要产品包括精密金属结构件、精密塑胶结构件、Base、精密模具等。公司在中国、欧洲等地设有生产、研发及其它设施，已获得了全球前十大品牌电视厂商中七家的供应商资质认定，是全球多家著名品牌电视厂商的供应商。拥有自主知识产权的专利11项，另有10项发明专利、4项实用新型专利和3项外观设计专利已获得授权通知。被誉为平板电视高端结构模组领跑者。 | |
尤夫股份 | 公司是一家专业从事涤纶工业丝生产和研发的高新技术企业，具备年产两大系列高性能涤纶工业丝5万吨/年，以及纤维级高粘切片8万吨/年的产能，是涤纶工业长丝全球第七大、国内第三大生产商。公司按产品种类可以分为普通涤纶工业长丝和差别化、功能性两大类。2007-2009年，公司营业收入、毛利复合增长率分别为22%和26%，净利润复合增长率达到30%。公司引进的德国苏拉工业丝倍捻机和德国蒂策十舍尔的合股并线机，产品涵盖250D—20000D所有规格，广泛应用于矿用整芯带、帘子线等橡胶骨架材料，输送带帆布、篷盖材料、广告增强材料、阳光面料、膜结构、土工材料、汽车安全带、吊装带、工程线绳以及管材、网类织物等产业用纺织品。公司以稳定的产品质量和卓越的产品性能，在下游客户中赢得了良好的声誉。 | |
云南锗业 | 公司是国内唯一拥有锗矿采选、精深加工及研发一体化，锗产业链较为完整的锗生产龙头企业和高新技术企业。主要产品有：区熔锗、锗单晶、锗光学元件、红外光学锗镜头、光伏级太阳能锗单晶及晶片等，通过了ISO9001：2000国际质量管理体系认证。2008年锗产品销量占全国总销量的43%，居国内第一，亚洲之首。公司率先在国内成立了第一家锗业研究所，承担了国家“十一五”科技支撑计划重大项目“高效率太阳能电池用锗单晶及晶片”和“超高纯13N锗单晶”的研发；成功地研制出了高效率太阳能锗单晶及晶片，填补了国内空白。本次募投项目两个，分别是高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目和红外光学锗镜头工程建设项目。这个两个项目将提升公司核心技术竞争优势，延伸产业链。 | |
三、预计中签率\收益率及申购建议
股票简称 | 募资（亿） | 网上募资（亿） | 预计参与资金（亿） | 预计中签率（%） | 预计首日升幅（%） | 预计收益率（%） |
凯撒股份 | 5.94 | 4.752 | 750 | 0.633 | 0 | 0 |
胜利精密 | 5.61 | 4.49 | 600 | 0.748 | 5 | 0.1496 |
尤夫股份 | 6.21 | 4.97 | 750 | 0.662 | 0 | 0 |
云南锗业 | 9.6 | 7.68 | 1000 | 0.768 | 10 | 0.0768 |
根据近期新股首日表现，我们作上述首日预计。
结论:
凯撒股份、胜利精密、尤夫股份、云南锗业将于5月26日网上发行,前期新股申购资金于本周初全部解冻，由于5月24日已发行4支中小板新股，剩余申购资金将在此4支新股中进行分配，我们预计5月26日4只股票参与资金量分别在750亿、600亿、750亿和1000亿元左右,预计中签率分别约在0.633%、0.748%、0.622%和0.768%左右,4只满额参与需要194.57万元。新股发行定价过高，和目前市场整体估值水平存在一定脱节，
在申购策略上可考虑行业的优势，建议申购云南锗业。
从近期大盘走势和新股发行定价的情况来看，新股申购仍存在一定的风险，因新股发行到上市有一定的时间差，期间市场波动存在不确定性，不排除上市首日跌破发行价的可能，提醒注意。
安信证券新股研究组
分析师: 刘佳
2010-5-25
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