不宜过度解读中国对美债的持有额变动
不宜过度解读中国对美债的持有额变动
美国财政部今天公布六月外国持有美国债券数据后，国内媒体又在渲染中国连续7个月减持美国国债。
确实，按照美国财政部公布的外国对美债持有量数据看，中国和日本确实持有的美债数量在减少，中国国债的持有量确实也连续7个月减少，中国持有美债的百分比占外国持有美债的比重也出现了减少：占比从13.21%下降到13.02%，5月持有量为9807亿美元，6月的持有量为9678亿美元。减少了130.07亿美元。
图1：中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比
日本从16.41%增加到16.64%。5月持有美债12128.27亿美元，6月增加到12361.91亿美元。增加了126.34亿美元。
图2：日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比
全球外国投资者则减少到球外国投资者持有量为74308.45亿美元，前值为74215.92亿美元。增加了51.65亿美元。军需官在哪
图3：外国合计持有美债量
但这套数据是存量概念，是含有估值等因素，美债由于美元加息及其预期，收益率今年以来一路上升，即美债价格一路下跌。从6月的数据看，在加息的刺激下，美国国债收益率继续回升，对外汇储备起到负向作用，10年期的国债收益回落，从2.85%回升到2.98%，5年期的国债收益率也大幅回升，从2.81%上升到3.01%。2年期的国债收益率从2.53%上升到3.92%。现10年期的国债收益率继续和2年
期的国债收益率形成倒挂；一年期国债6月也从2.08%回落到2.8%，但3个月国债到期收益率也从1.16%上升到1.73%。
图4：一路上行的美债收益率
但是，美国财政部同时又公布了另一套数据，该数据反映的外国持有者增减长期美债的实际动态数据，即没有考虑到美债的市值变动。服装行业现状
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护士述职报告使徒行者3结局是什么意思从这套数据看，我国5月确实减持了比较大数量的长期美债，但是低于3月，而且，我国4月是增持美债的。而1月中国大幅增持美债.中国5月减持了150.91亿美元。6月只减持了2.48亿美元长期美债。
图5：月度中国大陆增减持美长债情况
三千鸦杀结局是好的吗即6月中国减持长期美债2.48亿美元，和持有美债的减少额130.7相比有127.72亿美元的缺口，这个缺口一是由于估值原因导致的；二是由于中国的美债结构可能不是长期国债为主导致的，因为后套数据仅仅反映长期国债的持有情况，中国可能在减持中短期美债后没有再重新买回。
而在后套数据中，日本的情况减持情况比中国还严重，尽管其5月仅仅减持了16.2亿美元的长期国债，但6月减持了39.07亿美元。
图6：月度日本增减持美长债情况
同样推理，之所以日本的前套数据和后套数据出现不同方向的变动，有可能是日本对美债的期限结构进行了调整。或者其减持长债后，又买入了中短期美债。如果是这样，其这一结构调整是失败的，因为7月美债短期收益率提升，而长期收益率下跌。
数据显示，10年期的美国国债收益回落，从2.98%回落到2.67%，5年期的国债收益率也回落，从3.01%上升到2.07%。2年期的国债收益率从2.92 %回落到2.89%。现10年期的国债收益率继续和2年期的国债收益率形成倒挂；但一年期国债7月从2.8%回升到2.98%，但3个月国债等的到期收益率也从1.73%上升到2.41%。
再从外国投资者增减持美中长期国债的数据看，今年以来，总体是增持的。而且保持相对稳定，并没有出现较大波动。5月增持了998亿美元，6月增持了588.98亿美元。
图7：月度外国投资者增减持美中期美债情况

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