乳酸菌饮料第⼀股！聚焦县域市场，三四线城市占⽐85%，全国布建率超60%
贷款基准利率今天继续来说⼀只开板新股——均瑶健康，与科拓⽣物为益⽣菌第⼀股不同，均瑶健康是乳酸菌第⼀股，但是所不同的是均瑶只做饮料，确实没有什么⾼技术含量的菌种技术哈，虽然也和仙乐健康⼀样带健康⼆字，但是均瑶健康确实不是保健品哈，海豚感觉就是⼝味更加好喝，⾄于保健功效就算了吧，你能指望多喝这个就肠胃变好？有点困难。但是乳酸菌饮料感觉在三四线城市⽐较喜欢，不知从啥时候起海豚发现过年⾛亲访友⼤家都爱送乳酸菌饮料，个⼈感觉是乳酸菌饮料既好看⼜⽐纯⽜奶便宜，⾛亲访友不失⾯⼦，不知不觉成了风⽓....
但不管怎么样⾏情不好消费股作为防御性品种还是不错的选择，近期⽇⾠、良品、盐津铺⼦等前期趋势票其实调整幅度有限，⽽北⿍股份今年中报因为在国内⾃有品牌业务⽅⾯取得较⼤突破今⽇盘中还⼀度再创新⾼，只有近端的⽢源因为前期被顶太多⼀字所以今⽇午后直奔跌停。那么均瑶健康作为消费股潜⼒如何？能否成为下⼀个潜⼒⽜股？且看海豚今⽇为你深度剖析！
均瑶集团旗下第四家公司，常温乳酸菌国内市占率15.1%
均瑶健康位于位于宜昌市夷陵区，得益于⽀持湖北经济社会发展，公司⾛完上市流程仅⽤了3个⽉时间，并成为湖北疫后的⾸家上市企业。
公司控股股东为均瑶集团，持股⽐例为32.66%，均瑶集团此前相继拥有爱建集团（600643.SH）、⼤东⽅（600327.SH）、吉祥航空（603885.SH）三家上市公司，⽬前均瑶集团布局有航空运输、⾦融服务、现代消费、教育服务、科技创新等五⼤板块。
关于亲情的素材均瑶健康的前⾝，是“⽼温州”们⾮常熟悉的“均瑶⽜奶”，到1998年底均瑶⽜奶已占据温州60%的市场份额，2000年还⼀度冲⼊全国⾏业前5名。2004年均瑶乳业砍掉了“保鲜纯⽜奶”业务，2011年进⼊常温乳酸菌饮品市场，并成为国内最早⽣产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之⼀，均瑶健康主打“味动⼒”系列产品收⼊占⽐超96%，2017 年推出了“体轻松”系列草本植物饮料及“奇梦星”系列膨化⾷品、乳酸菌饮品等，其中奇梦星系列产品为与国际顶级IP“⼩黄⼈”相结合（获得了神偷奶爸电影系列授权），2018 年推出 “均瑶”甜⽜奶乳饮料等， 2019 年重新推出“沁”沁饮乳味饮料和“均瑶” 6 种坚果植物蛋⽩饮料、“味动⼒”益⽣元⽜奶饮品，形成了以“味动⼒”为主体，以“⼩黄⼈”、“体轻松”为两翼的产品线布局。
2019 年公司在中国⼤陆常温乳酸菌饮品市场市占率为15.1%，位居⾏业前列。2017年－2019年，均瑶健康收⼊分别为11.46亿元、12.87亿元、12.45亿元，净利润分别为2.26亿元、2.81亿元、3.03亿元。
高速怎么收费⽣产⼯艺上与⽬前市场上同类乳酸菌单发酵产品不同，公司采⽤“双发酵”⼯艺流程，在奶粉乳酸菌发
酵的基础上加⼊了果汁发酵技术。⽽果汁发酵后，产品风味更独特，⼝感更佳。在帮助肠胃蠕动的同时还能补充维⽣素和营养，真正做到了“餐前喝养胃，餐后喝助消化，双重发酵营养更全⾯”。
聚焦下沉县域市场，全国布建率60.7%，季节性波动较⼤
公司销售市场主要集中在⼆三线城市的下沉县域市场，重点区域集中在江西省、河南省、浙江省、湖北省、安徽省、湖南省、福建省、⼭东省等省下属城市，与此同时公司还往上延伸⾄地级市和省会级核⼼城市市场，往下渗透到⼴⼤乡镇村市场。
销售模式上，公司以经销为主，经销占⽐超99%，截⾄ 2019 年底，公司已发展“味动⼒”乳酸菌饮品经销商 1,306 家，全国平均布建率达60.7%。2019 年下半年起，公司新增电商平台销售渠道，主要有天猫味动⼒旗舰店、京东味动⼒旗舰店、拼多多味动⼒旗舰店，不过收⼊占⽐只有0.01%
公司销售具有季节性，⼀般第四季度由于⽓温降低，居民⾷⽤冷饮相对减少，成为销售淡季。⽽每年的 4 ⾄ 9 ⽉，随着⽓温的上升销售会有所增加，此外传统节⽇特别是春节前后因为就餐聚餐、拜访亲友较多，也会出现销售⾼峰。因此销售季节上通常每年 7 ⽉-9 ⽉和 12 ⽉-次年 2 ⽉为销售旺季。
新闻传播学类专业常温乳酸菌市场规模将超200亿，三四线城市市场份额占⽐85%，未来⾏业集中度将进⼀步提升
乳饮料、发酵乳产品等零售价格较⾼，市⾯上多在 0.8-2 元/100ml 的价格区间内，类同中⾼端液态奶，
具有“类⾼端奶”的特性，使其同⾼端液态奶⼀样具备较⾼的收⼊弹性，整体成长空间较⼴。相较于椰树、露露等植物蛋⽩饮料，我国含乳饮料发展较晚主要成型于2005 年以后，主要细分品种为果蔬乳饮料、复合乳饮料、乳酸菌饮料等。其中乳酸菌饮料是以乳或乳制品为原料，经乳酸菌发酵制得的乳液中，加⼊⽔、⽩砂糖、酸味剂、果汁、茶、咖啡、植物提取液等当中的⼀种或⼏种调制⽽成。
乳酸菌是指能够代谢糖类、产⽣ 50%以上乳酸的细菌，原本存在于⼈体⼝腔、肠胃道中，对⼈体健康有着⼗分重要的作⽤，如维持肠内菌平衡、有助于合成 B 族维⽣素和荷尔蒙等、减少胆固醇吸收和调节⾎脂、抑制病原菌的细菌素等。因此添加了乳酸菌的含乳饮品被视为营养、健康的⾼端饮品。
掀起你的盖头来是哪个民族的民歌2019 年我国乳酸菌⾏业市场规模达 364.8 亿元，2015-2019年复合增长率达11.2%，预计到2024 年将达到 492.4 亿。其中低温乳酸菌发展较早， 2019年低温乳酸菌市场规模为216亿，其需在 2-10 摄⽒度贮存和销售，且保质期较短，市场主要集中在⼀⼆线城市；⽽相⽐之下常温乳酸菌崛起于近五年，因在⽣产过程中乳酸菌已被灭活，所以可以在常温下贮存和销售，还可以和果汁、蔬菜汁、⾕物等天然元素结合，因此销售半径⼤⼤扩展，⽬标市场更为⼴阔，⽬前市场主要集中在三四线城市及乡镇，2018年在⼆线以上城市市场份额为 15%，⽽在三线城市以下市场份额为 85%。
2019年常温乳酸菌市场规模达148.8亿，2014-2019年复合增长率为17.8%，预计到2024年将达211.9亿。
⾏业竞争格局上，2014 年之前，常温乳酸菌饮品市场主要由三四线品牌构成，2015年后伊利、光明开始进⼊常温乳酸菌饮品市场，到2015 年常温乳酸菌饮品品牌已达 79 个，2016 年达到 100个左右，⽬前⾏业还处于充分竞争，且整体⾏业处于⾼速发展培育阶段，未来⾏业集中度将进⼀步提升。
主要竞争对⼿：
东君乳业—优乐多乳酸菌饮品；福建好彩头—⼩样优酸乳；⼩洋⼈乳酸菌；伊利—畅意100% 乳酸菌饮品；光明—光明植物活⼒乳酸菌
可⽐公司：养元饮品、⾹飘飘、承德露露
海豚结语：
远看很⾼⼤上，顶着乳酸菌第⼀股的光环，但其实本质还是乳酸菌饮料，过去公司业绩增长⼀般，可见虽然公司市场份额较⾼，但是市场竞争⾮常激烈，各种⼭寨⼩品牌层出不穷。且公司产能⽅⾯在旺季也不太跟得上，50%左右靠代⼯⼚。公司销售模式主要靠经销，再有就是疯狂的在地⽅台打⼴告，电商收⼊占⽐很低⼏乎可以忽略，短期看不到增长前景。估值上参照庄园牧场、新乳业、养元饮品、⾹飘飘的平均估值倍数，预估还有调整空间，建议谨慎参与，感觉不如前⾯的科拓⽣物更有想象空间。毕竟从营养⾓度来看乳酸菌的营养含量还是不能和益⽣菌相媲美的，感觉⼤多是⼼理作⽤，真正并不能起到保健功能。⽂：海豚读次新
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